Bitcoin está probando un nivel que limitó su rally en enero

El rally de Bitcoin hacia los $75,000 se está enfrentando a un muro de oferta justo cuando la demanda institucional se mantiene estable.

El movimiento al alza ha sido impulsado en gran medida por flujos macroeconómicos más que por un aumento generalizado en la actividad especulativa. Los ETFs de bitcoin al contado listados en EE. UU. han seguido atrayendo entradas constantes este mes, incluyendo aproximadamente 240 millones de dólares en una sola sesión después de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, según el creador de mercado Enflux.

Esa oferta ayudó a elevar el $BTC desde aproximadamente $71,000 hasta mediados de los $70,000, incluso cuando los mercados tradicionales absorbían el aumento de los precios del petróleo y las expectativas cambiantes sobre las tasas. El patrón, señaló Enflux, refleja un comportamiento de asignación más que una persecución de momentum.

Pero a medida que Bitcoin avanza al alza, el carácter del mercado comienza a cambiar.

Los datos en cadena sugieren que la oferta comienza a emerger con mayor agresividad a medida que los precios se acercan a un nivel clave de coste base para los poseedores a corto plazo. Alrededor de $76,800 se sitúa el llamado precio realizado para los compradores recientes, que es efectivamente el punto medio de entrada para los traders que acumularon durante la última fase de la caída, según CryptoQuant. En regímenes de mercado más débiles, ese nivel a menudo ha actuado como resistencia, ya que los inversores que anteriormente estaban en pérdidas aprovechan los repuntes para salir a punto de equilibrio.

Cabe señalar que la misma banda limitó el repunte de enero casi hasta el dólar antes de que los precios se revirtieran hacia los $60,000.

CryptoQuant señaló que los ingresos en exchanges de bitcoin aumentaron aproximadamente a 11,000 $BTC por hora, el nivel más alto desde finales de diciembre, mientras los precios ponían a prueba el rango de $75,000 a $76,000.

Al mismo tiempo, el tamaño promedio de los depósitos aumentó a aproximadamente 2.25 $BTC, la lectura diaria más alta desde mediados de 2024, lo que sugiere que los poseedores más grandes están impulsando el movimiento. La proporción de transferencias grandes saltó de menos del 10% a más del 40% del total de entradas en cuestión de días, un cambio que la firma indicó que históricamente ha coincidido con una mayor presión de distribución.

Eso configura un mercado de dos lados.

Por un lado, los flujos de ETF y los vientos macroeconómicos favorables continúan proporcionando una fuente constante de demanda. Por otro, los grandes poseedores parecen estar utilizando el repunte para reducir su exposición, aportando liquidez al mercado a medida que los precios se acercan a una zona de equilibrio ampliamente observada.

Lo que surge es menos un enfrentamiento y más una transferencia. Los poseedores a largo plazo parecen estar distribuyendo monedas directamente hacia la demanda de ETF: las entradas a exchanges que señala CryptoQuant y las entradas a ETF que rastrea Enflux son, en efecto, dos caras de la misma transacción, visibles en diferentes conjuntos de datos.

Si esa transferencia se concreta depende de si los nuevos titulares demuestran ser más constantes que los que están saliendo. Ese es un patrón de final de ciclo, y se resuelve de una de dos maneras.

El resultado es un mercado que puede subir rápidamente ante entradas de capital, pero que tiene dificultades para mantener esas ganancias una vez que la oferta aumenta. Una ruptura sostenida por encima de los mediados de $70,000 probablemente requeriría que la demanda absorba una creciente ola de presión vendedora. De no ser así, el equilibrio podría inclinarse hacia el lado opuesto, escribe CryptoQuant, dejando a bitcoin vulnerable a una corrección hacia los mediados bajos de $70,000, donde comenzó la última etapa del rally.