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Die Aktien von Coinbase Global (COIN) gaben am Freitag nach, nachdem Baird seine Einstufung "Neutral" bekräftigt, jedoch das Kursziel gesenkt und davor gewarnt hatte, dass schwache Handelsaktivität das Geschäft weiter belasten könnte.
Die Coinbase-Aktie fiel im Handel um fast 7 % auf rund 152 US-Dollar.
Die Aktie hatte sich im Laufe des Jahres 2026 schwer getan und ist seit Jahresbeginn um etwa 34 % gefallen, da die Kryptowährungspreise in der Nähe ihrer 52‑Wochen-Tiefs geblieben sind.
Baird bezeichnete Coinbase außerdem als „Bearish Fresh Pick“ und verwies darauf, dass schwache Handelsvolumina über einen längeren Zeitraum anhalten und zu enttäuschenden Ergebnissen im zweiten Quartal führen könnten.
Schwache Handelsaktivität trübt den Umsatzausblick
Obwohl sich Coinbase in den vergangenen Jahren über das Kerngeschäft des Handels hinaus erweitert hat, bleiben Transaktionsumsätze ein wesentlicher Treiber der finanziellen Performance.
Bairds Analyst David Koning erwartet, dass die Umsätze des Unternehmens im zweiten Quartal ungefähr 5 % bis 6 % unter den Erwartungen der Wall Street liegen werden, wobei die Handelsvolumina voraussichtlich sequenziell um 15 % bis 20 % zurückgehen.
Der Analyst bemerkte, dass die Aktivität am Kryptomarkt trotz leichter Verbesserungen Anfang Juni weiterhin gedämpft geblieben sei.
„April und Mai gehörten zu den langsamsten Monaten der letzten Jahre“, schrieb Koning und merkte an, dass der Chief Brokerage Officer von Robinhood kürzlich Stärke bei Aktien, Optionen, Futures und Prognosen hervorgehoben habe, jedoch keine Erwähnung von Krypto machte.
Baird stellte außerdem in Frage, ob die moderate Erholung der Handelsvolumina im Juni eine nachhaltige Nachfrage widerspiegelt.
„Während die ersten Tage im Juni ein anständiges Volumen zeigten (näher an den durchschnittlichen Niveaus der letzten Jahre), glauben wir, dass dies auf erhebliche Verkäufe von Bitcoin zurückzuführen ist, denen möglicherweise nur begrenztes Handelsinteresse folgt“, schrieb Analyst David J. Koning.
Die Brokerfirma argumentierte, dass der breitere Kryptomarkt weiterhin mehreren Gegenwinden ausgesetzt sei, darunter die starke Performance des S&P 500, erhöhte Inflation, hohe Kreditkosten und Konkurrenz durch andere wachstumsstarke Investmentthemen wie Aktien aus dem Bereich künstliche Intelligenz und neue Börsengänge.
Regulatorische Unsicherheit bleibt ein Risikofaktor
Baird wies zudem auf die Unsicherheit im Zusammenhang mit dem vorgeschlagenen CLARITY Act hin, einem Marktstrukturgesetz, das viele Krypto‑Befürworter als wichtigen Schritt für eine breitere Branchenadoption ansehen.
Laut dem Unternehmen machen gesetzgeberische Meinungsverschiedenheiten über Ethik‑ und Krypto‑Ausgabefragen es zunehmend unwahrscheinlich, dass das Gesetz vor den Zwischenwahlen im November verabschiedet wird.
Die Verzögerung könnte laut Baird Banken und Fintechs, die unter bestehenden regulatorischen Rahmenbedingungen operieren, ermöglichen, ihre Wettbewerbspositionen zu stärken.
Die Vorhersagemarktplattform Polymarket sieht derzeit eine 57%ige Wahrscheinlichkeit, dass die Gesetzgebung in diesem Jahr in Kraft treten wird, gegenüber 65% vor einem Monat.
Bewertungsdebatte verschärft sich
Neben Bedenken wegen des nachlassenden Wachstums argumentierte Baird außerdem, dass die Bewertung von Coinbase zusätzlichen Druck ausgesetzt sein könnte, falls die Gewinnerwartungen weiter sinken.
Die Brokerfirma senkte ihr Kursziel von 160 US-Dollar auf 142 US-Dollar und merkte an, dass die Aktie derzeit beim etwa 35‑fachen des geschätzten Gewinns je Aktie für 2027 gehandelt wird.
„Die Kombination aus sinkenden Schätzungen und schwachen Multiples bei Fintechs, die Gewinne übertreffen oder ihre Prognosen anheben, könnte sich schließlich auch auf die Bewertung von COIN auswirken“, schrieb das Unternehmen.
In seinem Bären‑Szenario hält Baird einen Rückgang der Aktie auf 75 bis 90 US-Dollar für möglich, falls der Gewinn je Aktie 2027 auf 3 US-Dollar sinkt und das Bewertungsmultiple auf das 25‑ bis 30‑Fache der Gewinne schrumpft.
Trotz des vorsichtigen Ausblicks bleibt Baird deutlich pessimistischer als große Teile der Wall Street.
Laut FactSet‑Daten bewerten derzeit etwa 64 % der 39 Analysten, die Coinbase abdecken, die Aktie mit "Buy" (Kauf), wobei das durchschnittliche Kursziel bei etwa 231 US‑Dollar liegt.
coindesk.com