VanEck критикует Metaplanet за размывание доли руководства, несмотря на сокращение компенсаций

Управляющая активами компания VanEck раскритиковала структуру компенсаций руководства Metaplanet, заявив, что недавние меры биткоин-казначейской компании по ограничению размывания долей акционеров по-прежнему недостаточны для надлежащего согласования интересов руководства и инвесторов.

В пятничном отчете, посвященном компенсациям руководителей в 10 крупнейших компаниях с резервами цифровых активов, VanEck присвоила структуре компенсаций Metaplanet оценку «плохо», сделав ее единственной компанией в самой низкой категории. VanEck указала на план участия в капитале, эквивалентный 14,7% полностью разводненных акций, и долю руководителей в капитале на уровне 8,2%.

В VanEck заявили, что доля руководителей Metaplanet в капитале примерно в 10 раз превышает средний показатель в 0,8% у остальных девяти проанализированных компаний, а ее общий план участия в капитале почти в четыре раза больше среднего показателя конкурентов.

Для сравнения, на долю Strategy, крупнейшего корпоративного держателя биткоина ($BTC), приходится 2% полностью разводненных акций по ее плану участия в капитале, а доля руководителей составляет 0,5%. VanEck оценила ее структуру компенсаций как «хорошую», отметив, что резерв акций зафиксирован, а для увеличения плана требуется голосование акционеров.

Metaplanet — японская биткоин-казначейская компания, которая в настоящее время занимает третье место среди публичных корпоративных держателей биткоина: ей принадлежат 43 000 $BTC, согласно BitcoinTreasuries.net.

Топ-10 биткоин-казначейских компаний. Источник: BitcoinTreasuries.NET

Покупки биткоина расширили пул опционов для руководства

В VanEck заявили, что это расхождение отчасти объясняется прежней структурой компенсаций Metaplanet, которая позволяла пулу опционов автоматически увеличиваться по мере выпуска компанией акций для финансирования покупок биткоина. Этот механизм привел к росту пула с 46 млн до 319,5 млн акций, добавив примерно 273 млн потенциальных акций.

В то время это расширение вызвало критику со стороны некоторых акционеров Metaplanet, которые призвали компанию аннулировать дополнительные потенциальные акции, созданные в результате действия механизма корректировки.

На фоне критики в августе Metaplanet прекратила действие механизма автоматической корректировки, а в сентябре сократила общий пул на 41% — с 319,5 млн до 188,2 млн акций. Однако в VanEck заявили, что эти изменения по-прежнему «значительно не дотягивают до необходимого уровня».

Компенсации акциями Metaplanet в сравнении с конкурентами. Источник: VanEck Research

В пятничном отчете содержался призыв к Metaplanet отменить расширение примерно на 273 млн акций, созданное положением о корректировке, и заменить оставшиеся права планом компенсаций, одобренным акционерами. В VanEck отдельно отметили, что, если ранее предоставленные права не будут отозваны, значительная часть размывания уже произошла.

VanEck также рекомендовала привязать компенсации руководства к такому показателю, как количество биткоинов на полностью разводненную акцию, и принять письменную политику определения сроков предоставления грантов.

Журнал: Компании с биткоин-резервами могут опережать $BTC… но стоит ли идти на такой риск?