La stablecoin garantizada con colateral STRC de Apyx sufre una breve desalineación de precio. El protocolo afirma que es una característica, no un error

Las desanclajes de stablecoins son una característica recurrente en los mercados bajistas de criptomonedas. Y el último candidato es apxUSD, la stablecoin respaldada por acciones preferentes del protocolo Apyx.

Como líder del mercado, bitcoin cayó bruscamente en las últimas 24 horas, alcanzando mínimos por debajo de $63,000 en un momento dado, apxUSD se desplomó brevemente hasta 93 centavos, desviándose de su paridad 1:1 con el dólar, según CoinMarketCap.

La stablecoin está respaldada principalmente por acciones preferentes emitidas por empresas de tesorería de activos digitales, específicamente acciones STRC de Strategy, que tienen un valor nominal de $100.

El protocolo compra esas acciones, recauda el dividendo que pagan y distribuye el rendimiento a los poseedores en cadena. La canasta de reserva también incluye bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y equivalentes de efectivo para garantizar la liquidez y reducir el riesgo de concentración.

Apyx opera con un sistema de dos tokens. apxUSD es la stablecoin base diseñada para cotizar a $1 y no paga rendimientos; los poseedores que depositan apxUSD reciben apyUSD, un token de ahorro que genera rendimientos mediante dividendos provenientes de las acciones preferentes subyacentes.

Dicho esto, dado que el capital preferente constituye la mayoría de esas reservas, la stablecoin está influenciada por la volatilidad de las acciones subyacentes. Por lo tanto, cuando STRC cotiza por debajo de su valor nominal de $100, el valor de mercado de las reservas de apxUSD disminuye, lo que genera volatilidad en la stablecoin en los mercados secundarios.

Esto, según Apyx, no es un desarrollo extraordinario.

"Esto no es un error, es el comportamiento esperado de una stablecoin respaldada por acciones preferentes en lugar de depósitos en efectivo. Los tenedores que comprendan el perfil de riesgo de STRC y su historial de reversión a la media deberían considerar estos episodios como la clase de activo atravesando su ciclo normal, y no como evidencia de una paridad rota," el protocolo señaló en una publicación detallada de X.

Se explicó que su modelo de estabilidad del anclaje tiene múltiples capas para absorber el estrés. Las acciones preferentes cuentan con características estructurales que permiten a los emisores aumentar las tasas de dividendos, lo que genera demanda por las acciones, elevando su valor hacia el valor nominal con el tiempo.

Según Apyx, Strategy ha utilizado históricamente esta palanca. Cabe destacar que STRC ha cotizado por debajo de su valor nominal en cuatro ocasiones desde agosto del año pasado, y cada episodio terminó con los precios rebotando hasta $100.

Más allá de eso, Apyx afirmó que mantiene un valor colateral que excede la oferta circulante de la stablecoin. Este margen ayuda a absorber las caídas de valor a precio de mercado en los activos de respaldo antes de que impacten de manera significativa en el anclaje.

"Los usuarios pueden comparar la posición de garantía contra el suministro de apxUSD en tiempo real a través del panel de la aplicación," afirmó.

La explicación se produce mientras los participantes del mercado entraron en pánico por el breve desanclaje, con algunos diciendo la volatilidad persistente podría sacudir la confianza de los inversores.

También existían preocupaciones sobre liquidaciones en cascada en los mercados de préstamos de Morpho, pero Apyx afirmó que en gran medida estaban fuera de lugar. Indicó que su principal mercado Morpho apyUSD/apxUSD está impulsado por la acumulación de dividendos, no por el precio spot de STRC, lo que significa que la volatilidad en STRC no afecta a ese oráculo ni desencadena liquidaciones.