Биткоин движется к $75 000 перед истечением опционов на $14 млрд

В пятницу на бирже Deribit завершаются сроки действия производных контрактов (опционов) на биткоин на миллиарды долларов. Трейдерам стоит учесть: динамика экспирации такова, что рыночная цена $BTC может приблизиться к строго определенному уровню — $75 000.

Deribit, крупнейшая в мире биржа криптоопционов, рассчитает контракты на биткоин на сумму $14,16 млрд в пятницу в 8:00 UTC. Это означает, что примерно 40% всего открытого интереса — долларовой стоимости всех действующих контрактов на бирже — истекает примерно через 48 часов. На Deribit один опционный контракт соответствует одному $BTC.

Опционы — это контракты, позволяющие сделать ставку на рост или падение цены актива, например $BTC. Колл‑опцион — ставка на рост цены, пут‑опцион — на ее снижение. Трейдеры покупают опционы, чтобы получить прибыль от колебаний цены, или продают (открывают короткие позиции по опционам), чтобы заработать доход, принимая на себя риск того, что цены пойдут в пользу покупателя.

Почему это важно

По данным Deribit, цена «максимальной боли» — уровень, при достижении которого большинство контрактов истекут без выплаты прибыли (как невыигравшие лотерейные билеты), — находится ровно на отметке $75 000.

Таким образом, этот уровень может работать как магнит, считает коммерческий директор Deribit Жан‑Давид Пекиньо.

«Поскольку биткоин сейчас торгуется около $71 000, цена “максимальной боли” в $75 000 создает своего рода гравитационное притяжение. Исторически это стимулирует маркет‑мейкеров использовать дельта‑хеджирование, из‑за чего цены могут приблизиться к страйк‑цене — уровню, где большинство опционов истекают без исполнения», — сообщил Пекиньо.

Истечение срока действия опционов на биткоин 27 марта (Deribit).

Как это работает. Согласно теории «максимальной боли», продавцы опционов — обычно крупные фонды, институты или маркет‑мейкеры с достаточным капиталом — воздействуют на спотовую цену, направляя ее к «точке боли», чтобы ограничить выплаты покупателям и минимизировать собственные убытки. Это происходит за счет обычной торговли на спотовом или фьючерсном рынках, а не за счет гарантированной манипуляции.

Такие механические покупки и продажи часто подтягивают спотовую цену ближе к уровню «максимальной боли», который в случае биткоина составляет $75 000.

Хотя концепция «максимальной боли» хорошо известна на традиционных рынках, ее влияние на крипторынок остается предметом дискуссий. Тем не менее Deribit называет этот уровень потенциальным «магнитом». К тому же несколько аналитиков выделили $75 000 как ключевой уровень сопротивления: если курс преодолеет этот рубеж, биткоин может перейти в полноценный бычий режим.

Контролируемая экспирация

Квартальные истечения срока действия опционов обычно провоцируют масштабную корректировку позиций и потоки хеджирования. Однако предстоящая экспирация, скорее всего, пройдет в штатном режиме, без резкого всплеска волатильности.

Это видно по снижению индекса подразумеваемой волатильности.

«За последние сессии мы наблюдали сжатие подразумеваемой волатильности (IV): показатели DVOL для $BTC и ETH снизились примерно на 6 пунктов. Это говорит о том, что рынок закладывает в цены сценарий контролируемой экспирации, а не немедленного всплеска волатильности», — отметил Пекиньо.

Он добавил, что данные рынка указывают: трейдеры не ждут резкого прорыва на фоне геополитической неопределенности, связанной с угрозой войны с Ираном. В качестве подтверждения умеренного оптимизма он указал на продажу колл‑опционов институтами на более высоких страйк‑ценах (то есть на уровнях выше текущей спотовой цены). Обычно трейдеры продают верхние колл‑опционы, чтобы получать премии поверх своих позиций на спотовом рынке.

«Соотношение пут/колл для биткоин‑опционов остается здоровым (0,63), но высокая концентрация колл‑опционов на стороне продаж говорит о наличии потолка институционального сопротивления. Трейдеры наращивают короткие позиции, чтобы зафиксировать премию, ожидая разрешения геополитической ситуации», — отметил он.

В целом масштабная экспирация, при которой $75 000 выступает в роли «магнита», происходит в интересный момент: биткоин демонстрирует удивительную устойчивость на фоне турбулентности из‑за ситуации вокруг Ирана, сохраняя силу, даже когда фондовые рынки колеблются, а энергетические рынки остаются нестабильными.