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Mike Cagney war schon einmal in dieser Situation, jedoch nicht im Bereich der Blockchain.
Anfang der 2010er Jahre half er dabei, die Verbraucherkreditvergabe mit SoFi neu zu gestalten, indem er Kreditnehmer direkt mit Kapital verband. Jetzt versucht er bei Figure Technology Solutions (FIGR), etwas Ähnliches in viel größerem Maßstab zu tun: die Infrastruktur der Kreditmärkte selbst neu aufzubauen.
Der Plan könnte funktionieren. Figure überschritt im März erstmals die Marke von 1 Milliarde US-Dollar bei den monatlichen Kreditvergaben, Teil eines ersten Quartals von 2,9 Milliarden US-Dollar, das das Unternehmen auf ein annualisiertes Volumen von rund 12 Milliarden US-Dollar bringt.
Cagney, der auf dem sprichtConsensus Miami Konferenz nächste Woche sagte gegenüber CoinDesk, dass das Ziel darin besteht, neue Infrastruktur für diese Märkte zu schaffen.
„Wir bauen einen Marktplatz auf, auf dem Kredit effizient bewegt werden kann, ohne all die traditionellen Ebenen“, sagte er.
Drei Hebel des Werts
Cagney unterteilte das Modell von Figure in drei wesentliche Vorteile.
Der erste Faktor ist die Kosten. Die Tokenisierung von Krediten reduziert die Reibung und die Kosten der Verbriefung, indem Zwischenhändler, die historisch erhebliche Gebühren erhoben haben, ausgeschaltet werden.
Das zweite ist Liquidität. Figure hat einen Marktplatz geschaffen, der als einer der einzigen kontinuierlich aktualisierten Marktplätze für Verbraucherkredite außerhalb staatlich gestützter Hypothekensysteme wie Fannie Mae und Freddie Mac bezeichnet wird.
„Die Kredite werden in Echtzeit aktualisiert, was eine andere Art von Markt schafft“, sagte Cagney.
Der dritte Punkt ist der Zugang. Durch die Onchain-Stellung dieser Vermögenswerte kann Figure sie in dezentralisierte Finanzsysteme (DeFi) integrieren, wodurch eine breitere Investorenbasis Zugang erhält oder gegen diese Vermögenswerte Kredite aufnehmen kann.
An dieser Stelle beginnt das Modell, die Grenze zwischen traditionellem Finanzwesen und Kryptowährungen zu verwischen, sagte Cagney.
Figures neuester Vorstoß zielt auf das, was Cagney als „demokratisiertes Prime“ bezeichnet, und öffnet im Wesentlichen die Prime-Brokerage-ähnliche Kreditvergabe für ein breiteres Publikum.
Durch Produkte wie seine Forge-Plattform werden Kredite in standardisierte Tresore gebündelt und in Token umgewandelt, die als Sicherheiten in DeFi-Protokollen verwendet werden können. Diese Standardisierung ist entscheidend.
„DeFi funktioniert nur, wenn die Besicherung liquide und transparent ist“, sagte er.
Figure hat verwandte Initiativen auf Netzwerken wie Solana gestartet und plant, auf Ethereum zu expandieren, sodass Nutzer in tokenisierte Kreditpools investieren oder gegen diese Kredite aufnehmen können.
Das Unternehmen experimentiert auch über Kredite hinaus.
Es wurde ein renditebringender Stablecoin namens YLDS eingeführt, der durch traditionelle Vermögenswerte wie US-Staatsanleihen gedeckt ist und über Guthaben von etwa 600 Millionen US-Dollar verfügt. Zudem wird die Erkundung tokenisierter Aktien vorangetrieben, indem eigene Aktien on-chain ausgegeben werden, was Investoren ermöglicht, direkt darauf zu leihen.
Cagney wies auf eine deutliche Ineffizienz in traditionellen Märkten hin. Aktienleihen können Leihzinsen von 30 % oder mehr aufweisen, während Anleger oft nur einen Bruchteil dieser Rendite erhalten.
„Wir können diesen Wert wieder in die Hände des Vermögensinhabers legen“, sagte er.
Pragmatische Blockchain
Trotz aller Ambitionen ist Cagney schnell darin, Grenzen zu ziehen.
Nicht alles gehört auf die Blockchain, sagte er. Die Tokenisierung von Immobilien selbst zum Beispiel ist möglicherweise keine effiziente Kapitalnutzung. Finanzielle Abstraktionen wie Kredite, Wertpapiere und Aktien stellen jedoch eine andere Geschichte dar.
Dieser Pragmatismus spiegelt eine umfassendere Kritik an der Kryptoindustrie wider, die seiner Ansicht nach häufig Ideen verfolgt hat, ohne eine klare wirtschaftliche Grundlage.
„Viele Dinge wurden nur um ihrer selbst willen getan,“ sagte er. „Was zählt, ist, verbessert dies tatsächlich das System?“
Das Wachstum von Figure deutet darauf hin, dass zumindest in einer Ecke des Marktes die Antwort ja sein könnte. Das Unternehmen ist profitabel, wächst und nähert sich einem kumulierten Finanzierungsvolumen von 30 Milliarden US-Dollar. Das ist im Vergleich zur traditionellen Finanzwelt zwar noch klein, aber groß genug, um Beachtung zu finden.
Cagney erklärte, dass er noch erhebliches Wachstumspotenzial sehe.
„Blockchain ist die transformativste Technologie und wird mehr Marktkapitalisierung im öffentlichen Markt umschichten als jede andere Technologie zuvor“, sagte er. „Es gibt ganze Branchen, die verschwinden werden, sobald sie allgegenwärtig wird. Jemand muss die Arbeit leisten, um dorthin zu gelangen, und genau das tun wir.“
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