CIO Bitwise рассказал о структуре традиционного портфеля и доли биткоина в нем

• Мэтт Хоуган рассказал о том, как должен выглядеть, по его мнению, традиционный портфель с долей биткоинов.
• Он призвал не добавлять первую криптовалюту бездумно, вместо этого пересмотрев структуру вложений в целом.
• Эксперт показал, как можно повысить доходность, сократив при этом волатильность портфеля.

Главный инвестиционный директор (CIO) компании Bitwise Мэтт Хоуган рассказал о том, как должен выглядеть традиционный портфель с небольшой долей биткоинов в нем. Эксперт выступил против того, чтобы просто добавлять криптоактив, предложив пересмотреть его в целом, скорректировав доходность и риски.

«Биткоин — это крайне волатильный актив. Если использовать наиболее распространенную метрику, то у него этот показатель выше примерно в три-четыре раза, чем у индекса S&P 500. Однако это не означает, что добавление биткоина в портфель делает его значительно более волатильным», — заявил Хоуган.

По его словам, биткоин обладает низкой корреляцией с акциями и облигациями. Поэтому добавление актива в портфель может одновременно повысить доходность и снизить риски.

В качестве примера Хоуган приводит таблицу с традиционным портфелем (60% акций, 40% облигаций) и тремя вариантами, которые включают биткоин в количестве 1%, 2,5% и 5% соответственно.

Как видно, добавление первой криптовалюты в объеме 5% (при 57% акций и 38% облигаций) дает наибольший прирост доходности на длительном отрезке, с 2017 по 2024 год. При этом волатильность повышается на менее чем 1%.

Сравнение инвестиционных портфелей с разной долей биткоинов. Источник: записка для клиентов Bitwise.

Далее эксперт показывает то, как можно одновременно повысить доходность и снизить риски, то есть уменьшить волатильность. Он предлагает урезать только долю акций, одновременно нарастив объем облигаций и биткоина.

Сравнение инвестиционных портфелей с разной долей биткоинов. Источник: записка для клиентов Bitwise.

Как видно, у третьего портфеля доходность ниже, чем у второго, где акции и облигации урезали в равном объеме, но ненамного. При этом его волатильность существенно сократилась.

Если же урезать долю акций еще сильнее, до 40%, нарастив объем облигаций (до 50%) и биткоина (до 10%), то разница будет еще более явной.

За семь лет доходность составляет 298,14%, волатильность — 12,48%. У традиционного портфеля (57% акций, 38% облигаций и 5% биткоинов) эти показатели равны 207,37% и 12,54% соответственно.

Сравнение инвестиционных портфелей с разной долей биткоинов. Источник: записка для клиентов Bitwise.

Эксперт признает, что в будущем эффективность такого подхода окажется под вопросом, поскольку в ранние годы доходность биткоина была выше. Но, вместе с тем, полученные результаты указывают на то, что добавление первой криптовалюты в портфель должно сопровождаться изменением его структуры, считает он.

При этом, по словам Хоугана, сократить риски можно еще сильнее, если, например, добавить больше ценных бумаг с низкой степенью риска, например, краткосрочных облигаций Казначейства США (T-bills).

Отметим, Мэтт Хоуган регулярно публикует заметки о крипторынке. Ранее он призвал инвесторов диверсифицировать вложения в цифровые активы.