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Während Michael Saylor, der Vorsitzende der an Bitcoin -Inhaber gerichteten Firma Strategy, den KI-Boom für den Bitcoin-Verkauf der letzten Woche verantwortlich machte, weist die Krypto-Investmentfirma Arca den Finger direkt auf Saylor selbst.
"Der Verkaufsdruck in der letzten Woche war eindeutig auf die Saylor/MSTR-Nachrichten zurückzuführen", schrieb Arcas Chief Investment Officer Jeff Dorman in seiner wöchentlichen Mitteilung und wies damit das zurück, was er als „Gaslighting von MSTR und anderen Bitcoin-Bullen“ bezeichnete.
Bitcoin, die führende Kryptowährung nach Marktkapitalisierung, fiel letzte Woche um fast 14 % auf 60.000 US-Dollar. Der Ausverkauf erfolgte, nachdem Strategy am 1. Juni bekanntgab, in der vergangenen Woche 32 $BTC verkauft zu haben. Strategy hält weiterhin 845.256 $BTC im Wert von mehreren Milliarden Dollar.
Saylor führte den drastischen Rückgang auf die Ausgaben für KI-Infrastruktur zurück, die in historischem Ausmaß Kapital binden.
"Der Ausbau der KI-Infrastruktur absorbiert Kapital in einem historischen Ausmaß und erzeugt vorübergehenden Druck auf den globalen Märkten. Das schwächt Bitcoin nicht. Im Gegenteil, es stärkt das Argument für knappes, liquides, digitales Kapital. Bitcoin bleibt das führende Asset für den langfristigen Anlagehorizont," Saylor sagte.
Arca glaubt dem nicht.
Dormans Argument ist klar und nachvollziehbar. Nicht die Menge der verkauften $BTC, die lediglich 32 betrug und einen Wert von rund 2,5 Millionen US-Dollar hatte, ließ den Markt zusammenbrechen, sondern die Erkenntnis, die dieser Verkauf mit sich brachte: dass Strategy möglicherweise erheblich mehr Bitcoin verkaufen muss, um den Bar-Dividendenverpflichtungen für seine Vorzugsaktien, einschließlich STRC, nachzukommen.
Nach Ansicht von Arca hat Saylor in den letzten drei Wochen eine Reihe von Fehlern gemacht. Er nutzte sein einziges Bargeld, um Nullkupon-Schulden zu tilgen, und verunsicherte anschließend die Märkte, indem er mit einem Bitcoin-Verkauf im Wert von 2,5 Millionen Dollar kokettierte, was kaum ausreicht, um die bevorzugten Dividenden für einen Monat zu decken. Derzeit verfügt die Strategie laut Dorman über ungefähr fünf Monate Liquiditätsfluss, was den Markt darüber spekulieren lässt, was als Nächstes kommt.
Das bullische Szenario
Dorman sagt, dass es ein Szenario gibt, das die Lage schnell stabilisieren könnte. Sollte Saylor mittels einer 8-K-Meldung bekannt geben, dass die Strategy durch den Verkauf von MSTR-Aktien und Bitcoin zwischen 2 und 4 Milliarden US-Dollar eingeworben hat, um die Vorzugsdividenden bis September 2028 abzudecken, glaubt Dorman, dass die Märkte stark anziehen würden. Dieser Puffer würde das Überhangproblem der Zwangsverkäufer beseitigen und Bitcoin Luft zum Atmen geben.
Doch Dorman glaubt nicht, dass Saylor es tun wird.
„Saylor ist im Grunde genommen süchtig danach, Bitcoin zu kaufen“, schrieb er und deutete an, dass das wahrscheinlichere Ergebnis ein kontinuierlicher Tropfverkauf sei, bei dem jeden Monat gerade genug verkauft wird, um die Dividende zu decken, was einen dauerhaften Druck auf den Markt aufrechterhält.
"Wenn der weltweit größte Käufer zum erzwungenen Verkäufer wird, wird der Markt weiter Druck ausüben, bis es Blut gibt", schrieb Dorman.
Der Lichtblick
Der Verkaufsdruck bei $BTC in der vergangenen Woche beschränkte sich zunächst auf Bitcoin selbst und schlug nicht sofort auf den breiteren Markt über, ein positives Zeichen, das laut Dorman auf eine zunehmende Marktreife hinweist.
Die Dominanzrate von $BTC, also sein Anteil am gesamten Kryptomarkt, fiel zum zweiten Mal in Folge und erreichte erstmals seit September Tiefststände unter 58 %.
Er bemerkte, dass Bitcoin Anfang der Woche aufgrund eigener idiosynkratischer Nachrichten fiel, während andere Krypto-Assets stabil blieben. Dies, so sagte er, sei ein deutliches Zeichen dafür, dass Investoren nun jeden digitalen Vermögenswert anhand seines individuellen Risikoprofils bewerten, anstatt bei einer Schwäche des Marktführers alles wahllos zu verkaufen.
"Wenn $BTC allein aufgrund seiner eigenständigen schlechten Nachrichten fallen kann, ohne den gesamten Markt mit herunterzuziehen, wäre dies ein weiteres Zeichen dafür, dass die Teilnehmer am digitalen Asset-Markt zunehmend anspruchsvoller werden", fügte er hinzu.
Gegen Ende der Woche wurde der Verkaufsdruck bei $BTC jedoch zu stark, und die meisten Vermögenswerte folgten dem Abwärtstrend.
