4
Рубль обновил минимум с начала 2025 года: на внебиржевом рынке доллар достиг 85,59 рубля, за неделю потеряв почти 7%. Официальный курс ЦБ на 19 марта — 83,13 рубля, однако рыночная цена уже существенно выше.
Доллар крепчает во всём мире
Прежде чем говорить о рубле, важен глобальный контекст. Индекс доллара DXY — показатель силы американской валюты к корзине из шести основных валют — растёт с начала марта, в том числе к валютам, которые ещё недавно укреплялись к доллару: швейцарскому франку, китайскому юаню, бразильскому реалу и российскому рублю. DXY держится в районе 99–100 пунктов, прибавив за месяц около 2%.
Причина — геополитика. С началом военных действий США и Израиля против Ирана инвесторы переключились на доллар как на защитный актив — он обогнал даже традиционные «тихие гавани» вроде швейцарского франка и японской иены. ФРС на заседании 19 марта оставила ставку без изменений, указав на неопределённость из-за иранского конфликта и возросшие инфляционные риски. Снижения ставки рынки не ждут раньше сентября–октября — это дополнительно поддерживает доллар.
Минфин убрал поддержку рубля
На этот глобальный фон наложились внутренние российские факторы. С 5 марта Министерство финансов прекратило операции по продаже валюты в рамках бюджетного правила: примерно 12,8 млрд рублей в день перестали поступать на рынок в виде предложения долларов. Остались только продажи Банка России — 4,6 млрд рублей в день. Параллельно в конце февраля появились сообщения о возможном снижении цены отсечения по нефти с $59 за баррель — участники рынка отреагировали заблаговременно, сдвигая позиции в сторону более слабого рубля.
Нефть по $114: почему рублю не легче
Brent за текущую неделю прибавила более 10%, достигнув $119,13 и закрепившись выше $114. Глава РФПИ и спецпредставитель президента РФ Кирилл Дмитриев (Kirill Dmitriev) ещё 16 марта написал в X, что нефть движется к $150 и выше в ближайшие 2–3 недели — перебои в Ормузском проливе ударили не только по логистике, но и по самой добыче. 18 марта он подтвердил прогноз, сославшись на публикацию The Wall Street Journal о пробое $110.
Парадокс в том, что дорогая нефть пока не помогает рублю: дополнительная валютная выручка поступает на рынок примерно через месяц после роста котировок. Структурная связь между нефтью и курсом при этом заметно ослабла — изменение структуры бюджетных поступлений сделало корреляцию менее прямой, чем несколько лет назад.
Что ещё давит на рубль
- Ожидания снижения ключевой ставки ЦБ на 0,5 процентного пункта — до 15% — на заседании 20 марта. Рынок уже заложил это решение в котировки.
- Инфляционные ожидания населения в марте выросли до 13,4% с февральских 13,1%.
- Технически курс пробил сопротивления 82,5 рубля за доллар и 12 рублей за юань — что открывает путь к 85 рублям и выше.
Сдерживающие факторы
Полного обвала рубля аналитики не ждут. 25 и 30 марта наступает пик налоговых платежей — экспортёры традиционно наращивают продажи валютной выручки, что создаёт временную поддержку рублю. Банк России также дал понять: если ослабление рубля после корректировки бюджетного правила окажется существенным, снижение ключевой ставки может быть приостановлено.
Прогнозы
До конца марта аналитики ориентировались на диапазон 80–85 рублей за доллар, однако рынок уже вышел за его верхнюю границу. На апрель консенсус — 82–84 рубля, хотя текущая динамика указывает на то, что этот диапазон может оказаться заниженным. Макроопрос Банка России даёт ориентир 84 рубля в среднем по 2026 году и 92,3 рубля в 2027-м.
Параметры нового бюджетного правила могут быть объявлены уже 20 марта. Если прогноз Дмитриева по нефти реализуется и котировки продолжат движение к $150, приток валютной выручки через месяц способен частично компенсировать давление на рубль — но этот эффект проявится не раньше апреля–мая.
happycoin.club
coinedition.com
rbc.ru
