El superciclo de los tokens: todo lo que tiene valor se está volviendo programable

El valor se está volviendo programable.

Los mercados se volvieron electrónicos. El dinero se digitalizó. Las finanzas se trasladaron a internet. Cada uno de esos cambios transformó la manera en que comerciamos, pagamos e invertimos sin alterar lo que es un activo. Este cambio altera el activo.

El Superciclo de Tokens es la migración a largo plazo de dinero, activos y propiedad hacia una infraestructura de internet siempre activa. Si lo interpreta simplemente como un rally del mercado, se perderá la transformación más amplia.

El mercado de capitales de internet que produce se convertirá en el mayor mercado de capitales.

Lily Liu es la presidenta de la Fundación Solana.

Los superciclos reestructuran los mercados

A principios de la década de 2000, China se industrializó lo suficientemente rápido como para impulsar las materias primas hacia un auge estructural de varios años. Los economistas lo denominaron un superciclo: un cambio de larga duración en la oferta, la demanda y la asignación de capital que perdura más allá de los ciclos económicos ordinarios. Estados Unidos tuvo uno a finales del siglo XIX; Europa y Japón durante la reconstrucción posterior a la guerra.

Esos shocks ingresaron al mercado por un solo lado y se propagaron a través de él. La tokenización entra por tres. Cambia quién puede emitir, quién puede invertir y quién puede distribuir, al mismo tiempo, en todo el mundo.

Cuatro fuerzas se desarrollaron en vías separadas y ahora se han convergido:

• Las stablecoins demostraron que el dinero puede moverse onchain a una escala global.
• Las instituciones financieras están integrando activos en la cadena de bloques.
• La infraestructura blockchain ahora puede soportar la velocidad y el costo que requiere la actividad económica real.
• La IA está generando una nueva clase de actores económicos que necesitan dinero programable para funcionar en absoluto.

Cualquiera de ellos es un ciclo tecnológico, pero juntos son otra cosa. Debería ser posible emitir un token por cualquier cosa de valor. Poseer un título claro sobre ello. Financiarse contra ello. Y comerciarlo en un mercado que nunca cierra.

Emisores: la distribución es valoración

Los sistemas heredados fueron diseñados cuando el intercambio de información y la transferencia de valor eran procesos de alta fricción. Ambas limitaciones han desaparecido, pero la estructura del mercado que produjeron sigue vigente.

Como resultado, la liquidez está fragmentada. Hay activos excelentes en cada mercado que nunca llegan al capital dispuesto a poseerlos, porque ese capital se encuentra en un perímetro regulatorio diferente o en un rango de tamaño distinto.

La IA ejecuta el mismo ciclo, pero más rápido

La IA acelera esto. La IA crea algo que el sistema financiero nunca había tenido a gran escala: software que actúa como un agente económico.

Con las criptomonedas, los agentes pueden decidir qué necesitan, buscar servicios, pagar por ellos, consumir los resultados y continuar, todo sin que un humano inicie cada transacción. Esto abre la puerta a un tipo de economía fundamentalmente diferente, impulsada por un comercio agentico autónomo. La IA proporciona los agentes económicos, mientras que la blockchain sirve como la capa financiera programable y continua donde realizan sus transacciones.

Y multiplica los tres lados. La construcción de la inteligencia artificial aporta un enfoque hiperconcentrado a un nuevo conjunto de emisores, porque la capacidad física que la respalda requiere financiación, y esa financiación representa una oferta neta nueva. Los agentes actuarán cada vez más como inversores autónomos, asignando capital sin intervención humana. Los agentes también se convertirán en una nueva interfaz en sí mismos.

Una vez que la propiedad y la intención son legibles por máquina, la asignación y la liquidación se realizan a la velocidad de la máquina. Los mercados energéticos y las plataformas de pago dejan de operar en silos geográficos y comienzan a funcionar sobre infraestructuras compartidas. Los pagos con costos cercanos a cero reemplazan a las redes con tarifas porcentuales más cargos. Los mercados las 24 horas reemplazan a las ventanas de negociación.

Las instituciones que comprendan esto financiarán la próxima ola de capacidad física (centros de datos, energía, producción) de manera más eficiente que aquellas que tratan la tokenización como una curiosidad.

Estamos en las primeras fases

Los volúmenes onchain siguen siendo pequeños en comparación con los mercados tradicionales. Los activos tokenizados representan aún un error de redondeo junto a los valores que reflejan. Esto es tanto una descripción acertada de nuestra situación actual como una predicción insuficiente de hacia dónde se dirige esto.

Internet hizo que la información fuera casi gratuita para crear y distribuir. Lo que siguió no fueron periódicos en línea. Fueron mercados enteros y modelos de negocio sin un análogo previo. Los Bonos Tokenizados representan la fase de periódicos en línea: una demostración útil, pero tampoco el punto final. Cinco mil millones y medio de personas están conectadas a internet. Una infraestructura financiera que pueda alcanzar a todas ellas, a cualquier hora, con cualquier activo, lleva el mercado más grande de todos —el mercado del dinero— al alcance de la mano. Poner la liquidez global en línea es una fuerza gravitacional demasiado fuerte para resistir.

Mercados sin límites

Hasta la fecha, todos los mercados de capitales han estado limitados por quién podía participar: pisos de intercambio, relaciones con corredores, jurisdicciones y horarios de apertura. El mercado de capitales en internet comienza a flexibilizar esas barreras.

El sistema que capture ese cambio no será una actualización del antiguo. Se está construyendo ahora, un token a la vez.

Nota: Las opiniones expresadas en esta columna son las del autor y no necesariamente reflejan las de CoinDesk, Inc. o sus propietarios y afiliados.