Дедоларизация в действии: центробанки показали рекордный спрос на золото

Центральные банки мира увеличили покупки золота на 28% в третьем квартале 2025 года, приобретя 220 тонн драгоценного металла. Это стало продолжением 15-летней серии чистых покупок, при этом цена золота выросла примерно на 50% с начала года и достигла новых рекордных максимумов.

Данные World Gold Council показывают, что годовой объем покупок центробанков составил 634 тонны по итогам первых трех кварталов 2025 года. Хотя это несколько меньше аналогичного периода предыдущих трех лет, показатель значительно превышает средний уровень 400 500 тонн в год, который наблюдался до 2022 года.

Большинство покупок остаются в тени

Особую озабоченность вызывает тот факт, что значительная часть покупок золота центробанками не отражается в официальной статистике. В третьем квартале 2025 года около 66% спроса со стороны центробанков остался неучтенным в отчетности МВФ. Эта тенденция особенно усилилась с 2022 года, когда началась текущая волна геополитической напряженности.

Аналитики полагают, что неофициальные покупки в основном приходятся на страны, стремящиеся к дедоларизации своих резервов и снижению зависимости от американской валюты. Такая практика позволяет центробанкам избежать внимания международных рынков и потенциального политического давления.

Покупки золота центробанками показывают огромный разрыв между официальными данными и реальными оценками экспертов. Источник: Money Metals

Китай скрывает истинный масштаб накопления

Народный банк Китая сообщил о покупке 5 тонн золота в третьем квартале 2025 года, доведя официальные резервы до 2 303 тонн. Это стало 11-м подряд месяцем покупок китайского регулятора, который добавил 1,2 тонны только в сентябре.

Однако эксперты Money Metals во главе с аналитиком Яном Ньювенхейсом (Jan Nieuwenhuijs) утверждают, что реальные золотые резервы Китая могут превышать 5 000 тонн. Это более чем в два раза больше официально заявленных 2 303 тонн, что делает Поднебесную вторым по величине держателем золота после США.

Расчеты основаны на анализе торговых потоков золота из Лондона в Пекин, данных горнодобывающих компаний и конфиденциальной информации от участников рынка драгоценных металлов. По оценкам, только в 2024 году китайский центробанк тайно приобрел около 570 тонн золота.

Польша возглавила европейские закупки

Среди европейских стран лидером по покупкам золота стала Польша, которая добавила 67,2 тонны в первой половине 2025 года. Национальный банк Польши повысил целевую долю золота в международных резервах с 20% до 30%, что указывает на намерение продолжать наращивание запасов.

Другими крупными покупателями в регионе стали Азербайджан (34,5 тонны) и Казахстан (22,1 тонны). В третьем квартале особую активность проявили также Бразилия, которая купила 15 тонн впервые с июля 2021 года, и Турция с покупкой 7 тонн.

Геополитические драйверы спроса

Интенсивные покупки золота центробанками обусловлены несколькими факторами. Во-первых, это стремление диверсифицировать резервы и снизить зависимость от доллара США на фоне растущих геополитических рисков. Во-вторых, золото рассматривается как защита от санкций, поскольку его нельзя заморозить через систему SWIFT.

Кроме того, аналитики Bank of America отмечают, что центробанки стали чистыми продавцами американских казначейских облигаций с марта 2025 года. Это первый случай с 1996 года, когда центробанки держат больше золота, чем американских гособлигаций.

Влияние на цену золота

Устойчивый спрос со стороны центробанков создал мощную поддержку для цены золота, которая выросла на 63% с начала 2025 года и преодолела отметку $4 000 за унцию в четвертом квартале. В октябре золото даже кратковременно достигало $4 381 за тройскую унцию.

1-недельный график XAU/USD. Источник: TVC

Аналитики прогнозируют, что цены могут достичь $3 950–5 300 в 2026 году, поскольку структурный спрос со стороны институциональных покупателей остается высоким. Deutsche Bank отмечает, что доля золота в резервах центробанков достигла 24% во втором квартале 2025 года — максимум с 1990-х годов.

Масштабные покупки золота центральными банками отражают фундаментальные изменения в глобальной финансовой системе. За последние три года институциональные покупатели приобрели свыше 3 200 тонн золота, что вдвое превышает объемы предыдущего десятилетия. Такая активность подчеркивает растущее недоверие к традиционным резервным активам и поиск альтернатив долларовой системе.