Las perspectivas de liquidez de las criptomonedas se oscurecen a medida que el giro hacia una política monetaria más restrictiva de la Fed eleva las probabilidades de una subida de tipos al 77 %

La Fed, liderada por Warsh, revisa al alza las expectativas de tipos ante el aumento de los riesgos de inflación

Los mercados de criptomonedas entraron en un entorno de menor liquidez después de que la Reserva Federal mantuviera los tipos sin cambios, al tiempo que señalaba una postura más firme respecto a la inflación. Wintermute, creador de mercado y proveedor de liquidez en el sector de las criptomonedas, afirmó que este cambio ha creado un contexto más complicado para los activos digitales que dependen de entradas sostenidas de capital.

Refiriéndose al cambio de política de la Fed y a sus implicaciones para los flujos de capital hacia los activos digitales, Wintermute escribió:

«Para una clase de activos que necesita que la liquidez llegue a través de ETF, stablecoins y DAT, una Reserva Federal que se inclina hacia el endurecimiento es lo contrario de lo que hace que esos canales fluyan».

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) canalizan el capital institucional hacia los mercados de criptomonedas; las monedas estables proporcionan liquidez vinculada al dólar que se utiliza para la negociación y la liquidación; y las carteras de activos digitales suelen referirse a los balances de empresas o instituciones que destinan fondos a las criptomonedas. Una política monetaria más restrictiva suele elevar los costes de financiación y reducir el apetito de riesgo, lo que puede ralentizar las entradas a través de estos tres canales. Los responsables de la Reserva Federal, en la primera reunión de Kevin Warsh como presidente, eliminaron cualquier sesgo hacia la flexibilización y reorientaron las previsiones hacia una política más restrictiva. La mediana de las previsiones de tipos para 2026 subió del 3,4 % al 3,8 %, y nueve de los 18 responsables de política monetaria esperan ahora al menos una subida este año, mientras que 17 señalan riesgos de repunte de la inflación. Los mercados reaccionaron rápidamente, elevando las probabilidades de una subida en diciembre hasta alrededor del 77 %, frente al 24 % aproximadamente del mes anterior.

Los responsables también acortaron el comunicado de política monetaria de 341 a 130 palabras, lo que reforzó el cambio más marcado en el tono. El crudo Brent cayó un 8,2 % durante la semana debido a las expectativas vinculadas a la reapertura del estrecho, aunque Wintermute señaló que la preocupación de la Fed por la inflación parecía ir más allá del sector energético.

El colapso de las negociaciones con Irán obliga a las criptomonedas a absorber la revalorización del fin de semana

Las tensiones geopolíticas añadieron presión después de que un acuerdo con Irán, cuya firma estaba prevista para el 19 de junio, se desmoronara antes de su finalización. Los ataques de Israel en el sur del Líbano llevaron a Irán a abandonar las negociaciones, lo que retrasó la ceremonia de firma prevista en Suiza. Desde entonces, Catar ha trabajado para mantener vivas las conversaciones hasta finales de junio, lo que deja el resultado en el aire.

La atención se centra ahora en los próximos datos macroeconómicos y en la diplomacia. El informe de mayo sobre los Gastos de Consumo Personal (PCE) proporcionará cifras actualizadas de inflación, mientras que los esfuerzos de mediación de Catar determinarán el riesgo geopolítico a corto plazo y la estabilidad del mercado energético.

Wintermute destacó los catalizadores a corto plazo relacionados tanto con los datos macroeconómicos como con la diplomacia:

«El PCE de mayo, que se publicará el viernes, y las conversaciones de Catar son los catalizadores a corto plazo».

La estructura del mercado amplificó el impacto. Los mercados bursátiles estadounidenses permanecieron cerrados con motivo del «Juneteenth», lo que retrasó la revalorización, mientras que las criptomonedas se negociaron durante el fin de semana y absorbieron el cambio de forma inmediata.

El BTC cayó un 3,8 % durante la semana, pasando de cerca de 67 000 dólares a unos 62 000 dólares antes de estabilizarse en la franja baja de los 60 000 dólares. El ETH bajó un 1,2 % y volvió a situarse por debajo del nivel de los 2 000 dólares, mientras que las altcoins se mantuvieron prácticamente estables. Este movimiento provocó liquidaciones de posiciones largas por valor de unos 600 millones de dólares, frente a menos de 90 millones de dólares en posiciones cortas, lo que prolongó la tendencia de junio de liquidaciones unilaterales.