День подарков: биткоин и эфириум на сумму 27 миллиардов долларов готовятся к обнулению в конце года

Криптовалютный рынок готовится к масштабной структурной перезагрузке в пятницу, когда на Deribit истечёт срок действия опционов на биткоин BTC$89 790,13 и эфир ETH$3 037,84 на миллиарды долларов.

В рамках этого масштабного события под названием «День подарков», приуроченного к празднику, который отмечается во многих странах 26 декабря, истечёт срок действия опционов на биткоин на сумму 23,6 миллиарда долларов и опционов на эфир на сумму 3,8 миллиарда долларов, то есть они перестанут торговаться и будут исполнены. Эти цифры отражают долларовую стоимость активных опционных контрактов на момент публикации, при этом каждый контракт представляет собой 1 BTC или 1 ETH.

По данным Deribit, срок экспирации, который затрагивает более 50 % общего открытого интереса на централизованной бирже, характеризуется бычьим позиционированием.

«Максимальный уровень потерь составляет около 96 000 долларов, а соотношение пут- и колл-опционов 0,38 отражает смещение позиций в сторону колл-опционов и бычий тренд», — сказал Сидра Фарик, руководитель отдела розничных продаж и развития бизнеса Deribit, в интервью Telegram. Максимальный уровень потерь — это уровень, на котором покупатели опционов теряют больше всего денег, а продавцы опционов, обычно крупные организации и маркет-мейкеры, получают наибольшую прибыль.

Опционы — это производные финансовые инструменты, которые дают покупателю право, но не обязывают его купить или продать базовый актив по заранее установленной цене в будущем. Покупатель колл-опциона настроен оптимистично, а покупатель пут-опциона — пессимистично. Они хотят застраховаться от потенциального падения цены базового актива или получить прибыль от него.

Магнит «максимальной боли»

«Максимальная боль» — одна из наиболее отслеживаемых величин по мере приближения срока экспирации опционов. Из-за последствий в виде прибыли или убытка для обеих сторон контракта некоторые наблюдатели предполагают, что это приводит к перетягиванию каната между профессиональными трейдерами, которые корректируют свои хеджи, часто перемещая спотовую цену к уровню максимальной боли по мере того, как тикают часы.

По сути, сторонники этой теории предполагают, что к моменту истечения срока биткоин может вырасти до 96 000 долларов, а эфир — до 3100 долларов.

Тем не менее гипотеза о максимальной боли остаётся спорной и обсуждаемой концепцией в более широком контексте криптовалютных деривативов. Многие участники рынка считают, что она мало влияет на цены.

Бычий тренд сменяется затишьем в преддверии праздников

Что касается соотношения пут- и колл-опционов, то оно указывает на то, что на каждые 100 колл-опционов приходится всего 38 пут-опционов.

Это говорит о том, насколько оптимистично трейдеры были настроены в течение года, стремясь получить прибыль за счёт колл-опционов. На момент написания статьи наибольший открытый интерес был сосредоточен в колл-опционах со страйками от 100 000 до 116 000 долларов. В то же время пут-опцион на 85 000 долларов был самой популярной ставкой на снижение.

Такие крупные экспирации, как эта, обычно вызывают волатильность, поскольку трейдеры стремятся закрыть сделки или пролонгировать их, то есть перенести на новый срок экспирации. По словам Фарика, некоторые пут-опционы со страйками от 70 000 до 85 000 долларов переносятся на январь.

«Решение о том, истечёт ли срок действия декабрьских пут-опционов или они будут продлены, определит, связан ли риск снижения цен с риском конца года или со структурным риском», — сказал Фарик.

Тем не менее предстоящее урегулирование могло бы быть более упорядоченным, добавила она.

«Срок действия истекает в День подарков. Волатильность остаётся на низком уровне (показатель волатильности BTC на Deribit составляет около 45), и хотя общая активность остаётся высокой, а потенциал роста преобладает, снижение ликвидности в праздничный сезон и сохраняющаяся макроэкономическая неопределённость снижают уверенность в направлении движения», — отметил Фарик.

DVOL — это индекс, отражающий годовую 30-дневную подразумеваемую или ожидаемую ценовую турбулентность биткоина. Этот показатель, основанный на опционах, снизился до 45 % с 63 % 21 ноября, когда на некоторых биржах BTC упал почти до 80 000 долларов.

Снижение указывает на то, что паника на рынке утихает и трейдеры не ожидают чрезмерной волатильности из-за истечения срока действия.