«Биткоин? За любые деньги». Что такое Теория большего дурака на крипторынке

bits.media 2 ч

Analytics

Что такое теория большего дурака

Теория большЕго дурака возникла из представления, что на рынке всегда найдется желающий приобретать актив — в надежде, что найдется тот, кто заплатит еще больше. Качество покупаемого объекта в этом случае значения не имеет. Большим дураком признается тот, кто готов, соответственно, предложить большую цену. Такие действия обычно приводят к необоснованному росту стоимости актива.

Часто в интернете и СМИ можно увидеть вариант «Теория большОго дурака». Однако он не совсем корректен. Оригинальное словосочетание на английском звучит как Greater fool theory, а не Great fool theory. Важная именно сравнительная степень прилагательного — «greater» или «бОльший». В версии «Теория большого дурака» смысловой нюанс теряется.

Криптовалюты и теория большего дурака

На крипторынке представлено достаточно много активов, которые, увы, не представляют собой ничего фундаментально полезного и исключительного. Их применение в качестве денег, технологических инноваций и прочих практичных инструментов почти невозможно. Стоимость $NFT или мемкоинов определяется преимущественно ажиотажем спекулянтов. Последним не интересно, как технически устроены проекты. Спекулянты стремятся извлечь максимальную прибыль в моменте. Иначе говоря, подобные активы порой плохо подходят на роль долгосрочных инвестиционных инструментов, а их жизненный цикл определяется лишь краткосрочным спекулятивным интересом и хайпом.

Стоит отметить: Теория большего дурака применима не только криптовалютам. Интерпретацию этой идеи на практике можно встретить на рынках акций, облигаций и деривативов. Обычно логичным исходом становится, как часто говорят, «надувание финансового пузыря». По прошествии некоторого времени пузырь резко лопается, как это было, например, во время финансового кризиса 2008 года. Тогда во всем оказался виноват перегретый ипотечный рынок. По итогу индекс S&P500 с октября 2007 по март 2009 года обвалился на 57,69%.

Не менее яркий пример случился в начале 2000-х годов — так называемый «пузырь доткомов». Тогда инвесторы массово скупали акции интернет-компаний, не погружаясь глубоко в вопрос и не всегда обращая внимание на то, что из себя представлял конкретный бизнес. Итогом ажиотажа стали массовые банкротства и обвал индекса NASDAQ на 78,4% с марта 2000 года по октябрь 2002-го. Иначе говоря, люди делали ставку на новые технологии и интернет как инструменты для повышения эффективности бизнеса, а не конкретную жизнеспособную бизнес-модель.

Что именно говорили известные предприниматели и финансисты, связывая криптоиндустрию и «теорию большего дурака»?

Скриптоскептицизм

Президент брокерской компании Euro Pacific Capital, экономист Питер Шифф (Peter Shiff) повторяет, что спрос на биткоин вызван исключительно ажиотажем. Рост цены экономист объясняет исключительно «теорией большего дурака». По мнению криптоскептика, в какой-то момент времени паи спотовых ETF и бумаги компании Strategy просто уйдут с рынка из-за того, что хайп вокруг $BTC пройдет.

Сооснователь технологической компании Microsoft Билл Гейтс (Bill Gates) придерживается аналогичной позиции. Только он не акцентирует внимание на биткоине, а в целом объясняет спрос на криптовалюту и $NFT теорией большего дурака: «Я привык к другим классам активов… Например, когда ферма или компания производит товары».

Трейдер и писатель Нассим Талеб (Nassim Taleb) хотя первоначально и был заинтересован в криптовалюте, со временем стал считать ее не более чем игрой по типу схемы Понци. Выживание криптоактива связано исключительно с $BTC-QF.pdf">притоком новых денег, говорит трйдер.

Как видим, эти люди рассматривают не просто динамику цен на сомнительные мемкоины\$NFT\мошеннические проекты и прочие спекулятивные вещи через призму теории, но вообще весь крипторынок. В том числе биткоин. Это достаточно радикальный и спорный взгляд, учитывая, что многие крупные компании, вроде самой большой в мире управляющей активами BlackRock, зачастую рассматривают биткоин или эфир в качестве инвестиционных долгосрочных инструментов, а иногда в качестве инструмента хеджирования своих портфелей.

Важно: в некоторых криптовалютных проектах, вроде Эфириума, постепенно реализуются современные сложные технологические подходы к безопасности, масштабированию, конфиденциальности передачи данных и прочим аспектам. То есть проводится довольно фундаментально значимая работа.

Многие серьезные и зрелые проекты используют и развивают многостороннее вычисление (Multi-Party Computation), полностью гомоморфное шифрование (Fully Homomorphic Encryption), доказательство с нулевым разглашением (Zero-Knowledge Proof) и другие необычные и полезные технологии из мира криптографии. Конечно, сами по себе эти инновации не гарантируют востребованность продукта у массовой аудитории в будущем. Все зависит от конкретной реализации. Но с такого ракурса, криптовалюта — это не только про краткосрочные спекуляции и заработок исключительно «на дураках», но и про инвестиции в необычные технологические решения.

С другой стороны, критерий «полезности криптовалюты» тоже спорный, и очевидно, что многие скептики, вроде Билла Гейтса, объясняют вообще любые инвестиции на крипторынке с помощью теории большего дурака.

Где и когда заканчиваются дураки

Конкретный момент, где и когда для актива «закончатся дураки», определить невозможно. Есть лишь несколько общих атрибутов.

Первый — снижение ликвидности. Это когда у спекулянтов больше нет свободных денег, которые можно было бы потратить на перехайпленный актив.
Второй — падение интереса к конкретной криптовалюте в социальных сетях. Когда информационная шумиха сходит на нет, интерес падает, а следовательно, прекращается рост цены.
Третий — у трейдеров больше нет возможности пользоваться кредитным плечом, так как им не выдают заемные деньги.
Четвертый — когда те, кто уже успел заработать, начинают избавляться от актива в попытке зафиксировать прибыль.

А как самому не оказаться тем самым «большим дураком»?

Как избежать становления «большим дураком»

Главное, не поддаваться синдрому упущенной выгоды (FOMO). Каждый год появляются активы, которые быстро взлетают в цене, а потом никогда не возвращаются к своим максимумам. Заработать на них, безусловно, можно, но это скорее про везение и случайность, чем про систематический подход к извлечению прибыли. Кроме того, необходимо выработать свою стратегию, которая не будет опираться на чужое мнение.

Даже самый квалифицированный профессионал с отличной репутацией ошибается, к тому же его интерес сводится только к максимизации своего дохода, а не сторонних пользователей. Еще, не стоит пренебрегать простейшими основами риск-менеджмента. Понятно, что гарантированно избежать становления «самым большим дураком» попросту невозможно. Но вот ограничить финансовые потери путем выставления стоп-заявок любой криптотрейдер в состоянии.

Вывод

Теория большего дурака — это концепция, упоминаемая не только в контексте криптовалют, но и любого класса торгующихся активов. Чаще всего, термин используют относительно ситуации, когда рыночная цена намного превышает внутреннюю стоимость актива. В криптоиндустрии «теория большего дурака» наиболее актуальна в отношении $NFT, мемкоинов и прочих сугубо спекулятивных инструментов. Криптоскептики же часто проецируют концепцию на биткоин, либо на весь крипторынок в целом.

Данный материал и информация в нем не являются индивидуальной или иной другой рекомендацией. Мнение редакции может не совпадать с мнениями аналитических порталов и экспертов.