El mercado de opciones de Bitcoin BTC$65.091,12 se ha vuelto notablemente menos defensivo durante el último mes, deshaciendo la protección a la baja que los operadores acumularon en junio justo cuando la Reserva Federal se prepara para reunirse.
La proporción put/call sobre el interés abierto, que mide cuánto del mercado está posicionado en puts, contratos que se valoran cuando el precio cae, frente a calls, que se valoran cuando sube, ha caído a aproximadamente 0.52 desde alrededor de 0.76 a finales de junio, según Glassnode.
Las opciones están ganando participación, el patrón de los traders que se retiran de la cobertura en lugar de aumentarla. Recientemente, los grandes traders han estado acumulando Opciones call con precio de ejercicio de $70,000 y spreads bull call, señalando expectativas de alza en el precio spot.
El sesgo de 25 delta, la prima que los operadores pagan por la protección a la baja en relación con una exposición equivalente al alza, ha caído a alrededor del 4 % en el plazo de una semana, mientras que los contratos a tres y seis meses se mantienen entre el 11 % y el 12 %. Esto indica que los operadores aún están pagando por un seguro contra que algo salga mal más adelante este año, pero en gran medida han dejado de pagarlo esta semana.
La volatilidad implícita, o la expectativa del mercado sobre cuánto se moverá el precio, está comprimida a lo largo de la curva, en 34.3% para una semana frente a 40.8% para seis meses.
Esa pendiente ascendente refleja que el mercado modela un futuro inmediato más tranquilo que el lejano, lo cual no es habitual en la curva antes de un evento macroeconómico programado.
La decisión sobre las tasas de la Fed se dará a conocer el miércoles. Los mercados han valorado las probabilidades de un aumento en julio en aproximadamente un 15%, por lo que la baja cotización a corto plazo es defendible bajo el escenario base.
También deja poco margen de maniobra si la declaración o las proyecciones resultan sorpresivas, y una posición tan ajustada tiende a amplificar los movimientos en lugar de absorberlos.
Bitcoin se mantuvo cerca de los $65,000 durante la mayor parte de la semana pasada, incluyendo la venta masiva del jueves que redujo $797 mil millones del valor de las mayores empresas tecnológicas de EE. UU., y a lo largo de un periodo en el que las redes blockchain Movement Labs y Storj solicitaron protección por bancarrota mientras los exchanges cripto BitMEX y BitMart anunciaron cierres progresivos.
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