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Las acciones de SpaceX atraviesan su primera gran prueba como empresa cotizada tras una corrección que borró buena parte del entusiasmo inicial de su debut bursátil. En solo dos sesiones, la compañía perdió cerca de USD $620.000 millones en valor de mercado y encendió nuevas dudas sobre la sostenibilidad de su rally post-IPO.
El jueves, los títulos cerraron en USD $184,98, con una caída diaria de 3,6%. Desde el máximo intradía del martes, por encima de USD $225, el retroceso ya suma 18%, un movimiento que dejó al comprador promedio del mercado abierto apenas por encima de su costo base.
Según datos citados por CNBC, el precio promedio ponderado por volumen de cinco días se ubicó en USD $181,71. Esa referencia es seguida de cerca porque sirve como aproximación del nivel en el que entró el inversionista típico tras la salida a bolsa.
La cercanía entre ese promedio y el cierre reciente refleja un cambio brusco de sentimiento en pocos días. También sugiere que muchos participantes que compraron fuera de la asignación inicial ya enfrentan pérdidas pequeñas o están al borde de registrarlas.
La pregunta ahora es si se trata de una corrección natural después de un estreno exuberante o del inicio de un descenso más prolongado. Esa discusión gana fuerza mientras se acumulan factores de presión por oferta, dudas de valoración y menor impulso del dinero minorista.
De casi USD $3 billones a una caída de dos días
Durante su ascenso inicial, SpaceX llegó a rozar una valoración cercana a USD $3 billones. Ese nivel la colocó brevemente como la cuarta empresa más valiosa del mundo, incluso por delante de gigantes como Amazon y Microsoft.
Tras la caída reciente, la capitalización retrocedió a USD $2,37 billones. Ese ajuste la llevó al séptimo lugar global y la dejó compitiendo de cerca con TSMC dentro del ranking de compañías de mayor valor bursátil.
El tamaño del retroceso resulta notable no solo por el monto perdido, sino por la velocidad del movimiento. Borrar unos USD $620.000 millones en dos días convierte a este episodio en uno de los giros más abruptos vistos tras una IPO de semejante magnitud.
Para los inversionistas que recibieron acciones en la oferta pública a USD $135 mediante plataformas como Robinhood, Fidelity y SoFi, las ganancias todavía existen. Sin embargo, muchos de ellos obtuvieron solo una fracción de los títulos que habían solicitado originalmente.
La situación es distinta para quienes entraron más arriba en el mercado secundario, empujados por el entusiasmo de los primeros días. Ese grupo es el que ahora queda más expuesto a un deterioro adicional si la acción pierde de forma clara su referencia de costo promedio reciente.
La compra de Cursor activó dudas por dilución y valoración
El catalizador más visible del retroceso fue el anuncio del 16 de junio, cuando SpaceX informó que adquiriría Anysphere, la firma detrás de la herramienta de codificación con IA Cursor. La operación se pactó por USD $60.000 millones en acciones.
Ese diseño implica una dilución aproximada de 3,4% sobre la valoración de USD $1,77 billones considerada en la IPO de SpaceX. En un papel que ya había sido objeto de cuestionamientos por precio, el efecto fue interpretado como un nuevo motivo para revisar expectativas.
Morningstar respondió recortando su estimación de valor justo a USD $62 desde USD $63. La firma sostuvo que el acuerdo agrega dilución accionaria a una compañía que ya consideraba significativamente sobrevalorada.
Incluso en su escenario más optimista, Morningstar ubica el valor justo en USD $169. Esa cifra permanece por debajo del precio actual de cotización, lo que refuerza la tesis de que el mercado todavía descuenta una prima elevada por crecimiento y narrativa.
No todos comparten esa lectura. Timothy Horan, analista de Oppenheimer, elevó su precio objetivo a USD $250 después del acuerdo con Cursor, al argumentar que la adquisición puede darle a SpaceX acceso a talento en IA, datos de entrenamiento y una base de desarrolladores ya establecida.
