Стейблкоины пережили крупнейший спад со времен Terra — Forbes

Капитализация стейблкоинов упала примерно на $10 млрд относительно майского пика, до уровня около $300 млрд. Об этом свидетельствуют данные Forbes.

В июне просадка объемов эмиссии составила $7,7 млрд, что стало наибольшим месячным падением со времен краха Terra в мае 2022-го.

В то же время за июнь объем скорректированных транзакций в стейблкоинах достиг исторического максимума в $1,79 трлн, поднявшись на 63% по сравнению с маем и на 125% в годовом выражении.

Миграция ликвидности

По словам экспертов, сокращение эмиссии носит умеренный характер. Так, показатель $USDT уменьшился с $190 млрд в мае до $184 млрд, а объем $USDC упал с мартовского пика $80 млрд до $74 млрд. Общая просадка составила около 3%, что отличается от 26% падения в 2022 году.

Причиной оттока свободного капитала аналитики называют изменение регулирования. Закон $GENIUS Act, принятый в июле 2025 года, запретил эмитентам выплачивать проценты по платежным стейблкоинам, а февральская инициатива OCC распространила ограничение на аффилированные структуры.

«Инвесторы начали переводить временно свободные средства в токенизированные фонды казначейских облигаций США, доходность которых составляет 4%. При этом рынок токенизированных облигаций вырос с $11 млрд в марте до $16 млрд, где фонд USYC от Circle обошел продукт BUIDL от BlackRock», — согласно отчету.

По теме: ни один нормативный пакет по $GENIUS Act не получил финального статуса

Разрыв между $USDC и $USDT

Исследователь Standard Chartered Джефф Кендрик обнаружил, что оборачиваемость стейблкоинов достигла шести раз в месяц — рост в два раза за два года.

По данным экономистов Visa, квартальная скорость обращения стабильных активов составила 13,56 против 1,65 у традиционной денежной массы M1 в США.

Изменение метрик перераспределило лидерство среди эмитентов:

• $USDC: в первой половине 2026 года на $USDC пришлось 70% скорректированного объема транзакций, а в июне — $1,21 трлн против $576 млрд у $USDT. Каждый $USDC проходит примерно через 90 транзакций в год. Это основной инструментом для институциональных расчетов;
• $USDT: капитализация $USDT держится на уровне $184 млрд. Монета зафиксировала сокращение объема на $5,4 млрд за 60 дней. $USDT в основном является инструментом для накопления в развивающихся странах, обрабатывая около трех четвертей розничных переходов на 7% от своей эмиссии, находящейся у розницы.

Аналитик Grayscale Зак Пандл указал, что в первом квартале 2026 года объем транзакций достиг рекордных $4,5 трлн, при этом почти две трети активности пришлись на Азию.

По теме: рублевый стейблкоин A7A5 обработал транзакции на сумму свыше $110 млрд вопреки санкциям — CertiK

Институциональные метрики

Согласно данным McKinsey и Artemis, скорректированный объем перечислений за 2025 год составил $10 трлн, а за первое полугодие 2026 года показатель достиг $8,82 млрд, прогнозируя $17,6 трлн по итогам года.

На коммерческие платежи в 2025 году пришлось около 1% от всей активности ($390 млрд), из которых $226 млрд составили B2B-переводы, $90 млрд — зарплаты и переводы, а $8 млрд — расчеты на рынках капитала.

Изменение модели бьет по доходам эмитентов, зарабатывающих на процентном доходе от резервов. Теперь маржинальность смещается в сторону обработчиков транзакций и платформ, взимающих комиссию за каждый перевод.

По теме: в JPMorgan ожидают падения доходов Circle и Coinbase

Международные платежные корпорации перешли на новые показатели. Visa отчитывается о бизнесе ончейн-расчетов с годовым ранейтом в $7 млрд на девяти блокчейнах, а Mastercard обрабатывает операции с шестью стейблкоинами в восьми сетях.

Аналитики Citi прогнозируют объем рынка стейблкоинов в $1,9 трлн к 2030 году за счет расширения сферы реальных платежей.

По теме: Dune — $USDT стал лидером в платежах, а $USDC — в DeFi