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Die On-Chain-Daten zeigen derzeit ein gespaltenes Bild für Bitcoin. Langfristige Halter bauen ihre Positionen deutlich aus und neue Stablecoin-Liquidität erreicht die Börsen. Allerdings ist die Nachfrage am Spot- und Futures-Markt weiterhin zu schwach für eine Trendwende.
Langfristige Halter akkumulieren auf Rekordniveau
Die Net Position Change der Long-Term Holder erreichte laut einer CryptoQuant-Analyse den höchsten Stand seit sechs Jahren. Die Kennzahl misst, um wie viele Bitcoin sich die Bestände langfristiger Halter innerhalb von 30 Tagen verändern:
„Die größte positive Ausprägung seit sechs Jahren wurde gerade erreicht. Am 24. Mai 2026 lag der Wert bei 1,29 Millionen $BTC innerhalb von 30 Tagen und übertraf damit sogar den Rekord vom August 2017. Die stärksten Marktteilnehmer traten damit genau dann auf, als der Kurs besonders schwach war.“
Die Zahl bedeutet allerdings nicht, dass 1,29 Millionen $BTC neu gekauft wurden. Auch Coins, die erstmals die Haltedauer von sechs Monaten überschreiten, fließen in die Kennzahl ein.
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Seit dem lokalen Tief am 1. Juli bei rund 58.000 US-Dollar hat sich Bitcoin zwar um etwa 15 Prozent erholt. Aus On-Chain-Sicht ist die entscheidende Preismarke aber die Kostenbasis der kurzfristigen Halter bei ungefähr 68.000 US-Dollar. Oberhalb dieses Niveaus wäre der durchschnittliche kurzfristige Käufer wieder im Gewinn.
Hodler erreichen 16,3 Millionen $BTC
Auch der Gesamtbestand der langfristigen Halter markierte laut dem CryptoQuant-Analysten Darkfost mit mehr als 16,3 Millionen $BTC jüngst einen Rekord. Ihre durchschnittliche Kostenbasis liegt bei etwa 49.400 US-Dollar. Via X schrieb der Analyst:
„Das von langfristigen Haltern kontrollierte Angebot hat einen neuen Höchststand erreicht. Diese Marktteilnehmer liegen derzeit jedoch nur rund 30 Prozent im Gewinn. Im Januar 2025 hatte ihr Nettogewinn noch ungefähr 340 Prozent betragen.“
Der Datenpunkt kann sowohl bullish als auch bearish interpretiert werden. Einerseits spricht dies für eine geringe Verkaufsbereitschaft. Andererseits zeigt der Wert, dass der Markt noch nicht dieselben Kapitulationsniveaus wie am Ende des vergangenen Bärenmarktes erreicht hat. Damals lagen die langfristigen Halter zeitweise rund 20 Prozent im Verlust.
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$USDC und ETFs liefern neue Liquidität
Ein positives Signal kommt indes auch vom Stablecoin-Markt. Nachdem die $USDC-Börsenflüsse am 11. Mai ins Minus gedreht hatten, verzeichnet die Kennzahl erstmals seit mehr als zwei Monaten wieder Nettozuflüsse. In einer CryptoQuant-Analyse heißt es:
„$USDC befindet sich wieder im Nettozufluss. Das signalisiert, dass US-Kapital an die Börsen zurückkehrt. Normalerweise erhöht sich dadurch die verfügbare Kaufkraft.“
Die Bitcoin-ETF-Flüsse sind in den vergangenen drei Wochen ebenfalls positiv, verloren jedoch deutlich an Dynamik. Die wöchentlichen Zuflüsse beliefen sich auf 2.931, 1.255 und zuletzt 281 $BTC. Insgesamt ergibt sich damit ein Nettozufluss von 4.467 $BTC über die letzten drei Wochen.
Nachfrage bleibt die entscheidende Schwäche
Das größte Warnsignal ist die kombinierte Spot- und Futures-Nachfrage. Darkfost beziffert das derzeitige Defizit auf 127.000 $BTC. Via X erklärte der Analyst:
„Dieses Niveau ist weiterhin zu schwach, um einen nachhaltigen Trend zu starten. Die Stabilisierung dürfte deshalb eher auf nachlassenden Verkaufsdruck als auf eine echte Rückkehr der Nachfrage zurückzuführen sein. Für eine dauerhafte Erholung müssen Spot- und Futures-Märkte wieder gemeinsam Nachfrage aufbauen.“
Zum Redaktionszeitpunkt handelt $BTC bei 65,071 US-Dollar. Die Marktkapitalisierung liegt bei rund 1,3 Billionen US-Dollar.