Se enfría el impulso minorista que impulsó el estreno
La intensidad de la reversión también revela hasta qué punto el ascenso inicial dependió del apetito especulativo y del sentimiento. En los primeros días de cotización, SpaceX se convirtió en un imán para operadores minoristas atraídos por la combinación de marca, tecnología e inteligencia artificial.
Datos de Vanda Research mostraron que los inversionistas minoristas inyectaron USD $369,8 millones en SPCX durante sus primeras tres sesiones. Esa cifra fue más de cuatro veces superior al flujo que recibió Nvidia en el mismo lapso, un contraste que ilustra la magnitud del frenesí.
Sin embargo, ese impulso se desaceleró con rapidez. Para el jueves 18 de junio, la compra neta minorista se había enfriado hasta USD $9,1 millones hacia media tarde, una señal clara de pérdida de tracción en el segmento más emocional del mercado.
Cuando el flujo fresco se reduce en acciones que subieron con velocidad, el equilibrio entre oferta y demanda puede cambiar de forma abrupta. Eso es especialmente relevante en compañías con expectativas extremas, donde gran parte del precio depende del relato futuro más que de resultados inmediatos.
En este contexto, el comportamiento del inversionista promedio adquiere una importancia simbólica y práctica. Si la acción cae por debajo de ese umbral de costo reciente, el incentivo a vender para limitar daños podría aumentar y amplificar la volatilidad de corto plazo.
Los próximos riesgos: lock-up, bonos y resultados
Además de la dilución por la compra de Anysphere, el mercado enfrenta un calendario que podría añadir presión del lado de la oferta. A finales de julio vence el período de bloqueo, o lock-up, un evento que podría duplicar la flotación negociable.
Ese tipo de vencimiento suele ser observado con atención porque habilita la venta de acciones por parte de insiders y primeros inversionistas. Aunque no implica automáticamente una ola de ventas, sí eleva la posibilidad de mayor oferta disponible en el mercado.
A esto se suma la posible colocación de bonos por USD $20.000 millones vinculada al financiamiento de xAI. Si ese proceso se concreta, podría añadir otra capa de preocupación entre los operadores respecto de necesidades de capital y reasignación de apetito inversor.
La historia original también señala que el llamado dinero inteligente en el mercado de perpetuos ya se había posicionado para una corrección antes del desplome reciente. Ese detalle sugiere que algunos participantes sofisticados habían detectado señales de agotamiento antes de la caída de dos días.
Con ese telón de fondo, el primer informe de resultados de SpaceX como empresa pública, previsto para finales de julio, aparece como el evento decisivo. Ese reporte podría inclinar la balanza entre quienes ven una simple toma de ganancias y quienes anticipan un ajuste más profundo post-IPO.
Qué observa ahora el mercado
Para lectores menos familiarizados con las salidas a bolsa, las primeras semanas de cotización suelen combinar euforia, escasez relativa de acciones y fuerte atención mediática. Esa mezcla puede impulsar valoraciones extremas, pero también crear correcciones violentas cuando cambian las expectativas.
En el caso de SpaceX, la magnitud de su debut hizo que cada movimiento adquiriera una carga simbólica para el mercado tecnológico y para los inversores minoristas. La acción pasó rápidamente de representar una apuesta casi irresistible a convertirse en un examen sobre el precio real del entusiasmo.
Por ahora, los hechos son claros. La compañía cayó 18% desde su pico post-IPO, perdió unos USD $620.000 millones en valor de mercado, descendió del cuarto al séptimo lugar global y enfrenta cuestionamientos por dilución, valoración y menor demanda minorista.
Al mismo tiempo, aún conserva defensores en Wall Street que ven valor estratégico en su expansión hacia activos y talento vinculados con inteligencia artificial. Esa divergencia explica por qué el papel sigue siendo uno de los focos más observados del mercado, incluso después del retroceso.
La próxima etapa dependerá menos de la narrativa del estreno y más de la capacidad de la empresa para sostener sus fundamentos ante el escrutinio público. Hasta entonces, SpaceX seguirá oscilando entre la promesa de un líder tecnológico total y el riesgo clásico de una valuación llevada al límite por la euforia.
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