Los tokens DeFi han ganado casi un 38% desde el 17 de agosto, mientras los inversores reevalúan el potencial de que los cambios en la política cripto de Estados Unidos permitan a los holders de tokens obtener una mayor exposición a los ingresos generados por los protocolos.
El índice del sector DeFi de SoSoValue, $DEFI.ssi, subió de 0,3616 el 17 de agosto hasta aproximadamente 0,498 después de alcanzar los 0,511, lo que representa una ganancia acumulada de alrededor del 37,7%. El repunte coincidió con las recuperaciones de Bitcoin y Ethereum y con un cierre generalizado de posiciones cortas, pero la firma de investigación señaló que los inversionistas también están reconsiderando la posibilidad de que los protocolos DeFi consolidados devuelvan una mayor parte de sus ganancias a los holders de tokens.
Durante años, las valoraciones de DeFi se han enfrentado a una desconexión entre la actividad de los protocolos y la economía de sus tokens. Las plataformas pueden generar ingresos considerables mediante comisiones de trading, préstamos y otros servicios sin que los holders de tokens tengan un derecho directo sobre esos ingresos.
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— SoSoValue (@SoSoValueCrypto) August 28, 2026
Los avances regulatorios en Estados Unidos podrían comenzar a cambiar esta dinámica. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) propuso la semana pasada su marco «Regulation Crypto Assets», que incluye exenciones y un puerto seguro condicional para determinadas ofertas de criptoactivos. Según la propuesta, los tokens podrían dejar de formar parte de un contrato de inversión una vez que un proyecto complete o abandone permanentemente el trabajo esencial de gestión que se había comprometido a realizar.
El borrador de la CLARITY Act del Senado proporcionaría protecciones adicionales para desarrolladores que no ejercen control, validadores, operadores de nodos, proveedores de oráculos y software de billeteras de autocustodia. También permitiría mecanismos de recompensas vinculados al trading, el staking, la gobernanza y la provisión de liquidez.
Ninguna de las dos medidas ofrece todavía certeza jurídica. La CLARITY Act aún necesita 60 votos en el Senado, mientras que la propuesta de la SEC continúa sujeta a un periodo de comentarios públicos. Aun así, SoSoValue señaló que los mercados parecen estar otorgando una mayor confianza a la dirección que está tomando la política cripto estadounidense.
Los ingresos de los protocolos ya están proporcionando una base para establecer valoraciones diferentes entre los tokens. Durante los últimos 30 días, Uniswap generó aproximadamente $7,18 millones en ingresos, seguido por PancakeSwap con $5,16 millones, Jupiter con $4,69 millones, Aave con $4,12 millones y Aerodrome con $4,11 millones.
Varios protocolos importantes han introducido mecanismos que conectan estos ingresos con sus respectivos tokens. Hyperliquid utiliza parte de las comisiones de trading para comprar HYPE, mientras que Uniswap ha vinculado los ingresos del protocolo con la quema de UNI. Jupiter destina el 50% de las comisiones del protocolo a compras de JUP, y PancakeSwap utiliza parte de sus comisiones para recompras y quemas de CAKE.
Ethena ha propuesto una asignación todavía mayor. Una vez que USDe alcance el umbral de suministro establecido, el protocolo planea utilizar el 95% de los ingresos netos destinados a la fundación provenientes de sus tres líneas principales de negocio para recomprar ENA.
La sostenibilidad del repunte dependerá en parte de que los ingresos de los protocolos continúen creciendo y de que los holders de tokens obtengan una participación mayor en los beneficios económicos generados por estos protocolos.
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