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Las principales empresas cripto están instando a los reguladores a adoptar los contratos de futuros perpetuos de criptomonedas, argumentando que estos instrumentos financieros podrían revolucionar el trading de derivados si se regulan adecuadamente en Estados Unidos.
En 1992, el economista estadounidense y Premio Nobel Robert Shiller propuso los futuros perpetuos para permitir el trading de activos ilíquidos como bienes raíces y capital humano.
Estos contratos no tenían fecha de vencimiento y pagaban basándose en índices de precios, liquidándose diariamente entre tenedores de posiciones largas y cortas.
El concepto teórico ha ganado aplicación práctica en el ecosistema cripto. Ahora representan el 93% de todo el trading de derivados en criptomonedas, según algunas estimaciones.
La Comisión de Trading de Futuros de Commodities ahora está tratando de evaluar si sus reglas actuales son suficientes para supervisar los derivados perpetuos o si se requiere nueva regulación para gestionar sus riesgos, particularmente en vista de su crecimiento explosivo en los mercados de criptomonedas y su potencial aplicación futura en clases de activos tradicionales.
En respuesta a la solicitud de comentarios de abril de la CFTC, líderes de la industria, incluyendo Coinbase, OKX, Paradigm e Hyperliquid, han explicado cómo los perpetuos se han convertido en la forma dominante de derivados de criptomonedas.
Las empresas de criptomonedas están transmitiendo un mensaje claro a la CFTC: los perpetuos son la innovación financiera más exitosa del ecosistema cripto, y una regulación estadounidense apropiada podría aprovechar un mercado de varios billones de dólares que ha estado floreciendo en el extranjero.
Poder y simplicidad
"Traer los mercados de derivados de criptomonedas extranjeros al perímetro regulatorio de Estados Unidos sería una bendición para los mercados y clientes estadounidenses", escribió Coinbase Derivatives. El exchange señaló que los perpetuos comprenden "más del 90%" del volumen de futuros de criptomonedas, superando incluso los volúmenes de trading spot.
La "simplicidad" de los futuros perpetuos los hace más accesibles a los participantes minoristas, permitiéndoles obtener exposición apalancada "sin las complicaciones inherentes en los productos de futuros tradicionales o las criptomonedas spot", añadió.
Mientras tanto, la firma de inversión cripto impulsada por investigación Paradigm, ha instado a la Comisión a adoptar protocolos de trading descentralizados en lugar de limitar los perpetuos a los exchanges tradicionales.
"Aunque los contratos perpetuos listados en entidades registradas son importantes, son solo la primera y más superficial parte del conjunto que son los contratos perpetuos", escribió Paradigm la semana pasada.
Paradigm también está proponiendo la creación de un comité consultivo especial de perpetuos para examinar los perpetuos DeFi con la esperanza de aprovechar "el poder de los contratos inteligentes y la tecnología blockchain" para "catalizar la transformación de nuestros mercados financieros más amplios".
Transparencia a través de la tecnología
Hyperliquid Labs, el equipo de desarrollo principal que contribuye a Hyperliquid, una blockchain de Capa 1 personalizada, ha delineado tres beneficios principales de los perpetuos descentralizados.
Primero, la transparencia alcanza niveles sin precedentes cuando cada acción del usuario, incluyendo colocación de órdenes, cancelación, ejecución y liquidación, se "registra de manera inmutable" y es "públicamente auditable", contrastando marcadamente con los sistemas tradicionales donde los datos de trading permanecen como propiedad privada.
Hyperliquid Labs sugiere que la CFTC examine cómo la arquitectura abierta en blockchains promueve la composabilidad, permitiendo que diferentes protocolos interactúen y construyan juntos.
La composabilidad anima a participantes y desarrolladores a construir una "amplia gama de aplicaciones y estrategias para fomentar la innovación de productos y mercados" y desbloquear nuevos casos de uso, añadió.
Hyperliquid Labs promovió la autocustodia, diciendo que permite a los traders gestionar el colateral en sus billeteras, reduciendo la dependencia de los exchanges. Este enfoque ayuda a evitar riesgos y aborda las preocupaciones de "fallas de intermediarios centralizados, hackeos o mala gestión de fondos".
Por otra parte, OKX, está promocionando las ventajas de liquidez de los perpetuos, notando cómo ayudan a consolidar el volumen de trading que los futuros tradicionales fragmentan a través de múltiples fechas de vencimiento.
"La falta de múltiples períodos de vencimiento significa que los futuros perpetuos pueden atraer mayor liquidez que los futuros tradicionales, particularmente para vencimientos de fechas lejanas", escribió OKX, añadiendo que los perpetuos atraen a "traders de opciones que buscan cubrir su exposición", así como a "traders de base que buscan oportunidades de arbitraje entre exchanges".
Los comentarios de las empresas cripto llegan mientras la CFTC ha señalado su intención de tener perpetuos de criptomonedas "operando en vivo muy pronto", según la saliente Comisionada de la CFTC Summer Mersinger.
Editado por Sebastian Sinclair