1
Standard Chartered sigue esperando que el mercado de stablecoins alcance los 2 billones de dólares para finales de 2028, lo que debería traducirse en una demanda de alrededor de 1 billón de dólares en nuevos bonos del Tesoro, señaló el banco en un informe del lunes.
A principios de 2026, la capitalización total del mercado de stablecoins es aproximadamente de $300-$320 mil millones.
"Esto resultará en una demanda fresca de aproximadamente $0.8-$1.0 billones de T-bills (para su uso como reservas) por parte de emisores de stablecoins durante ese período," escribieron Geoff Kendrick, jefe de investigación de activos digitales, y John Davies, estratega de tasas estadounidenses.
Combinado con una compra proyectada por parte de la Reserva Federal de entre $1 y $1.2 billones, la demanda total de nuevos bonos del Tesoro podría alcanzar alrededor de $2.2 billones hasta 2028, según el informe. Esto se compara con aproximadamente $1.3 billones en nueva oferta neta si la participación de los bonos en la deuda total se mantiene sin cambios, lo que implica un déficit potencial de $0.9 billones.
Los emisores de stablecoins como Tether y Circle (CRCL) se han convertido en compradores importantes de deuda gubernamental estadounidense a corto plazo, manteniendo decenas de miles de millones de dólares en letras del Tesoro como reservas que respaldan tokens como USDT y USDC.
Tether por sí solo ha revelado tenencias de bonos del Tesoro que rivalizan con las de inversores soberanos de mediano tamaño, mientras que Circle también mantiene una parte significativa de sus reservas en bonos del Tesoro a corto plazo a través de fondos del mercado monetario.
A medida que el mercado de stablecoins crece, los emisores suelen destinar los nuevos flujos de entrada a letras del Tesoro para obtener rendimiento mientras mantienen la liquidez, canalizando de forma efectiva el capital impulsado por criptomonedas hacia la financiación del gobierno de EE.UU. y reforzando la demanda en el extremo inicial de la curva de rendimiento.
El Tesoro señaló en su Anuncio Trimestral de Reembolso (QRA) del 4 de febrero que “está monitoreando las compras de SOMA de letras del Tesoro y la creciente demanda de letras del Tesoro por parte del sector privado,” una tendencia que Standard Chartered espera que se intensifique.
Los analistas indicaron que la demanda excesiva proyectada brinda al Secretario del Tesoro, Scott Bessent, la posibilidad de aumentar la participación de los bonos del Tesoro a corto plazo en la emisión. Incrementar esa participación en 2.5 puntos porcentuales durante tres años generaría aproximadamente $0.9 billones adicionales en oferta de bonos, compensando la brecha.
Reasignar esa cantidad de bonos con vencimientos a largo plazo podría suspender efectivamente las subastas a 30 años durante tres años y aliviar la presión al alza sobre los rendimientos a largo plazo, según el informe.
Aunque no es su escenario base, el banco espera que el rendimiento a 10 años alcance el 4.6% para finales de 2026, ya que los analistas advirtieron sobre el aumento de los riesgos de escasez en el extremo corto.
El crecimiento de las stablecoins se ha estancado recientemente justo por encima de los 300 mil millones de dólares, desde los 238 mil millones en abril de 2025, debido a la debilidad de los precios de las criptomonedas y a la desaceleración en la emisión tras la Ley GENIUS. Bitcoin ha caído más del 50 % desde su pico de 126,000 dólares en octubre de 2025, lo que ha reducido la demanda impulsada por el trading. Standard Chartered considera que estos vientos en contra son cíclicos y mantiene que las stablecoins podrían añadir casi 1 billón de dólares en demanda incremental de letras del Tesoro para 2028, remodelando los mercados de tasas de Estados Unidos.
criptotendencia.com