Цена биткоина опустилась ниже себестоимости: майнеры работают в убыток

• Майнеры биткоина столкнулись с кризисом рентабельности из-за падения стоимости актива.
• Средняя цена добычи первой криптовалюты составляет $87 000, тогда как текущая стоимость актива обвалилась ниже $70 000.
• Такой разрыв исторически свидетельствовал о медвежьем тренде рынка.

Биткоин-майнеры оказались под растущим финансовым давлением, поскольку рыночная цена первой криптовалюты ниже $70 000 не покрывает средние затраты на ее добычу, которые оцениваются примерно в $87 000 за монету, по данным Checkonchain.

Оценочная средняя цена добычи биткоина. Источник: Checkonchain.

Таким образом, актив торгуется почти на 20% ниже ориентировочной себестоимости производства — ситуация, которая исторически была характерна для медвежьих фаз рынка.

Оценка производственных затрат базируется на сложности сети как прокси общей структуры затрат отрасли: модель связывает показатель сложности с рыночной капитализацией биткоина, что позволяет рассчитать средние затраты майнеров.

В предыдущие медвежьи периоды, в частности в 2019 и 2022 годах, биткоин также торговался ниже себестоимости перед постепенным возвращением к этому уровню.

Хешрейт сети, который отражает совокупную вычислительную мощность, обеспечивающую безопасность биткоина, в октябре 2025 года достигал пиковых значений около 1,1 ZH/s.

После этого показатель сократился примерно на 20%, поскольку менее эффективные майнеры были вынуждены отключить оборудование. На момент написания хешрейт находится на уровне 880,55 EH/s.

Из-за того, что доходы не покрывают операционные расходы, майнеры продолжают продавать накопленные биткоины, чтобы финансировать ежедневные операции, оплачивать электроэнергию и обслуживать долги. Такая «капитуляция майнеров» подчеркивает длительный стресс в секторе.

Негативная динамика подтверждается и предыдущими исследованиями. В декабре 2025 года в BRN заявили, что биткоин-майнеры переживают худший период прибыльности в истории. По их оценкам, срок окупаемости майнинга превысил 1000 дней, а ожидаемый дневной доход упал ниже средних совокупных затрат.

В компании также предупреждали о риске капитуляции мелких майнеров, особенно если цена актива будет двигаться ниже $85 000. В отчете также подчеркивалось, что отрасль оказалась в самой сложной среде с момента появления первой криптовалюты, а сроки окупаемости оборудования выходят за пределы следующего халвинга.

Давление на индустрию усилили и погодные факторы. В январе 2026 года экстремальное похолодание в США привело к массовым отключениям майнинговых установок: более 35% хешрейта биткоина временно находились офлайн. Хешрейт пула Foundry USA упал почти на 200 EH/s, или на 60%.