Durante dos años, los primeros poseedores de bitcoin alimentaban regularmente el mercado revendiendo una parte de sus activos. Sin embargo, esta dinámica acaba de interrumpirse. En el segundo trimestre, las carteras más antiguas, heredadas de los comienzos de la red, han casi dejado de transferir sus BTC. Esta inédita desaceleración de la presión vendedora, destacada por los datos on-chain de Galaxy, podría modificar el equilibrio del mercado. Detrás de esta calma tal vez se dibuje un cambio de ciclo que los indicadores tradicionales aún tienen dificultad para reflejar.
Una caída drástica de la actividad de tokens históricos en el segundo trimestre
Mientras que la batalla del bitcoin podría jugarse alrededor de los 68 000 dólares, el segundo trimestre termina con métricas estadísticas indiscutibles que alteran las certezas de los analistas técnicos. El estudio de los registros revela dos señales factuales principales :
- Un mínimo de casi cuatro años : según los datos publicados por Alex Thorn, responsable de investigación en Galaxy, el movimiento de bitcoins inactivos durante el segundo trimestre alcanzó su nivel más bajo registrado desde el tercer trimestre del año 2022 ;
- El repliegue de los Coin Days Destroyed : el indicador analítico Coin Days Destroyed, que otorga un peso matemático mayor a las unidades mantenidas a largo plazo, registra una contracción rigurosamente similar en este mismo período.
Para entender el alcance de estas medidas, conviene recordar la mecánica subyacente de estos indicadores de referencia. El seguimiento de las monedas inactivas y el cálculo de los Coin Days Destroyed sirven como patrón a los especialistas para evaluar la intensidad con la que la categoría de inversores a largo plazo vuelve a poner en circulación sus reservas.
Históricamente, cualquier aumento de esta actividad traduce una reactivación activa de las ventas y una distribución orquestada por las grandes carteras. Por el contrario, el colapso constatado en el segundo trimestre confirma de manera factual que el secado de las transferencias provenientes de estas direcciones antiguas está ahora plenamente concretado en la red Bitcoin.
El paralelismo histórico con el ciclo 2017
Este claro agotamiento de los flujos no se debe al azar, sino que marca el fin explícito de un ciclo de distribución muy específico. Alex Thorn explica que los picos de actividad observados anteriormente fueron directamente impulsados por los « OGs taking profit », describiendo así la estrategia explícita de los inversores de la primera hora que materializaron sus plusvalías.
El analista de Galaxy señala además que esta dinámica comportamental reproduce un patrón similar al observado durante el mercado alcista de bitcoin en 2017. Después de mantener una presión vendedora sostenida a lo largo de los años 2024 y 2025, estos veteranos de la cadena de bloques aparentemente han finalizado su fase de arbitraje y han puesto un fin provisional al alivio de sus posiciones.
Este cambio de actitud dentro de la clase de inversores históricos refleja un cambio en su horizonte temporal. Al interrumpir sus salidas de fondos hacia los mercados secundarios, los poseedores a largo plazo toman la elección explícita de la retención en lugar de la monetización inmediata. La comparación directa con el ciclo de 2017 demuestra que este paso de la distribución activa a la conservación pura generalmente anticipa el fin de las olas de liquidación intensas, dando paso a una fase donde las grandes carteras estabilizan sus activos y se niegan a ceder sus monedas a los precios actuales.
El impacto mayor en el futuro del mercado bitcoin
La detención de las ventas por parte de las ballenas históricas modifica profundamente la ecuación financiera global al restringir mecánicamente el volumen de activos líquidos. Al negarse a reinvertir sus reservas históricas en las plataformas de intercambio, estos actores clave crean un choque fuerte de oferta. La oferta de bitcoin disponible para compra inmediata se vuelve escasa, lo que evita que el mercado deba absorber permanentemente decenas de miles de monedas reintroducidas en el mercado spot. Esta retención ofrece una base de apoyo fundamental y capital porque elimina la amenaza de un rechazo brusco de los precios causado por la desstockación masiva de las entidades originales.
Esta nueva configuración reasigna la iniciativa a los nuevos compradores así como a los actores institucionales. En un contexto donde los pioneros ya no venden, el menor aumento de la demanda minorista o de los fondos cotizados en bolsa se encuentra con un muro de oferta mucho más estrecho, lo que puede amplificar la reacción alcista de los precios. Este agotamiento de la oferta antigua actúa como un filtro saneador, liberando la trayectoria del bitcoin de los excesos de volatilidad provocados por la toma de ganancias de la vieja guardia.
Si bien esta desaceleración de las monedas inactivas no garantiza por sí sola una recuperación alcista inmediata, elimina un factor de riesgo sistémico que hasta ahora pesaba sobre el mercado. Ahora corresponde a los inversores sopesar estos datos estructurales frente a las incertidumbres macroeconómicas predominantes. Entre la acumulación constante de nuevos participantes y la pasividad recuperada de las ballenas históricas, el mercado bitcoin parece entrar en una fase de madurez donde la paciencia de los veteranos podría una vez más servir de catalizador a las evoluciones venideras.
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