La resiliencia de Bitcoin durante el último episodio de estrés macroeconómico global comienza a llamar la atención en las mesas de trading.
La criptomoneda más grande subió hasta casi 71,000 dólares, un aumento de aproximadamente 7 % desde los mínimos del domingo por la noche, incluso cuando las tensiones geopolíticas se intensificaron debido al conflicto en Irán y los mercados lidiaban con riesgos que iban desde interrupciones en el suministro de petróleo hasta tensiones en los mercados de crédito privado.
Esa fortaleza relativa está comenzando a destacar. El Nasdaq 100 y el S&P 500 han permanecido aproximadamente estables durante el mismo periodo, mientras que el oro —típicamente un refugio seguro en tiempos de turbulencia— ha registrado solo ganancias modestas. Analizando el desempeño hasta ahora en marzo, $BTC es el único de los tres que muestra ganancias.
Bitcoin también muestra señales tempranas de desvinculación de su estrecha correlación con las acciones de software en dificultades. En los últimos cinco días, el ETF de bitcoin al contado de BlackRock (IBIT) ha subido un 3,75%, mientras que el ETF iShares Expanded Tech-Software (IGV) ha caído un 2,45%.
La acción del precio está volviendo a los analistas cautelosamente optimistas de que el mercado de criptomonedas podría estar finalmente estabilizándose después de meses de caídas.
Agotamiento del vendedor
Aurelie Barthere, analista principal de investigación en Nansen, señaló que una señal alentadora es lo poco que ha reaccionado el $BTC a los nuevos titulares geopolíticos.
A principios de la semana, una breve ola de optimismo impulsó las acciones y las criptomonedas junto con la caída de los precios del petróleo, lo que sugiere que los mercados estaban valorando de manera tentativa una posible desescalada en el conflicto de Irán. Pero a medida que avanzaba la sesión, ese optimismo se desvaneció y los activos de riesgo devolvieron parte de sus ganancias.
"La sensibilidad a la baja de Bitcoin ha sido relativamente limitada," dijo, señalando que algunos índices tradicionales como el Euro Stoxx han caído con mayor intensidad durante el mismo período.
Esa resiliencia sugiere que el vendedor marginal en bitcoin podría ser menos agresivo que en las acciones, añadió Barthere.
Cambio en la correlación con el oro
Otro cambio que está captando la atención de los operadores es la relación cambiante entre el bitcoin y el oro.
Según Bryan Tan, operador en la firma de trading de criptomonedas Wintermute, la correlación entre $BTC y el oro se ha vuelto positiva, pasando de -0.49 hace una semana a +0.16.
Durante la fase inicial del conflicto en Medio Oriente, el bitcoin cayó mientras el oro se incrementaba en un movimiento clásico de aversión al riesgo, señaló Tan. Más recientemente, ambos activos han subido simultáneamente mientras el dólar estadounidense se debilitaba, lo que sugiere que los inversores podrían estar comenzando a considerarlos como beneficiarios de la debilidad del dólar en lugar de operaciones contrapuestas de riesgo.
"Si esta correlación continúa con una tendencia positiva, cambia la narrativa alrededor de $BTC en un entorno de conflicto de 'vender el activo de riesgo' a algo más matizado," dijo Tan.
Regresan los flujos hacia los ETF
La mejora en los flujos de los ETF de bitcoin también podría estar respaldando la reciente fortaleza.
Los flujos de los ETF de Bitcoin habían estado en tendencia negativa durante meses tras el máximo alcanzado en octubre. Pero los datos de las últimas dos semanas muestran una mejora notable, señaló Joe Edwards, jefe de investigación en Enigma, especialmente con entradas constantes en el fondo IBIT de BlackRock, el mayor de los ETF de bitcoin.
Una recuperación sostenida en la demanda de ETF podría ser crucial para bitcoin, añadió. Una recuperación sostenida en la demanda de ETF podría ser crucial, añadió. Muchos analistas creen que la próxima fase de crecimiento de bitcoin depende del acceso a piscinas de capital institucional más profundas, como los inversores en ETF en cuentas de correduría. Con eso en mente, la reciente ola de salidas fue preocupante, dijo Edwards.
La “buena noticia”, dijo, es que hay señales de que ese período está llegando a su fin.
IBIT ha atraído casi 1.000 millones de dólares en nuevos flujos hasta ahora en marzo, después de haber perdido más de 3.000 millones de dólares entre noviembre y febrero, datos por SoSoValue muestra.
Si la tendencia se mantiene durante las próximas semanas, argumentó Edwards, podría respaldar una recuperación más amplia de bitcoin hacia el segundo trimestre.
diariobitcoin.com