El alto nivel regulatorio de Europa podría desencadenar una nueva ola de fusiones y adquisiciones en la industria cripto

La carrera por obtener licencias de Mercados de Criptoactivos (MiCA) puede haber concluido, pero el emblemático reglamento europeo sobre criptomonedas ya está entrando en una nueva fase, que podría redefinir la estructura de propiedad de la industria.

Las empresas ahora enfrentan el costo continuo de operar bajo una regulación integral, lo que sugiere que el próximo capítulo no estará definido por victorias en licencias, sino por fusiones, adquisiciones y colaboraciones entre empresas nativas de criptomonedas e instituciones financieras establecidas.

Esa tendencia podría acelerarse aún más en el Reino Unido, donde la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) el marco propuesto para criptomonedas se espera que imponga estándares comparable a MiCA al integrar las actividades criptográficas en el régimen de servicios financieros existente en Reino Unido.

"La FCA está intentando fomentar la competencia, y realmente está intentando ayudar a los recién llegados," afirmó Steven Lightstone, socio en la oficina de Morgan Lewis en Londres y co-líder del equipo global de la firma en la industria fintech. Pero, añadió, "tiene estándares muy altos, particularmente cuando están involucrados los consumidores."

A diferencia del marco MiCA independiente de la UE, las propuestas del Reino Unido integrarían a las empresas de criptomonedas en la misma arquitectura regulatoria que rige a las firmas de inversión tradicionales. Esto significa que las empresas enfrentarían requerimientos prudenciales, operativos y sobre activos de clientes familiares en lugar de un régimen exclusivo para criptomonedas.

Como utiliza reglas existentes, será mucho menos parecido a un marco independiente," dijo Lightstone. "Una empresa de criptomonedas será tratada como cualquier institución financiera tradicional normal," y añadió que "seguiría siendo difícil obtener la autorización de la FCA.

Para los bancos establecidos y las firmas de inversión que ya operan bajo esas normativas, la adaptación al cripto puede ser relativamente sencilla. Sin embargo, para las empresas cripto más recientes, el costo de construir sistemas de gobernanza, capital y custodia desde cero podría resultar considerablemente más gravoso.

Ese desafío es particularmente evidente en el régimen propuesto por la FCA sobre activos de clientes, que aplica el marco del Clients Asset Sourcebook (CASS), el cual requeriría que las empresas segreguen los activos criptográficos de los clientes de los fondos de la compañía bajo acuerdos fiduciarios, al mismo tiempo que introduce salvaguardas operativas específicas para criptomonedas en torno a las claves privadas y las conciliaciones.