Объем евростейблкоинов с начала года увеличился на 156 миллионов долларов, в то время как предложение долларов остается неизменным

Согласно последним данным Token Terminal, объем предложения стейблкоинов в евро по состоянию на 7 сентября достиг 848,1 млн долларов. С начала года его предложение выросло примерно на 22,6%, по сравнению с 691,7 млн долларов 1 января. Хотя сам по себе процентный рост не впечатляет, в абсолютном выражении объем предложения евростейблкоинов с начала года увеличился примерно на 156 млн долларов.

За тот же период объем стейблкоинов, привязанных к доллару, увеличился примерно на 159 миллионов долларов, с 298,54 миллиарда до 298,699 миллиарда долларов. Интересно то, что эти два рынка разделены в 350 раз по размеру, но при этом за последние восемь месяцев наблюдался практически одинаковый чистый приток новых средств.

Несмотря на этот рост, доллар доминирует в секторе с долей рынка в 99,5%, а евро в качестве стейблкоинов занимает второе место с 0,3%.

Два эмитента владеют 82% всего предложения стейблкоинов Euro

Если посмотреть на рыночную капитализацию по активам в секторе евростейблкоинов, становится ясно, что распределение не очень широкое. На долю $EURC приходится 62,6% рынка, а на $EURCV — 19,6%. Это составляет 82% всего предложения, и все эмитенты — два. На долю EURI приходится 4,5%, на EURe — 3,9%, а на оставшиеся 22 актива приходится менее 6%.

За $EURCV здесь следует внимательно следить. Этот актив выпущен компанией SG-Forge, дочерней компанией Société Générale, специализирующейся на цифровых активах, которая имеет разрешение ACPR на деятельность в качестве учрежденияtronденег в соответствии с MiCA. Пятая часть всего объема евростейблкоинов сейчас находится в руках лицензированного европейского банковского дочернего предприятия. Ничего подобного нет на долларовом рынке, где Tether и Circle продолжают доминировать.

Ethereum обеспечил себе почти весь рост

Что касается роста рыночной капитализации по блокчейнам, Ethereum является лидером, увеличив свою капитализацию с 463,4 млн долларов до 588,7 млн долларов, что на 125 млн долларов больше, чем 1 января. Сейчас блокчейн занимает доминирующую долю в 69,4% на рынке стейблкоинов в евро. За Ethereum следует Solana с долей рынка в 14,7%, увеличившая свою капитализацию с 94,9 млн долларов до 124,9 млн долларов. В сумме это составляет 155 млн долларов, или, по сути, весь прирост за год.

В противоположном направлении акции Base упали с 73,9 млн долларов до 58,7 млн долларов. Акции Gnosis выросли на несколько миллионов и достигли 22,3 млн долларов, а акции BNB Chain поднялись с 4,1 млн долларов до 10,4 млн долларов.

Новые соответствующие требованиям эмиссии размещаются там, где уже имеется институциональная ликвидность.

Предложение долларов не менялось с января

В начале года объем долларового сегмента составлял около 298,5 млрд долларов, а сейчас он находится на уровне 298,7 млрд долларов, что на 0,05% больше, чем в предыдущем году. Для рынка, который в 2025 году расширялся благодаря Закону GENIUS, восемь месяцев без чистого роста выглядят скорее как период, когда возможности для роста исчерпаны, чем как передышка.

Это меняет представление о том, что на самом деле означает показатель евро. Рост происходит на стационарном рынке, что делает его скорее изменением доли валют, чем расширением категории.

Выпуск опережает спрос

MiCA предоставила европейским банкам и лицензированным EMI законный путь для выпуска токенов, и они это делают. Чего пока не появилось, так это причин для хранения токенов в больших количествах. Спрос на синтетические доллары за рубежом огромен, и именно он изначально создал долларовый рынок. Европейцы уже держат евро, и пары с евро остаются малочисленными в пулах DeFi кредитования и в качестве залога для несовершеннолетних правонарушителей.

Пока этот разрыв не будет устранен, евросегмент растет потому, что его предоставляют эмитенты, а не потому, что пользователи запрашивают его.