Die geldpolitische Entscheidung der Bank of Japan (BoJ) am Dienstag stärkte die Erwartungen auf eine Anhebung der Kreditkosten bis zum Ende des zweiten Quartals. Der Yen profitiert davon, während Bitcoin unter Druck bleibt.
Die Zentralbank beließ ihren Leitzins wie weithin erwartet unverändert bei 0,75 %. Die Entscheidung war jedoch nicht einstimmig, da drei Mitglieder des Vorstands heute selbst eine Zinserhöhung befürworteten.
Die 6–3-Abstimmung ist die größte seit Kazuo Ueda Gouverneur der Zentralbank wurde und zeigt, dass nun mehr Entscheidungsträger eine Anhebung der Kreditkosten vorantreiben.
Märkte preisen Zinserhöhung im Juni ein
Die Zentralbank hat auch ihre Prognose für die Kerninflation in diesem Haushaltsjahr auf 2,8 % erhöht, während sie die Wachstumsprognosen für die Wirtschaft von 1 % auf 0,5 % nach unten korrigierte. Der Grund für die restriktivere Haltung der BoJ liegt hauptsächlich in den kriegsbedingten Störungen der Energieflüsse durch die Straße von Hormus, die die globalen Energiepreise in die Höhe getrieben und inflationsfördernde Druckkräfte in energieimportabhängigen Volkswirtschaften wie Japan verstärkt haben.
Händler kalkulierten sofort eine 74%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung am 16. Juni ein. Dies entspricht dem Konsens unter Beobachtern der japanischen Zentralbank, die laut Bloomberg News weitgehend im Vorfeld der Entscheidung mit einer Erhöhung im Juni gerechnet hatten.
Yen steigt sprunghaft: Steht ein weiterer Schock durch die Auflösung von Carry-Trades bevor?
Der japanische Yen legte zu und drückte das Dollar-Yen-Paar (USD/JPY) um nahezu 0,5 % auf 158,95 nach unten (bei wichtigen Währungen ist das eine bemerkenswerte Bewegung). Zinserhöhungen oder die Erwartungen darauf stützen typischerweise die Währung eines Landes, in diesem Fall den Yen.
Das Bitcoin-Yen-Paar (BTC/JPY) auf bitFlyer fiel um 0,6 % auf 12,28 Millionen Yen, was mit der Schwäche der in US-Dollar denominierten Preise übereinstimmt, laut Datenquelle TradingView.
Die Trends im japanischen Yen werden genau beobachtet, da er eine langjährige Rolle als Finanzierungwährung innehat.
Anhaltende Yen-Stärke wird häufig mit Risikoaversion in Verbindung gebracht. Dies liegt daran, dass die langanhaltende Phase extrem niedriger Zinssätze der Bank von Japan in den letzten zehn Jahren, einschließlich der Post-COVID-Jahre, Händler dazu ermutigte, sich in Yen zu verschulden und in höherverzinsliche Vermögenswerte im Ausland zu investieren.
Infolgedessen wird die Stärke des Yen häufig als Auslöser für die Auflösung dieser sogenannten Carry Trades gesehen. Die Auflösung von yen-finanzierten Positionen wurde im August 2024 vielfach als Belastungsfaktor für globale Risikoanlagen genannt, als Bitcoin innerhalb einer Woche von 65.000 auf 50.000 US-Dollar fiel.
Es ist daher möglich, dass wachsende Erwartungen an eine potenzielle Zinserhöhung im Juni erneute Sorgen über eine weitere Phase der durch die Auflösung von Yen-Carry-Trades ausgelösten globalen Risikoaversion hervorrufen könnten.
Das heißt, die neuesten verfügbaren Daten zu Marktströmen aus dem Februar deuten auf das Gegenteil hin. Japan hat seine Bestände an US-Staatsanleihen weiter erhöht, was darauf hinweist, dass yen-finanzierte Carry-Trades weiterhin aktiv sind.
"Japan, der größte ausländische Halter, erhöhte seinen Bestand um +14 Milliarden US-Dollar auf 1,24 Billionen US-Dollar, den höchsten Stand seit Februar 2022. Dies markiert Japans 13. monatlichen Kauf in den letzten 14 Monaten, da japanische Institutionen weiterhin höhere Renditen im Ausland anstreben“, erklärten die Gründer des Newsletter-Dienstes LondonCryptoClub."
„Wie bereits gesagt, gibt es keinen „JPY Carry Unwind“-Trade. Wer darüber spricht, versteht nicht, wie japanische Investoren agieren, und man sollte solche Aussagen ignorieren“, fügten sie hinzu.
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