block-chain24.com
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) провела переговоры с Everstake, одним из крупнейших поставщиков некастодиального стекинга в мире, чтобы изучить более четкие нормативные определения в отношении стекинга в блокчейн-сетях.
Встреча, в которой также участвовала рабочая группа SEC по криптовалютам, состоялась в то время, когда более 193 миллиардов долларов в цифровых активах размещены в крупных сетях с доказательством доли владения (PoS).
Однако, несмотря на огромный масштаб участия, стекинг остается в серой правовой зоне США, поскольку регулирующие органы пересматривают его классификацию в соответствии с действующим законодательством о ценных бумагах.
Предыдущая администрация SEC также принимала меры принудительного характера в отношении крупных игроков, таких как Kraken, Coinbase и Consensys, из-за их услуг по стекингу. Агентство под руководством нового председателя, назначенного президентом Дональдом Трампом, выступающим за криптовалюту, недавно отклонило эти меры принудительного характера.
Во время встречи Everstake сообщила SEC, что некастодиальный стекинг не следует классифицировать как транзакцию с ценными бумагами. Компания заявила, что пользователи сохраняют полный контроль над своими цифровыми активами на протяжении всего процесса стекинга и не передают право собственности третьей стороне.
Представители компании утверждают, что это делает стекинг технической функцией, а не инвестиционным продуктом.
«Наше главное утверждение заключается в том, что стекинг — это не финансовый инструмент или транзакция с ценными бумагами, а скорее технический процесс, механизм протокола базового уровня — сродни оракулу в базе данных — который поддерживает целостность и функциональность децентрализованных сетей», — сказал основатель Everstake Сергей Васильчук.
Everstake призывает к ясности регулирования
В письме, направленном в криптографическую целевую группу SEC 8 апреля 2025 года, Everstake попросил агентство распространить ясность регулирования на некастодиальный стекинг, а также кастодиальный и ликвидный стекинг.
В письме, которое пришло в ответ на призыв комиссара Хестер Пирс внести свой вклад в регулирующий режим блокчейн-сервисов, Everstake предположил, что некастодиальный стекинг не следует считать предложением ценных бумаг.
Компания утверждает, что некастодиальный стекинг, когда пользователи сохраняют контроль над своими токенами, не подразумевает объединения активов или ожидания прибыли от управленческих усилий.
В своей модели Everstake заявляет, что пользователи делегируют только права проверки, сохраняя при этом право собственности на свои цифровые активы. Вознаграждения за стекинг алгоритмически распределяются самой блокчейн-сетью, а фирма просто предоставляет техническую инфраструктуру.
Некастодиальный стекинг не проходит тест Хауи
В письме также подробно описывается, почему некастодиальное стекинг не проходит каждый из пунктов теста Хауи. Пользователи не вкладывают деньги в общее предприятие, не ожидают прибыли от усилий Everstake и не зависят от руководства компании в плане финансовой отдачи.
Вместо этого любые вознаграждения исходят из стимулов на уровне сети и колеблются в зависимости от рыночной стоимости базового актива.
Everstake предлагает конкретные критерии, которые должны исключить некастодиальное стекинг из классификации ценных бумаг. К ним относятся контроль активов пользователя, отсутствие объединенных фондов, несанкционированное отставание и предоставление чисто технических услуг.
Оно сравнивает некастодиальное стекинг с майнингом Proof-of-Work, который SEC ранее исключила как транзакцию с ценными бумагами.
Маргарет Розенфельд, главный юридический директор Everstake, также сообщила, что «при некастодиальном стекинге нет передачи активов, нет инвестиционного контракта и нет риска третьих лиц».
«Отношение к нему как к предложению ценных бумаг подрывает децентрализованную модель и рискует заморозить инновации в секторе блокчейна», — добавила она.
Тем не менее, SEC до сих пор воздерживалась от определенной позиции. Розенфельд сказала, что агентство не взяло на себя никаких «конкретных обязательств» по руководству по стекингу. Однако оно продолжает прислушиваться к заинтересованным сторонам отрасли.
«Целевая группа активно взаимодействует с рядом заинтересованных сторон, включая тех, кто занимается некастодиальным стекингом, ETF и более широкой инфраструктурой блокчейна, для сбора мнений», — говорится в сообщении.
В письме от 30 апреля в SEC около 30 групп сторонников криптовалют во главе с лоббистской группой Crypto Council for Innovation (CCI) попросили агентство дать четкие нормативные указания по стекингу криптовалют и услугам стекинга.