Если GameStop купит eBay, биткоин-платежи могут получить площадку на 135 млн покупателей

Попытка GameStop купить eBay за $55,5 млрд может сильно поменять ситуацию на рынке. Для самой компании это шанс уйти дальше игрового ритейла, получить крупную e-commerce платформу и заодно проверить, могут ли биткоин-платежи работать не только на уровне корпораций, но и в массовом сегменте.

4 мая GameStop предложила $125 за акцию eBay. Сделка оценивает маркетплейс примерно в $55,5 млрд.

Сделка смешанная по структуре: половина суммы наличными, вторая — акциями GameStop. Акционеры смогут выбрать, в чём получать оплату с пропорциональным распределением.

В самой GameStop считают что цена включает премию около 27% к средней стоимости акций за последние 30 дней и примерно 36% к 90-дневной.

Также GameStop уже зашла в капитал eBay. Через деривативы и прямое владение акциями она собрала долю около 5%.

Меньший игрок нацелился на более крупную платформу

Сделка сама по себе необычная. GameStop пытается купить компанию, которая в несколько раз больше её по размеру. Деньги планируют собрать из разных источников: наличные средства, внешние кредиты и собственные акции.

Компания заявила, что денежную часть покроет за счёт своих резервов и ликвидных активов. На конец января у неё было около $9,4 млрд. Остальное планируют закрыть через стороннее финансирование. В частности, TD Securities уже предоставила письмо о готовности поддержать сделку на сумму до $20 млрд.

Но пока слишком много неопределённости. Сделка зависит от стоимости акций самой GameStop, дополнительного финансирования и, конечно, согласия акционеров eBay.

В eBay говорят, что совет директоров вместе с консультантами изучит предложение. При этом уточнили, что до этого никаких переговоров с GameStop не было.

Читайте также: Топ аирдропов 2026 года, где раздают токены за активность

Сейчас пытаются понять какую реальную ценность сделка принесёт акционерам. В том числе оценят долю, которая предлагается в акциях GameStop, и способность компании довести сделку до конца.

Пока идёт рассмотрение, акционерам рекомендовали не предпринимать никаких действий.

Рынок отреагировал сразу. Акции GameStop после новости просели, тогда как бумаги eBay пошли вверх. Это отражает сомнения инвесторов в том, что GameStop сможет профинансировать и закрыть сделку такого масштаба.

Зачем GameStop нужна покупка eBay

GameStop делает ставку на идею Райана Коэна: под его управлением eBay может зарабатывать больше. Он делает ставку на сокращение расходов, интеграцию с розничной сетью и более активное развитие направлений вроде коллекционных товаров, проверки подлинности и live-коммерции.

По их расчётам, уже в первый год после закрытия сделки можно сэкономить около $2 млрд. Основная часть приходится на маркетинг и продажи — примерно $1,2 млрд. Ещё около $300 млн планируют сократить в разработке продуктов и порядка $500 млн в административных расходах.

GameStop указывает на слабую эффективность eBay. В 2025 году платформа потратила около $2,4 млрд на маркетинг, но при этом прирост составил всего около 1 млн активных покупателей.

При этом расходы на разработку выросли на 11%, тогда как выручка увеличилась лишь на 8%. На этом Коэн и строит свою логику в пользу того, что затраты можно урезать без серьёзного ущерба для бизнеса.

Но всё не ограничивается экономией. GameStop хочет использовать свою сеть из примерно 1 600 магазинов в США как часть инфраструктуры eBay. Их можно задействовать для проверки товаров, приёма заказов, логистики и даже для live-продаж.

Читайте также: Биткоин приблизился к $80 000 на фоне операции США в Ормузском проливе

По сути офлайн-сеть GameStop может стать дополнением к онлайн-платформе eBay. Особенно это важно для категорий, где критичны доверие и физическая проверка товара.

В первую очередь это о коллекционных предметах, карточках, ретро-играх, кроссовках, люксовых товарах и электронике. Во многих из этих сегментов eBay уже работает, а GameStop пытается закрепиться там после падения продаж классических игр.

Если сделка состоится, Райан Коэн возглавит объединённую компанию.

У него уже был похожий опыт. С 2021 года он вывел GameStop из убытка в $381 млн в прибыль более $418 млн по итогам 2025 года. Компания закрыла неэффективные международные направления и сместила фокус на более маржинальные сегменты, включая ретро-игры и коллекционные товары.

При этом Коэн не получает зарплату и бонусы, а его доля в GameStop составляет около 9%.

