2
Bitcoin BTC$68.860,72 está demostrando ser más resistente que los activos tradicionales considerados como refugio seguro, como el oro y la plata, que están bajo presión debido a salidas de fondos, deshacer de posiciones y deterioro de la liquidez, según el banco de inversión de Wall Street JPMorgan.
"El deterioro en las condiciones de liquidez del oro ha provocado que su amplitud de mercado
disminuya por debajo de la del bitcoin actualmente," escribieron los analistas liderados por Nikolaos Panigirtzoglou en el informe del miércoles.
Bitcoin ha mostrado una relativa resistencia en las últimas semanas tras el estallido de la guerra en Irán, incluso después de una fuerte corrección desde sus máximos históricos de octubre.
La criptomoneda inicialmente cayó bruscamente junto con otros activos de riesgo, descendiendo brevemente al rango bajo de los 60,000 dólares y provocando grandes liquidaciones mientras los inversores se apresuraban a reducir riesgos en medio de la incertidumbre geopolítica.
Pero la venta masiva resultó ser de corta duración. Los precios se han estabilizado desde entonces en el rango alto de $60,000 a bajo de $70,000, incluso mientras persisten las tensiones y los precios del petróleo superan los $100 por barril.
La acción del precio sugiere que bitcoin se comporta menos como un refugio seguro puro en la fase inmediata de choque y más como un activo macro de alta beta, vendiéndose inicialmente, para luego encontrar soporte a medida que los flujos regresan y los tenedores a largo plazo intervienen una vez que la incertidumbre disminuye.
El oro ha caído aproximadamente un 15% en lo que va del mes, revirtiendo un rally masivo que llevó los precios a máximos históricos cerca de $5,500 en enero. La plata, que alcanzó un pico cercano a los $120, ha seguido un camino similar a la baja. Los analistas de JPMorgan atribuyeron la venta masiva al aumento de las tasas de interés, un dólar estadounidense más fuerte y una amplia toma de ganancias tanto por parte de inversores minoristas como institucionales.
Los datos de flujos refuerzan el cambio. Los ETF de oro registraron salidas de casi 11 mil millones de dólares en las primeras tres semanas de marzo, mientras que los ingresos en ETF de plata acumulados desde el verano pasado han sido revertidos, según indicó el informe. En contraste, los fondos de bitcoin continuaron atrayendo entradas netas durante el mismo período.
Los datos de posicionamiento cuentan una historia similar. El indicador de JPMorgan para la actividad institucional, basado en el interés abierto de los futuros del Chicago Mercantile Exchange (CME), muestra una acumulación pronunciada en la exposición a oro y plata desde finales de 2025 hasta principios de 2026, seguida por una caída abrupta desde enero a medida que los inversores reducen posiciones. En comparación, el posicionamiento en futuros de Bitcoin se ha mantenido relativamente estable en las últimas semanas.
Las señales de momentum también divergen. El banco señaló que los inversores que siguen tendencias, como los Asesores de Comercio de Productos Básicos (CTAs), han reducido agresivamente su exposición al oro y la plata, con indicadores que oscilan de niveles de sobrecompra a niveles por debajo de lo neutral. Ese cambio en la posición probablemente haya amplificado las recientes caídas de precios. Mientras tanto, el momentum de Bitcoin se está recuperando de condiciones de sobreventa hacia niveles neutrales, lo que sugiere que la presión de venta podría estar disminuyendo.
Las condiciones de liquidez resaltan aún más la divergencia. La amplitud del mercado del oro se ha deteriorado hasta el punto en que ahora queda rezagada respecto a bitcoin, una inversión de la relación típica. La liquidez de la plata se ha debilitado aún más, con una menor profundidad de mercado que agrava los movimientos recientes de precios, agregó el informe.
La criptomoneda más grande del mundo se cotizaba alrededor de $69,000 al momento de la publicación. El oro se cotizaba alrededor de $4,450/oz, y la plata a $69/oz.
