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Stablecoin-Entkopplungen sind ein wiederkehrendes Merkmal von Bärenmärkten im Kryptobereich. Und der jüngste Kandidat ist apxUSD, der bevorzugte, durch Eigenkapital gedeckte Stablecoin des Apyx-Protokolls.
Als Marktführer fiel Bitcoin in den vergangenen 24 Stunden deutlich und erreichte zeitweise Tiefstände unter 63.000 USD. apxUSD fiel laut CoinMarketCap kurzzeitig auf bis zu 93 Cent und wich somit von seiner 1:1-Dollar-Peg ab.
Der Stablecoin wird hauptsächlich durch Vorzugsaktien unterstützt, die von Digital-Asset-Treasury-Unternehmen ausgegeben werden, insbesondere durch die STRC-Aktien von Strategy, die einen Nennwert von 100 USD haben.
Das Protokoll erwirbt diese Aktien, sammelt die von ihnen gezahlten Dividenden und verteilt die Erträge an die Onchain-Inhaber. Der Reservekorb umfasst zudem kurzfristige US-Staatsanleihen und Zahlungsmitteläquivalente, um die Liquidität sicherzustellen und das Konzentrationsrisiko zu reduzieren.
Apyx betreibt ein Zwei-Token-System. apxUSD ist der Basis-Stablecoin, der darauf ausgelegt ist, bei 1 $ zu handeln und keine Renditen auszuschütten; Inhaber, die apxUSD einzahlen, erhalten apyUSD, einen renditebringenden Spar-Token, der Erträge durch Dividenden aus den zugrunde liegenden Vorzugsaktien ansammelt.
Das gesagt, da Vorzugsaktien den Großteil dieser Reserven ausmachen, wird der Stablecoin von der Volatilität der zugrunde liegenden Aktien beeinflusst. Wenn STRC unter seinem Nennwert von 100 $ gehandelt wird, sinkt der Marktwert der Reserven von apxUSD, was zu Volatilität des Stablecoins auf den Sekundärmärkten führt.
Dies ist laut Apyx keine außergewöhnliche Entwicklung.
"Dies ist kein Fehler, sondern das erwartete Verhalten einer Stablecoin, die durch Vorzugsaktien und nicht durch Barreserven gedeckt ist. Inhaber, die das Risikoprofil von STRC und seine Geschichte der Mittelwertumkehr verstehen, sollten diese Episoden als das Durchlaufen des normalen Zyklus dieser Anlageklasse betrachten und nicht als Beweis für eine gebrochene Bindung," das Protokoll vermerkte in einem ausführlichen X-Beitrag.
Es wurde erklärt, dass sein Stabilitätsmodell für die Bindung mehrere Ebenen zur Stressabsorption aufweist. Die Vorzugsaktien verfügen über strukturelle Merkmale, die es den Emittenten ermöglichen, Dividendenraten zu erhöhen, was die Nachfrage nach den Aktien ankurbelt und deren Wert im Laufe der Zeit an den Nennwert heranführt.
Laut Apyx hat Strategy historisch gesehen diesen Hebel genutzt. Beachten Sie, dass STRC seit August letzten Jahres viermal unter seinem Nennwert gehandelt wurde, wobei sich die Preise nach jeder Episode wieder auf 100 $ erholten.
Darüber hinaus erklärte Apyx, dass es einen Sicherheitenwert hält, der über dem zirkulierenden Angebot der Stablecoin liegt. Dieser Puffer hilft, mark-to-market Abschläge bei den unterstützenden Vermögenswerten aufzufangen, bevor sie den Peg signifikant beeinträchtigen.
"Benutzer können die Besicherungsposition in Echtzeit über das App-Dashboard mit dem apxUSD-Angebot vergleichen," hieß es.
Die Erläuterung erfolgt, während Marktteilnehmer über die kurzzeitige Entkopplung in Panik gerieten, mit einige sagen anhaltende Volatilität könnte das Vertrauen der Investoren erschüttern.
Es gab auch Bedenken hinsichtlich kaskadierender Liquidationen auf den Morpho-Kreditmärkten, doch Apyx erklärte, dass diese größtenteils unbegründet seien. Es wurde betont, dass der Haupt-Morpho-Markt für apyUSD/apxUSD durch die Dividendenerträge getrieben wird und nicht durch den Spotpreis von STRC, was bedeutet, dass Volatilität bei STRC diesen Oracle nicht beeinflusst und somit keine Liquidationen auslöst.
