Stablecoin-Emittenten verlieren im Juni 7,7 Mrd. US-Dollar, während das Transaktionsvolumen um 63 % steigt
Das Stablecoin-Angebot schrumpft zum ersten Mal seit Jahren, doch der Rückgang sagt möglicherweise weniger über die Nachfrage aus, als es den Anschein hat.
Die Gesamtmarktkapitalisierung ist gegenüber ihrem Höchststand im Mai von 322,41 Mrd. US-Dollar um etwa 4,3 % auf 308,5 Mrd. US-Dollar gesunken. Allein im Juni kam es zu einem Rückgang um 7,7 Mrd. US-Dollar – dem größten monatlichen Rückgang seit dem Zusammenbruch von Terra im Mai 2022.
Gleichzeitig erreichte das bereinigte Transaktionsvolumen von Stablecoins im Juni einen Rekordwert von 1,83 Billionen US-Dollar. Das waren 60 % mehr als im Mai und mehr als das Doppelte des Vorjahreswerts.
Diese Diskrepanz deutet auf eine Veränderung in der Nutzung von Stablecoins hin. Weniger Dollar liegen ungenutzt herum, während der verbleibende Bestand schneller durch Zahlungs-, Handels- und Abwicklungssysteme fließt.
Ungenutzte Guthaben fließen in renditeträchtige Anlagen
Das $USDT-Angebot von Tether sank von 189,54 Milliarden US-Dollar am 1. Mai auf rund 184 Milliarden US-Dollar am 29. Juli. Im gleichen Zeitraum fiel der $USDC von Circle von 77,27 Milliarden US-Dollar auf 72,41 Milliarden US-Dollar. Der Rückgang ist im Vergleich zum Markteinbruch von 26 % im Jahr 2022 nach wie vor moderat.
Ein Teil des Kapitals scheint in tokenisierte Treasury-Produkte geflossen zu sein, die Renditen bieten, die bei Zahlungs-Stablecoins nicht verfügbar sind. Der Sektor ist laut Daten von rwa.xyz auf über 16 Mrd. US-Dollar angewachsen, gegenüber etwa 11 Mrd. US-Dollar im März.
Der im Juli 2025 unterzeichnete GENIUS Act verhindert, dass Emittenten Zinsen direkt auf Zahlungs-Stablecoins zahlen. Diese Struktur ermutigt Finanzverantwortliche, Ersparnisse in tokenisierten Fonds zu halten und Stablecoins nur dann zu halten, wenn sie Zahlungen tätigen müssen.
Transaktionsgeschwindigkeit löst Marktkapitalisierung als Schlüsselkennzahl ab
Der Stablecoin-Umsatz liegt laut einer Mitteilung der Standard Chartered vom März 2026 mittlerweile bei etwa sechsmal pro Monat. Das ist etwa doppelt so viel wie noch vor zwei Jahren. Daten von Visa deuten zudem darauf hin, dass jeder Stablecoin-Dollar weitaus häufiger den Besitzer wechselt als ein Dollar, der auf einem herkömmlichen US-Bankkonto liegt.
$USDC hat sich trotz eines geringeren Angebots als $USDT als führendes Abrechnungsmittel etabliert. Im Juni wickelte $USDC ein bereinigtes Volumen von etwa 1,21 Billionen US-Dollar ab, verglichen mit 576 Milliarden US-Dollar bei $USDT. Allerdings stellen nicht alle Blockchain-Transfers wirtschaftliche Zahlungen dar. Automatisierte Aktivitäten, Transfers zwischen Börsen und Wash-Trading können die Rohdaten aufblähen.
Laut einem Forbes-Bericht schätzten McKinsey und Artemis, dass identifizierbare Zahlungen aus der realen Welt im Jahr 2025 etwa 390 Milliarden US-Dollar ausmachten. Business-to-Business-Transaktionen machten 226 Milliarden US-Dollar aus, während Gehaltszahlungen und Überweisungen rund 90 Milliarden US-Dollar beitrugen.
Der Anteil der Zahlungen ist zwar nach wie vor gering, hat sich aber innerhalb von zwei Jahren stark ausgeweitet. Die Marktkapitalisierung von Stablecoins spielt nach wie vor eine Rolle, da Emittenten Zinsen auf ihre Reserven verdienen. Für Netzwerke, Abwickler und Finanzplattformen könnte jedoch die Transaktionshäufigkeit zum wertvolleren Maßstab werden. Die Daten vom Juni deuten darauf hin, dass sich Stablecoins von geparkten Sicherheiten zu einer aktiven Finanzinfrastruktur entwickeln.
