Bitcoin baja de euforia a caliente: qué cambió en el Termómetro esta semana

El Termómetro de Bitcoin es un indicador propio de CriptoTendencia que condensa en una sola cifra, de 0 a 100, la temperatura interna del mercado. Se construye promediando cuatro sensores con igual peso -el sentimiento, la variación semanal del precio, los flujos de los ETF spot y el funding rate-, de modo que ninguna señal aislada determina por sí sola el resultado. El Open Interest y la dominancia se observan como contexto, aunque no entran en el cálculo.

Esta semana la lectura cierra en 71/100, dentro de la banda «Caliente», después de haber tocado 81/100 -«Euforia»- siete días atrás. El descenso de diez puntos es real, y su origen está casi por completo en una sola variable.

El precio se aplana y arrastra el promedio

El principal cambio respecto de la lectura anterior está en el precio. La semana pasada Bitcoin había firmado un extraordinario +24,58% semanal, un movimiento que empujaba con fuerza el conjunto del indicador; esta semana termina prácticamente lateral, con −0,61%, y cotiza en $77.667.

Ese salto, de una subida vertical a una semana plana, hace que el sensor de precio caiga a 60/100 y explica buena parte de los diez puntos que pierde el Termómetro.

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Sentimiento y ETF siguen empujando hacia arriba

Mientras el precio se enfría, el resto de los sensores continúa en terreno cálido. El Fear & Greed Index marca 77/100 -«Codicia»-, que se traduce en un score de 80. Los ETF spot de Bitcoin cerraron la semana con un flujo neto combinado de +$957,9 millones, cerca de los mil millones, para un score de 75. Y el funding rate ponderado por Open Interest se mantiene positivo en +0,0075%, con un score de 70.

El dato de los ETF merece un matiz. El viernes se registró una salida de $168,5 millones, la primera nota negativa de la semana, y sin embargo el balance de los cinco días siguió siendo claramente positivo: un día en rojo no revierte una semana de entradas.

¿Cómo puede Bitcoin enfriarse, entonces, mientras el sentimiento sigue en codicia y casi mil millones continúan entrando en los ETF? Porque el Termómetro no mide el nivel de cada señal por separado, sino su grado de sincronización.

La semana pasada las cuatro variables empujaban en la misma dirección, y esa coincidencia extrema fue la que llevó la lectura hasta la euforia. Con el precio ahora quieto y las demás señales todavía calientes, la foto es más mixta: sigue habiendo calor, pero ya no aquella alineación perfecta.

El contexto: menos apalancamiento en el sistema

Los sensores que no entran en el cálculo refuerzan esa idea. El Open Interest total bajó de $57,37 mil millones a $54,47 mil millones, un −5,1% que señala menos exposición abierta en derivados que una semana atrás, mientras la dominancia de Bitcoin cedió medio punto, del 60% al 59,5%. Ninguno de los dos marca dirección por sí mismo, pero ambos describen un mercado algo menos tensionado.

Una fotografía, no un pronóstico

Por eso 71/100 no describe debilidad ni frío: sigue siendo una lectura «Caliente», sólida. Lo que desapareció es el grado de sincronización que había empujado el indicador hasta la euforia. Bitcoin no pasó de la euforia al miedo; pasó de un mercado donde casi todo tiraba hacia el mismo lado a otro donde las señales empiezan a separarse.

El Termómetro no intenta anticipar hacia dónde irá el precio. Es una fotografía semanal que permite observar cómo cambia la temperatura interna del mercado y, sobre todo, compararla con las semanas anteriores. La pregunta queda abierta para el próximo cierre: si Bitcoin sigue lateral, ¿alcanzarán los flujos de los ETF y el sentimiento para sostener la temperatura, o empezarán también a enfriarse?

-Mr. Market