Что это значит для биткоина

GameStop напрямую не заявляла, что собирается внедрять биткоин в eBay. Но сама идея сделки ставит другой вопрос: что происходит, когда компания с $BTC на балансе получает доступ к площадке с 135 млн пользователей?

Пока GameStop использовала биткоин скорее как финансовый актив. В мае 2025 года компания купила 4,710 $BTC примерно на $513 млн и добавила их в свои резервы.

Причём речь шла не просто о хранении. Эти активы передали в обеспечение для работы с Coinbase, где их используют в стратегиях с доходностью. То есть компания сохраняет экспозицию к $BTC и при этом зарабатывает на этом.

С eBay ситуация может поменяться. В таком случае крипта из баланса может перейти в инфраструктуру самой площадки.

Сейчас биткоин уже закрепился как инструмент для крупных инвесторов через ETF, но в повседневных платежах его почти не используют. Мешают комиссии и сложная налоговая модель.

И тут у eBay есть главное преимущество — масштаб. Это 135 млн покупателей, почти 190 стран и около $80 млрд оборота товаров в год.

Если Коэн заберёт контроль над платформой и решит задействовать криптоопыт GameStop, речь может пойти не только о добавлении оплаты в $BTC.

Например, eBay может внедрить биткоин-платежи и использовать Lightning Network для быстрых трансграничных переводов между продавцами и покупателями.

Кроме того, платформа уже сильна в категориях вроде коллекционных товаров, карточек и люкса. Здесь можно подключить инструменты вроде Ordinals, чтобы создавать цифровые сертификаты подлинности и закреплять их в блокчейне.

Читайте также: CLARITY приблизился к принятию, спор о доходности стейблкоинов закрыт

Возможны и другие сценарии. Например, привязка аккаунтов к проверенным $BTC-кошелькам для снижения мошенничества или возможность для продавцов хранить баланс в биткоине и зарабатывать на нём.

Пока это лишь гипотезы. Официально о таких планах не говорили.

Но даже частичный запуск на таком масштабе может стать серьёзным тестом для биткоина. Особенно если речь пойдёт о дорогих товарах или международных сделках.

В этом случае eBay под управлением GameStop может стать первой крупной площадкой, где проверят, способен ли биткоин работать как основа для глобальной торговли.

Сделка GameStop и eBay может столкнуться с препятствиями

При всех планах, сама сделка пока далека от гарантированного исхода. Предложение GameStop остаётся необязывающим, а совет директоров eBay его не поддержал.

Теперь GameStop придётся убедить акционеров. Причём сразу по нескольким пунктам: что акции GameStop можно считать надёжной частью сделки, что финансирование удастся собрать на приемлемых условиях и что жёсткая оптимизация не навредит самому бизнесу eBay.

Проблем хватает и с организацией. Коэн уже говорил, что готов выйти напрямую к акционерам, если совет директоров откажется, но окно для выдвижения кандидатов в совет на июньское собрание уже закрыто.

Читайте также: 100 тыс. счетов Polymarket потеряли минимум $1000 с 2025 года

Регуляторы тоже могут вмешаться. Сделку между двумя крупными компаниями с пересекающимися интересами точно будут внимательно проверять. Да, риск антимонопольных проблем ниже, чем у слияния двух чистых e-commerce гигантов, но масштаб и структура финансирования всё равно привлекут внимание.

При этом eBay сейчас не выглядит слабой стороной. Компания показывает уверенные результаты, наращивает обороты и активно развивает направления вроде перепродаж, live-продаж и инструментов на базе ИИ.

У совета директоров появляется аргумент в пользу того, что самостоятельная стратегия может быть выгоднее, чем сделка с GameStop.

Для GameStop это серьёзный тест. Компания пытается уйти от своей старой модели, которая уже давно теряет актуальность.

После хайпа 2021 года она сделала ставку на сокращение расходов, укрепление баланса, коллекционные товары и биткоин. Покупка eBay стала бы логичным продолжением этой стратегии, но уже в куда более крупном масштабе.

Если сделка сорвётся, разговор о биткоине так и останется теорией. GameStop останется ритейлером с $BTC на балансе и стратегиями получения дохода от него.

Но если сделка сдвинется дальше, ситуация меняется. Тогда компания, которая изначально покупала биткоин для себя, получит возможность решить, станет ли одна из старейших интернет-площадок тестовой средой для криптоплатежей, стейблкоинов и новой модели онлайн-торговли.