Перекресток в регулировании криптовалют: отчет Certik отражает различия в подходах по всему миру

Результаты нового исследования свидетельствуют о глобальном сдвиге от разработки политики в сфере криптовалют к активному и решительному обеспечению её соблюдения.

Основные выводы:

• По данным Certik, в первом полугодии 2025 года сумма штрафов в регионе EMEA достигла 168,2 млн долларов, что представляет собой рост на 767% в связи с переходом регулирующих органов к активному надзору.
• Рамки MiCA ЕС привлекают крупные биржи во Францию и Ирландию, обеспечивая 100% правовую определенность.
• Законы о стейблкоинах 2026 года будут рассматривать такие активы, как USDC, в качестве фондов денежного рынка, чтобы предотвратить распространение кризиса на мировом рынке.

ЕС устанавливает стандарты с помощью MiCA

По мере того как цифровые активы переходят из периферии финансового сектора в его основной поток, глобальные регуляторы сталкиваются с проблемой содействия инновациям при одновременном обеспечении стабильности рынка и защиты потребителей. В новом отчете, опубликованном Certik, подробно описано, как крупные экономики преодолевают эту «регуляторную границу», и раскрывается мозаика подходов, которые значительно различаются в зависимости от региона.

Европейский союз (ЕС) продолжает лидировать в создании структурированной рамки посредством регламента «Рынки криптоактивов» (MiCA). В отличие от других регионов, которые полагаются на существующее финансовое законодательство, MiCA создает специальный режим для криптоактивов, эмитентов и поставщиков услуг. В отчете отмечается, что внедрение этих правил обеспечило столь необходимую правовую определенность, что побудило несколько крупных бирж консолидировать свои европейские операции в благоприятных для криптовалют центрах, таких как Франция и Ирландия.

В отличие от этого, США, по-видимому, по-прежнему характеризуются моделью регулирования через правоприменение. В отчете подчеркивается продолжающееся напряжение между юрисдикциями Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Хотя недавние судебные решения внесли некоторую ясность в вопрос о том, что представляет собой ценная бумага, в отчете содержится предупреждение о том, что отсутствие федеральной законодательной базы продолжает подталкивать американские Web3-компании к более предсказуемым юрисдикциям. Однако ожидаемый прогресс в законодательстве по стейблкоинам рассматривается как потенциальный поворотный момент для рынка США.

Азия стала регионом резких контрастов: материковый Китай сохраняет строгий запрет на большинство криптовалютных операций, в то время как Гонконг активно позиционирует себя в качестве регулируемого центра виртуальных активов благодаря новой системе лицензирования платформ розничной торговли. В отчете также отмечается, что Сингапур и Япония являются лидерами в области регулирования стейблкоинов. Ориентация Сингапура на криптовалютные услуги институционального уровня и раннее принятие Японией законов о защите потребителей после исторических взломов бирж сделали эти страны предпочтительными местами для хранения цифровых активов и расчетных услуг.

По мере того как такие рамки, как MiCA, вступают в полную силу, глобальный регуляторный фокус смещается с разработки правил на достижение результатов. Регуляторы больше не удовлетворяются руководствами по «бумажному соблюдению», которые не работают на практике. Вместо этого группы по обеспечению соблюдения проводят углубленные аудиты автоматизированных систем мониторинга транзакций и «подтверждения резервов», чтобы гарантировать, что операционная реальность соответствует заявленной политике.

Глобальный сдвиг в сторону активного надзора

Согласно отчету, в этом году также наблюдался всплеск совместных расследований, в ходе которых агентства обменивались данными в режиме реального времени для отслеживания потоков незаконных средств между юрисдикциями.

«В первом полугодии 2025 года штрафы в регионе EMEA достигли 168,2 млн долларов, что на 767% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года. FCA возглавила правоприменительную деятельность, наложив штрафы в размере 44 млн фунтов стерлингов (56 млн долларов) на Nationwide Building Society, 39,3 млн фунтов стерлингов [50 млн долларов] на Barclays и 21,1 млн фунтов стерлингов [26,8 млн долларов] на Monzo — все за нарушения в области противодействия отмыванию денег. Центральный банк Ирландии оштрафовал Coinbase Europe на 21 млн евро [22,7 млн долларов] за нарушения в области ПОД/ФТ. Вступление в силу MiCA и создание AMLA расширят эту траекторию правоприменения по всему ЕС», — говорится в отчете.

Хотя чисто децентрализованные финансы (DeFi) остаются сложной целью, меры по обеспечению соблюдения все чаще сосредоточены на централизованных посредниках — таких как веб-сайты и операторы мостов — которые являются основными точками входа для розничных пользователей.

Между тем в этом году в повестке дня регулирующих органов доминируют несколько ключевых тем, начиная с снижения рисков, связанных со стейблкоинами. Регуляторы все больше сосредотачиваются на резервах, обеспечивающих эти активы, рассматривая их аналогично традиционным фондам денежного рынка, чтобы предотвратить системное заражение. Одновременно соблюдение требований AML достигает нового рубежа, поскольку правило «Travel Rule» получает более широкое глобальное распространение, несмотря на технические препятствия для децентрализованных протоколов.

В отчете делается вывод, что эпоха «выжидательного» подхода к регулированию цифровых активов закончилась. По мере того как центральные банки продолжают изучать цифровые валюты центральных банков (CBDC), граница между традиционными и цифровыми финансами будет продолжать стираться. Для участников рынка посыл ясен: соблюдение нормативных требований больше не является факультативным, а является обязательным условием для долгосрочной жизнеспособности в глобальной финансовой системе.