1
8
- В CryptoRank указали на три причины отсутствия альтсезона.
- В частности, наличие 29 млн токенов и нехватка ликвидности не дают активам расти.
- Кроме того, присутствует конкуренция с другими инструментами, такими как ETF и DATs.
Ожидаемый многими инвесторами альтсезон так и не состоялся, несмотря на отдельные исторические максимумы крупных криптовалют вроде Binance Coin (BNB), Solana (SOL) или токена Hyperliquid (HYPE). Большинство альткоинов сейчас торгуются на 40–50% ниже пиковых значений, и эксперты CryptoRank указали на структурные причины, из-за которых классический сценарий роста всего рынка больше не работает.
Одной из ключевых причин отсутствия альтсезона стало размывание ликвидности. Новые нарративы быстро вытесняют старые, а прежние «звезды» рынка стремительно теряют актуальность. Если год назад криптоагрегаторы отслеживали около 5,8 млн токенов, то сегодня их количество выросло до 29,2 млн.
В таких условиях даже новые проекты не способны удерживать цену. Согласно исследованию, лишь 15% альткоинов, запущенных в 2025 году, торгуются выше цены события генерации токенов (TGE).
Еще одним сдерживающим фактором стали запуски активов с низким оборотом и высокой полностью разводненной оценкой (FDV). Хотя в 2025 году таких проектов было меньше, они все равно негативно повлияли на рынок.
При этой модели основной потенциал роста получают ранние и частные инвесторы, тогда как покупатели на вторичном рынке часто становятся ликвидностью для выхода. Небольшое количество токенов в обороте на старте завышает оценку в условиях тонкой ликвидности, а последующие разблокировки создают постоянное давление продаж со стороны венчурных фондов.
Если несколько лет назад альткоины были одним из немногих способов быстрого роста капитала, то сегодня они все больше воспринимаются как средне- и долгосрочные инвестиции и вынуждены конкурировать с другими секторами.
В начале 2025 года значительная часть розничной ликвидности перетекла из альткоинов, особенно венчурных токенов с высоким FDV, в мемкоины. После серии провалов и мошенничеств этот капитал покинул и мемсектор, но не вернулся в альткоины, что еще больше ослабило рынок.
Вместо этого активный рост показали бессрочные деривативы и рынки прогнозов, которые предлагают более быстрые и более рискованные возможности заработка.
Тем временем эксперты считают, что институциональный капитал способен поддержать рынок, но лишь ограниченный круг активов. В 2025 году инвесторы сосредоточились на крупных и устойчивых токенах. Ethereum (ETH), Solana (SOL) и XRP (XRP) получили значительные притоки через ETF, а появление криптоказначейств (DATs) расширило регулируемый доступ к криптоактивам.
Впрочем, эффект был временным. После поддержки с лета до октября ситуация изменилась: в ноябре биткоин-ETF зафиксировали чистый отток $3,5 млрд, а в декабре — еще $1,1 млрд. Без восстановления масштабных притоков капитала восстановление альткоинов остается маловероятным.
Напомним, что аналитик CoinEx Research Джефф Ко недавно заявил, что традиционного сезона альткоинов в 2026 году, вероятно, не будет. По его словам, «классическая модель альтсезона, когда растет почти весь рынок, постепенно теряет актуальность», а ликвидность сосредоточится вокруг «голубых фишек».
