Estrategia de (MSTR) múltiplo empresarial al valor neto de los activos (mNAV) ha caído oficialmente por debajo de 1.
Es una posición poco familiar para la empresa liderada por Michael Saylor, ya que durante años los inversores valoraron a la firma muy por encima de sus holdings en bitcoin, lo que otorgaba a Strategy una gran flexibilidad para recaudar capital según fuera necesario, una situación de la que Saylor y su equipo sacaron completo provecho.
Pero con la acción habiendo caído a alrededor de $82, aproximadamente un 85% por debajo de su máximo histórico de noviembre de 2024, el valor empresarial ha descendido a cerca de $50.4 mil millones. Por su parte, las tenencias de bitcoin valen alrededor de $51.1 mil millones al precio actual de $60,000. El mercado ahora está valorando toda la empresa por debajo del valor del bitcoin que posee. En estos niveles, emitir nuevas acciones se vuelve dilutivo porque la empresa estaría efectivamente vendiendo acciones a un precio inferior al valor de sus activos subyacentes.
El mNAV empresarial se calcula dividiendo el valor empresarial de la compañía por sus reservas de bitcoin. Esto equivale a la capitalización de mercado de todas las acciones ordinarias en circulación más la deuda total más las acciones preferentes perpetuas totales menos la reserva en USD.
Esto no significa que la empresa no pueda emitir nuevas acciones. Sin embargo, hacerlo en los niveles de valoración actuales probablemente invite a críticas adicionales, ya que las últimas compras de bitcoin de Strategy han sido todas dilutivas para los accionistas comunes, lo que ha generado rechazo de la comunidad.
