«Самое глупое решение на Земле»: Нидерланды вводят налог 36% с нереализованной прибыли

Нидерланды готовятся к масштабной реформе налогообложения инвестиций: с 1 января 2028 года в стране планируется ввести налог на нереализованную прибыль в рамках системы box 3. Законопроект уже прошёл нижнюю палату парламента, однако споры вокруг него не утихают.

Что меняется в box 3

Сейчас, в 2025–2027 годах, действует переходный режим: налог в рамках box 3 рассчитывается по фиктивной доходности при ставке 36%. Иными словами, государство само определяет «предполагаемый» доход от сбережений и инвестиций — вне зависимости от того, что инвестор заработал на самом деле.

С 2028 года картина должна измениться. Согласно официальному сайту правительства Нидерландов, основной режим новой системы — vermogensaanwasbelasting — предусматривает ежегодное налогообложение реального дохода: процентов, дивидендов, арендных поступлений, а также изменения рыночной стоимости активов за год. Причём под налог попадает и нереализованный прирост — так называемая «бумажная прибыль» (papieren winst). Убытки от падения стоимости активов можно будет перенести на будущие периоды.

Для отдельных категорий активов предусмотрено исключение. Недвижимость (в том числе второе жильё) и акции стартапов облагаются по принципу vermogenswinstbelasting — налог взимается только в момент фактической продажи.

Где находится законопроект

Законопроект Wet werkelijk rendement box 3 был направлен в нижнюю палату парламента (Tweede Kamer) 19 мая 2025 года и принят ею 12 февраля 2026 года. Сейчас документ находится в верхней палате (Eerste Kamer): комиссия по финансам опубликовала доклад 7 апреля 2026 года, государственный секретарь по финансам направил письмо с уточнениями 6 марта, а 17 марта прошла вербальная консультация. После майских каникул запланирована экспертная встреча.

Реакция инвесторов

Идея облагать налогом прибыль до момента продажи актива вызвала резкую критику в инвестиционном сообществе. В соцсети X пользователи приводят простой пример: если акции куплены за $100 000 и выросли до $200 000, инвестор обязан заплатить $36 000 налога — даже не продав ни одной бумаги. Если в следующем году котировки вернутся к исходному уровню, инвестор не получит ничего, но деньги уже будут уплачены в бюджет. В одном из постов такой подход был назван «самым глупым решением любого правительства на Земле прямо сейчас». Другой пользователь охарактеризовал реформу как «войну с благосостоянием».

Реформа box 3 затрагивает широкий круг инвесторов — от владельцев брокерских счетов до тех, кто держит недвижимость в качестве актива. Законопроект ещё проходит согласование в верхней палате, а значит, его окончательный вид может измениться до вступления в силу в 2028 году.

Мнение ИИ

Исторический контекст налогообложения нереализованной прибыли показывает: подобные попытки уже предпринимались в разных странах и почти всегда сталкивались с одной и той же проблемой — проблемой ликвидности. Инвестор обязан платить налог из кармана, а не из дохода, что вынуждает продавать активы именно тогда, когда делать это невыгодно.

Ситуация демонстрирует и структурный риск, который остался за кадром: реформа может спровоцировать отток капитала из Нидерландов в юрисдикции с более предсказуемым налоговым режимом. Нидерланды — крупный европейский финансовый хаб, и подобный прецедент способен переформатировать инвестиционные потоки внутри ЕС.