2
Компании Kalshi и Polymarket добились временного судебного запрета, который препятствует применению в Миннесоте запрета на рынки прогнозов, что позволяет двум наиболее быстрорастущим торговым сервисам продолжать работу на фоне рекордного роста сектора.
Это решение будет иметь более широкие последствия для криптовалют. Polymarket осуществляет расчеты по марже в блокчейне с использованием стейблкоинов. Кроме того, сделки, связанные с криптовалютами, составляют значительную часть торговых операций, осуществляемых обеими вышеупомянутыми компаниями.
Таким образом, запрет на уровне штатов затронет не только две компании, но и определит, насколько далеко штаты смогут зайти в регулировании рынков, которые все больше переплетаются с цифровыми активами, в то время как регулирующие органы все еще пытаются определить, подпадают ли рынки прогнозов под регулирование законодательства о производных финансовых инструментах или под действие законов об азартных играх.
Почему решение суда штата затрагивает криптовалюты
Рынки прогнозов позволяют людям участвовать в торговле посредствомtrac, связанных с будущими событиями. Стоимостьtracотражает вероятность того, что прогноз сбудется, как указано в исследовании Pew Research Center.
Криптовалюты стали одной из крупнейших категорий торговли в отрасли. По оценкам Pew, цифровыми активамиtracна контракты приходится примерно 20% торгового объема Polymarket и около 7% объема Kalshi, уступая только спорту и политике.
Это ясно показывает, что иск Миннесоты важен не только для этих двух компаний. Polymarket на высокопроизводительную централизованную книгу лимитных ордеров (CLOB v2) и запуск нового токена, обеспеченного USDC, под названием pUSD, демонстрируют тенденцию к трансформации ведущих рынков прогнозов в более совершенную инфраструктуру для крипто-ориентированной торговли.
По мере того, как эти платформы становятся быстрее, ликвиднее и лучше интегрированы с системами расчетов на основе блокчейна, судебные решения в Миннесоте приобретают все большее значение для всей экосистемы цифровых активов. Заблокировав исполнение решения суда Миннесоты, суд разрешает продолжение значительной части криптоторговли в штате.
Сектор, который перерос свою нишу
Быстрый рост отрасли объясняет, почему этот случай привлек больше внимания. Данные Artemis показывают, что объем торгов на рынках прогнозов в первые пять месяцев 2026 года ежемесячно колебался в пределах от 25 до 30 миллиардов долларов, а затем в июне достиг исторического рекорда в 52,8 миллиарда долларов.
В июле объем торгов с начала месяца достиг 50,9 миллиардов долларов, что означает высокую торговую активность даже после чемпионата мира по футболу FIFA, который стал одним из крупнейших торговых событий года.
В отличие от предыдущих лет, когда в центре внимания были политические события и тенденции, в этом году развитие рынков прогнозов было обусловлено спортивными событиями, макроэкономическими ожиданиями, деятельностью центрального банка и развитием криптовалютных рынков.
Согласно данным Galaxy Research, совокупный объем рынков прогнозов за все время их существования превысил 150 миллиардов долларов. Аналитики Bernstein, упомянутые Galaxy, считают, что если регулирование улучшится, к 2030 году объем рынков прогнозов может достигнуть 1 триллиона долларов.
Однако, произойдет это или нет, зависит от важного вопроса, который в настоящее время изучается в Миннесоте и ряде других штатов: доступ к рынку.
Компания Kalshi вырывается вперед, в то время как Polymarket рассматривает возможность возвращения производства в США
Конкуренция также сместилась в пользу Kalshi. Согласно данным Token Terminal, за последние пять лет регулируемая биржа заняла 61,1% совокупного номинального объема , достигнув отметки в 159,5 млрд долларов против 101,7 млрд долларов у Polymarket. За последние 30 дней Kalshi заработала 39,5 млрд долларов номинального объема по сравнению с 8,7 млрд долларов у Polymarket, что подчеркивает недавний рост популярности биржи.
Основное различие между ними заключается в регулировании. Kalshi — это рынок контрактовtracрегулируемый Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), тогда как Polymarket не находится под надзором CFTC в отношении своей международной платформы.
По оценкам Galaxy, в апреле операции Polymarket в США принесли около 1,3 миллиарда долларов, в то время как на международной платформе — около 9 миллиардов долларов. Кроме того, сообщается, что Polymarket в настоящее время добивается более широкого одобрения регулирующих органов в США для своей флагманской платформы.
Таким образом, спор, начавшийся в Миннесоте, оказывает влияние за пределы штата. Если судьи будут упорствовать в поддержке федерального регулирования бирж прогнозов вместо регулирования азартных игр на уровне штата, рынки прогнозов могут стать одной из ключевых областей, где криптовалюты получат широкое признание, используя существующие правила регулирования рынка, а не специальные законы о криптовалютах. Однако если в конечном итоге выиграют штаты, рынок может столкнуться со многими препятствиями, поскольку он будет функционировать в условиях противоречивых правил.
За чем трейдерам следует следить дальше?
Решение суда носит предварительный характер, и более широкий вопрос о том, разрешено ли штатам ограничивать регулируемые на федеральном уровне рынки прогнозов, остается открытым. Трейдерам будет интересно узнать, какой будет следующий шаг Миннесоты, примут ли другие штаты аналогичные ограничения и как Polymarket удастся расширить сферу своего регулирования в США.
Исход дела может повлиять не только на рынки прогнозов. Поскольку стейблкоины иtracна цифровые активы все больше интегрируются в эти платформы, это дело может повлиять на то, как институциональные инвесторы будут воспринимать финансовую инфраструктуру на основе блокчейна. Спор в Миннесоте в конечном итоге может помочь определить, что будет defiследующий этап развития этого быстро расширяющегося рынка: федеральный надзор за деривативами или законы штата об азартных играх.
