rbc.ru
2025 год начался для российского крипторынка с заметными сдвигами в рыночной структуре и административной практике. Регуляторы продолжили ограничительную политику, усилив давление на обменные сервисы, «серый» майнинг и криптообмен.
При этом обсуждаются и внедряются новые меры — от запусков производных криптоинструментов российскими биржами, брокерами и банками до создания регулируемой криптобиржи для суперквалифицированных инвесторов.
Бизнес адаптируется к ограничениям: институциональные клиенты активнее заходят в майнинг, где высвобождаются мощности и снижаются капитальные затраты. При этом на уровне регионов продолжают вводиться точечные запреты и механизмы административного контроля, усиливая давление и на бытовых, и на промышленных майнеров.
Эксперты рассказали «РБК-Крипто» о ключевых тенденциях, которые определяли повестку российского крипторынка в первом полугодии 2025 года.
Регулирование и оборот криптовалют
В первой половине 2025 года запасы криптовалют у россиян выросли примерно на треть. При этом объем веб-трафика из России на сайты обменников и криптобирж остался на прежнем уровне, а структура интереса почти не изменилась. Исключением стал небольшой всплеск спроса на мемкоины и токены, обеспеченные реальными активами (RWA), рассуждает старший аналитик Bestchange.ru Никита Зуборев, цитируя данные из квартального отчет Банка России о финансовой стабильности.
Регулятор, по его наблюдениям, активизировал борьбу с ресурсами, так или иначе упоминающими покупку или продажу криптовалюты за рубли. «Под внесудебную блокировку попадают уже не только обменники, но и форумы, агрегаторы и любые ресурсы, где есть подобные формулировки», — отмечает эксперт. Эти действия, по его наблюдению, стали толчком для роста криптосервисов внутри Telegram, включая мини-приложения (Mini Apps) и ботов для p2p-торговли.
По наблюдениям криптоэксперта и автора телеграм-канала GFiS Channel Таисии Романовой, работа над законодательной базой продолжается, но идет крайне консервативно. Готовятся поправки, вводящие штрафы за нарушения режима, однако предложения по смягчению условий для легального бизнеса пока отсутствуют. Это, по ее словам, вызывает настороженность как у профессиональных участников, так и у частных пользователей.
Особенно остро ощущаются последствия борьбы регулятора с «дропами» — многие граждане столкнулись с трудностями при обычных операциях обмена даже через специализированные площадки, отмечает Романова. «Эти действия в отсутствие легальных альтернатив не санируют рынок, а, скорее, вводят его в хаос», — отмечает Романова. По ее мнению, такая ситуация закономерно ведет к росту серых схем.
Зуборев отдельно обращает внимание на рост интереса к офлайн-обмену: «Если раньше наличные сделки были редкостью и проводились в отдельных офисах за пределами столицы, то теперь физические точки открываются по всей стране». Новый формат, по его словам, вытесняет прежнюю модель с курьерами.
Новые инструменты
Из позитивных шагов в регулировании Зуборев выделяет разрешение на использование криптовалюты в трансграничных расчетах в рамках экспериментального правового режима (ЭПР). Несмотря на ограниченный масштаб, это он расценивает как движение в сторону более адекватного регулирования.
Среди ключевых событий Зуборев также называет закрытие криптобиржи с российским происхождением Garantex. Параллельно Банк России и Минфин объявили о планах запустить собственную регулируемую криптобиржу для суперквалифицированных инвесторов с активами от 100 млн руб. или доходом от 50 млн руб в год.
Среди значимых событий Зуборев выделяет запуск публичного биткоин-индекса и торгов фьючерсами на фонд iShares Bitcoin Trust компании BlackRock на Московской бирже. По его словам, это положительный сигнал на фоне усилившегося давления со стороны регулятора.
На фоне ограничений называет запуск синтетических продуктов на базе криптовалют выглядит конструктивным шагом, соглашается Романова. Такие инструменты, предлагаемые брокерами квалифицированным инвесторам, вписываются в действующие правила и позволяют получить косвенный доступ к цифровым активам без вывода на внешние кошельки.
По мнению эксперта, это логичный компромисс с учетом текущей позиции Банка России, и можно надеяться, что «процесс отладки пойдет более рационально, с применением опыта других стран».
Трансформация рынка майнинга
Российский рынок майнинга проходит через масштабную реструктуризацию, связанную как с внутренними экономическими факторами, так и с усиливающимся давлением со стороны государства. По словам генерального директора GIS Mining Василия Гири, отрасль переживает период очистки от недобросовестных игроков. Существенная доля дата-центров продолжает работать на оборудовании старого поколения, которое либо уже убыточно, либо балансирует на нуле. Это оборудование часто ввозилось по «серым» схемам 3-4 года назад, и сегодня такие операторы все чаще уходят с рынка.
Дополнительным фактором стало укрепление рубля: с начала года он вырос почти на 30% по отношению к доллару, тогда как многие майнеры закладывали курс на уровне 100 рублей. В совокупности с ростом цен на электроэнергию это резко ухудшило экономику работы в серой зоне. «Многие операторы приняли решение прекратить бизнес, а не работать в убыток», — отмечает Гиря.
В результате в регионах с профицитом энергии, в том числе в Сибири, начали высвобождаться крупные мощности — по оценке компании, от нескольких десятков до 300 МВт. Параллельно с этим, по его словам, наблюдается рост интереса со стороны институциональных игроков: снизились капитальные затраты на запуск, усиливается корпоративное управление, а в числе клиентов стало втрое больше юрлиц, включая представителей ТЭК и финансового сектора.
«Если в начале прошлого года инвестиции в расчете на 1 МВт мощности доходили до 25 млн рублей из-за дефицита инфраструктуры, то сегодня на это требуется около 15 млн», — поясняет Гиря. Он отмечает, что такие условия открывают рынок для новых проектов со стороны крупных корпораций.
Сокращение серого сегмента подтверждает и независимый эксперт по блокчейну и энергетике Олег Огиенко. По его данным, после введения региональных запретов на юге Иркутской области, в Бурятии и Забайкалье энергопотребление, связанное с майнингом, снизилось примерно на 320 МВт. Это уже отразилось на планах Минэнерго: ожидаемый ввод новых генераций до 2030 года в Сибири снижен с ранее обсуждавшихся 1,2–1,3 ГВт до 700 МВт.
По словам эксперта, запреты не работают в полной мере из-за отсутствия прямой ответственности за их нарушение. Кроме того, в ряде регионов вводятся собственные меры. Так, в Иркутской области с конца мая действует распоряжение губернатора, определяющее алгоритм выявления незаконной майнинговой деятельности. Документ адресован энергокомпаниям и касается как промышленных, так и бытовых майнеров.
«Весь майнинг на юге Иркутской области поставлен вне закона и подлежит отключению», — подчеркивает Огиенко. По его словам, несмотря на масштабные ограничения, запреты работают неэффективно из-за отсутствия прямой ответственности за их нарушение.
После отключений на юге часть нагрузки сместилась на север Иркутской области, где еще сохраняется избыток мощности. Однако, по словам Огиенко, здесь обострилась конкуренция — заявки на подключение проходят жесткий отбор со стороны электросетевых компаний и Системного оператора.