Strategy (MSTR) ha utilizado, por primera vez la semana pasada, sus acciones preferentes perpetuas como el vehículo principal para acumular bitcoin, marcando un posible cambio en la forma en que la empresa financia su estrategia de bitcoin.
La empresa anunció el lunes que compró 22,337 $BTC en la semana anterior, su quinta adquisición más grande registrada.
La emisión a través de su acción preferente perpetua STRC fue de 1.18 mil millones de dólares, equivalente a aproximadamente 16,800 $BTC al precio promedio de 70,000 dólares, superando con creces los 396 millones de dólares recaudados mediante su programa de acciones ordinarias al mercado (ATM), que históricamente había sido la herramienta principal para construir sus reservas de bitcoin, que ahora totalizan 761,068 $BTC.
Con la tasa de dividendo actual del 11.5% de STRC, la emisión de $1,18 mil millones implica aproximadamente $135 millones en obligaciones anuales de dividendos. Esto ha elevado la carga total anual de dividendos de la empresa por encima de $1 mil millones.
Dicho esto, la empresa ha reservado aproximadamente 2.25 mil millones de dólares en reservas en USD para financiar estas obligaciones, proporcionando un colchón en medio del aumento de los costos de capital.
Con las acciones ordinarias de la compañía cayendo más del 70%, parece estar incentivada a apoyar un precio de las acciones más alto sin una mayor dilución.
Como resultado, el capital común puede utilizarse de manera más selectiva, principalmente cuando el mNAV (múltiplo sobre el valor neto del activo) está significativamente por encima de 1 o cuando la empresa busca acumular reservas en USD. En la práctica, esto sugiere una menor dependencia de las ventas de acciones ordinarias, mientras se recurre más intensamente a STRC, lo que evita la emisión de nuevas acciones comunes.
En conjunto, Strategy está financiando cada vez más la acumulación de bitcoin a través de su base de capital preferida, con STRC ahora en el centro de ese enfoque.
¿Se avecina otro aumento de dividendos?
STRC está mostrando señales tempranas de presión en los precios. La acción preferente ha pasado ahora tres días consecutivos cotizando por debajo de su valor nominal de $100 tras su fecha ex-dividendo del 15 de marzo. Con su precio promedio ponderado por volumen a un mes por debajo de su valor nominal, la compañía podría considerar aumentar el dividendo en otros 25 puntos básicos para apoyar el precio.
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