Strategy's STRC fällt unter 99 $ – Strive zieht Investorenaufmerksamkeit auf sich

Die unbefristete Vorzugsanleihe von Strategy, Stretch (STRC), fiel am Donnerstag auf bis zu 97,11 USD, als Bitcoin auf die Marke von 73.000 USD sank.

STRC neigt dazu, während Bitcoin-Rücksetzern und in den Tagen unmittelbar nach dem Ex-Dividenden-Datum Verkaufsdruck zu erfahren, wie am 20. November und 5. Februar zu sehen ist. Der Ex-Dividenden-Effekt führt typischerweise zu einer Kursanpassung, die den Wert der Dividende widerspiegelt, während Phasen von Bitcoin-Schwäche die Investorenbereitschaft für strategiebezogene Wertpapiere verringern können. Zusammengenommen haben diese Faktoren historisch gesehen kurzfristigen Druck auf den Marktpreis von STRC ausgeübt.

Das Unternehmen hat STRC so strukturiert, dass es nahe seinem Nennwert von 100 US-Dollar gehandelt wird, da die Aufrechterhaltung dieses Niveaus es Strategy ermöglicht, weiterhin Aktien über sein At-the-Market-(ATM)-Programm auszugeben und zusätzliches Kapital effizient zu beschaffen.

Strategie hat Wandelanleihen ohne Kupon mit einem Gesamtvolumen von 1,5 Milliarden US-Dollar, fällig im Jahr 2029, zurückgekauft kürzlich und verringerte damit die Gesamtverschuldung. Allerdings wurde der Rückkauf mit Barmitteln aus der US-Dollar-Reserve des Unternehmens finanziert. Dadurch sank die Barreserve von Strategy von etwa 2,25 Milliarden USD auf 871 Millionen USD.

Basierend auf den aktuellen jährlichen Vorzugsdividendenverpflichtungen des Unternehmens von etwa 1,7 Milliarden US-Dollar deckt die verbleibende Barreserve nun nur noch rund sechs Monate ab, war jedoch ursprünglich dazu gedacht, die Dividendenverpflichtungen für 24 Monate zu gewährleisten.

Der Executive Chairman Michael Saylor erörterte mehrere potenzielle Kapitalquellen, die zur Erfüllung von verwendet werden könnten.Dividendenverpflichtungen und die Unterstützung der Bilanz in einem kürzlichen Interview mit CoinDesk Senior Analyst James Van Straten. Dazu gehören der Verkauf von Bitcoin, die Ausgabe zusätzlicher MSTR-Aktien, wenn die Aktie über einem 1,22-fachen Vielfachen des Nettoinventarwerts (NAV) gehandelt wird, oder die Kapitalbeschaffung durch STRC-Emissionen. Saylor betonte, dass das Management diese Entscheidungen aus der Perspektive von Bitcoin pro Aktie bewertet und Maßnahmen priorisiert, die den Aktionären zugutekommen.

Konkurrenzunternehmen im Bereich Bitcoin-Treasury Strive Asset Management (ASST) hat einen anderen Ansatz gewählt. Das Unternehmen hat kürzlich tägliche Dividendenausschüttungen für seine unbefristete vorrangige Sicherheit, SATA, angekündigt. In den vergangenen zwei Wochen blieb der Kurs von SATA fest um seinen Nennwert von 100 US-Dollar verankert und bot gleichzeitig eine Dividendenrendite von etwa 13 %, selbst während des Bitcoin-Rückgangs.

Obwohl der tägliche Dividendenmechanismus noch nicht implementiert wurde, könnten Investoren ihn als stabilisierendes Merkmal ansehen, das dazu beiträgt, dass die Sicherheit nahe am Nennwert gehandelt wird.

Strive hat zudem sämtliche Verbindlichkeiten, die im Zuge der Übernahme von Semler Scientific übernommen wurden, getilgt – eine Bilanzstrategie, die der Richtung entspricht, die Strategy offenbar durch seine jüngsten Rückkäufe von Schuldtiteln verfolgt.

Die Kursentwicklung der beiden Unternehmen war bemerkenswert unterschiedlich. In den letzten drei Monaten konnten die Aktien von Strive um etwa 110 % zulegen, im Vergleich zu einem Anstieg von 12 % bei MSTR und 8 % bei Bitcoin. Diese Divergenz deutet darauf hin, dass Investoren Strives sauberere Bilanz und die höher verzinste Vorzugsaktienstruktur honorieren könnten.