news.bitcoin.com
Токенизация акций, хотя и была воспринята как перспективный способ демократизации доступа к акциям публичных компаний, не получила ожидаемого распространения. Сторонники токенизации утверждают, что существующие правила блокируют широкое внедрение токенизации акций.
Медленное развитие токенизации акций: ожидания против реальности
Несмотря на то, что токенизация акций широко признается идеальным средством для предоставления акций публичных компаний массовому пользователю, темпы её внедрения не соответствуют ожиданиям. Недавний скандал, вызванный акцией финтех-компании Robinhood по раздаче токенизированных акций OpenAI, служит тому примером.
Как сообщалось в нескольких СМИ, OpenAI, компания в области искусственного интеллекта, возражала против токенизации своего акционерного капитала компанией Robinhood и предположила, что финтех-компания действовала без её согласия. Однако сторонники Robinhood опровергли утверждение о том, что им нужно было одобрение OpenAI для токенизации акций последней, поскольку токенизированные акции уже поддержаны долей компании Robinhood в AI компании.
Хотя недавний скандал вокруг токенизированных акций OpenAI в Robinhood в значительной мере утих, этот эпизод служит ярким напоминанием о том, что, несмотря на огромное обещание разблокировать триллионы долларов стоимости, широкое распространение токенизированных акций остаётся зависимым от преодоления нескольких значительных препятствий. Этот недавний спор, хотя и возможно временной заголовок, подчеркивает основные проблемы индустриального согласия и образовательного уровня инвесторов, которые необходимо тщательно решать, прежде чем потенциал этого инновационного финансового инструмента будет полностью реализован.
Регуляторные препятствия и неравенство инвесторов
Ещё одна ключевая проблема, которую сторонники токенизации акций видят препятствующей её принятию, — это устаревшие регулирования или законы, которые могут применяться при её контроле. Это особенно актуально в США, где Комиссия по ценным бумагам и биржам фактически адаптирует регулирования 1940-х годов для блокчейн-инфраструктуры.
Согласно словам Алекса Дэвиса, основателя и генерального директора Mavryk Dynamics, регуляторные режимы в западных странах, которые сильно ограничивают доступ к инвестиционным возможностям на основе богатства, тормозят широкое распространение токенизированных акций. Он утверждает, что эти нормы дискриминируют розничных инвесторов.
«Регуляции в США, такие как Reg D, Reg A, Reg C и Reg S, создают разрыв между аккредитованными инвесторами — фактически 1% — и розничными инвесторами, которые представляют 99% людей», — сказал Дэвис.
Он также подвергнул критике то, как текущие регуляции различают так называемых сложных инвесторов от других на основе «богатства, а не фактических знаний или финансовой грамотности». Дэвис утверждает, что такой подход создает «систему, где только богатые могут иметь доступ к ранним инвестиционным возможностям». Это оставляет первичное публичное предложение (IPO) или покупку на фондовых рынках как единственные средства получения доступа к популярным активам, например, акциям AI.
К сожалению для большинства розничных инвесторов, к моменту, когда компания становится публичной, она зачастую уже подвергается значительному росту, и большинство созданной стоимости уже захвачены сложными инвесторами. Дэвис добавил:
«В результате розничные инвесторы остаются с ограниченными вариантами, часто покупая акции, которые уже достигли своего максимума в стоимости. В некоторых случаях публичные рынки рискуют стать мало чем иным, чем выходными рампами для инсайдеров, оставляя розничных инвесторов держателями неэффективных активов».
Открытие новых возможностей: потенциал токенизации
Хотя регуляторные преграды и спор, вызванный раздачей токенизированных акций OpenAI компанией Robinhood, могут замедлить принятие токенизации, реальность такова, что токенизация предоставляет инвесторам несравненные возможности. Андрей Грачёв, управляющий партнер DWF Labs, выделил некоторые из них в своих письменных ответах на вопросы от Bitcoin.com News.
«Фракционное владение становится проще — вы можете владеть $50 от акций Berkshire Hathaway. Торговля продолжается 24/7, а не только в рыночные часы. Наиболее важно то, что эти активы могут непосредственно интегрироваться с DeFi-протоколами для кредитования, деловых ферм или структурированных продуктов», — сказал Грачёв.
Согласно словам руководителя DWF Labs, розничные инвесторы уже используют токенизированные акции как залог для нацепочного кредитования по ставкам, которые традиционные брокеры предложить не могут.
Однако для Дэвиса, фирма которого участвовала в крупной сделке по токенизации, самым важным преимуществом, создаваемым этой новой концепцией, является возможность создания высокоперсонализированных инвестиционных портфелей. Таким образом, вместо ограничения инвесторов более чем 2000 публично торгуемых акций США, токенизация открывает им доступ к «миллионам инвестируемых активов, позволяя создавать индивидуальные портфели, соответствующие личному рисковому профилю, предпочтениям по доходности, географии и ценностям».
Глобальная гонка за лидерство в токенизации
Между тем, и Дэвис, и Грачёв имеют разные мнения о том, какие регионы или страны первыми добьются широкой популяризации токенизированных акций. По мнению Грачёва, Европа будет первой, поскольку у неё уже есть регламент MiCA, который «предоставляет чёткие регуляторные рамки, позволяющие платформам развертываться без регуляторных догадок». Хотя США теперь догоняет, Грачёв считает, что неопределённость в регулировании страны вызывает институциональное колебание.
Дэвис, в свою очередь, поддерживает Объединённые Арабские Эмираты (ОАЭ), поскольку они уже ввели регуляции, которые позволяют токенизацию активов через Asset Referencing Virtual Assets (ARVA) токены, что делает «процесс гораздо проще». Однако, когда его попросили выбрать между Европейским Союзом (ЕС) и Соединёнными Штатами, Дэвис выбрал последнее, поскольку это «глобальная экономическая мощь». Он заявил, что склонность ЕС к чрезмерному регулированию является его «ахиллесовой пятой», которая заставит его отстать от США.