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La decisión de política monetaria del Banco de Japón (BoJ) del martes aumentó las expectativas de un aumento en los costos de financiamiento para finales del segundo trimestre. El yen lo está apreciando, mientras que el bitcoin sigue bajo presión.
El banco central mantuvo su tasa de interés de referencia sin cambios en 0.75%, tal como se esperaba ampliamente. Sin embargo, la decisión no fue unánime, ya que tres miembros de la junta querían aumentar las tasas hoy mismo.
La votación dividida de 6–3 es la más amplia desde que Kazuo Ueda se convirtió en gobernador del banco central, lo que indica que más responsables de la política monetaria están ahora presionando para aumentar los costes de endeudamiento.
Mercados cotizan aumento de tasas en junio
El banco central también elevó su previsión de inflación subyacente al 2,8% para este año fiscal, mientras revisaba a la baja las proyecciones de crecimiento económico, del 1% al 0,5%. La justificación detrás del giro restrictivo del BoJ está mayormente relacionada con las interrupciones en el flujo de energía por la guerra a través del Estrecho de Ormuz, que han impulsado los precios globales de la energía y han alimentado las presiones inflacionarias en economías dependientes de la importación de energía como Japón.
Los operadores inmediatamente valoraron una probabilidad del 74% de un aumento de tasas el 16 de junio. Esto coincide con el consenso entre los observadores del Banco de Japón, quienes habían esperado ampliamente un aumento en junio antes de la decisión, según Bloomberg News.
El yen se dispara: ¿Otro impacto por deshacer carry en el horizonte?
El yen japonés subió, empujando el par dólar-yen (USD/JPY) a la baja casi un 0,5% hasta 158,95 (para las principales monedas, eso es un movimiento notable). Las alzas en las tasas, o las expectativas de las mismas, suelen respaldar la moneda de un país, en este caso, el yen.
El par bitcoin-yen (BTC/JPY) listado en bitFlyer cayó un 0.6% hasta 12.28 millones de yenes, consistente con la debilidad en los precios denominados en dólares, según la fuente de datos TradingView.
Las tendencias del yen japonés son observadas de cerca, dado su papel tradicional como moneda de financiamiento.
La fortaleza sostenida del yen suele estar asociada con la aversión al riesgo. Esto se debe a que el prolongado período de tasas de interés ultrabajas del Banco de Japón durante la última década, incluidos los años posteriores al COVID, fomentó que los operadores tomaran préstamos en yenes e invirtieran en activos de mayor rendimiento en el extranjero.
Como resultado, la fortaleza del yen suele ser vista como el desencadenante del deshacer de estas llamadas operaciones de carry trade. El deshacer de posiciones financiadas con yen fue ampliamente citado como un factor que presionó a los activos de riesgo globales en agosto de 2024, cuando el bitcoin cayó de $65,000 a $50,000 en el transcurso de una semana.
Por lo tanto, es posible que las crecientes expectativas de un posible aumento de las tasas en junio puedan renovar las preocupaciones sobre otro episodio de aversión al riesgo global impulsada por el desmantelamiento de operaciones de carry trade con yenes.
Dicho esto, los datos más recientes disponibles sobre los flujos del mercado de febrero sugieren lo contrario. Japón continuó aumentando sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense, lo que indica que las operaciones de carry trade financiadas con yenes siguen activas.
"Japón, el mayor tenedor extranjero, incrementó su acumulación en +14 mil millones de dólares, hasta 1.24 billones de dólares, el nivel más alto desde febrero de 2022. Esto representa la decimotercera compra mensual de Japón en los últimos 14 meses, ya que las instituciones japonesas continúan buscando mayores rendimientos en el extranjero," afirmaron los fundadores del servicio de boletines LondonCryptoClub.
"Como hemos dicho, no existe una operación de 'deshacer el carry del JPY'. Quienes hablan de eso no entienden cómo operan los inversores japoneses y debería ignorarlos," añadieron.
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