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Bitcoin finalmente ha superado el mínimo del año pasado, cercano a 80,000, y se ha recuperado a principios de 2026, cotizando alrededor de $93,300 tras alcanzar brevemente los $97,000.
La ganancia de casi el 7 % desde principios de año también ha impulsado a otras criptomonedas y ha acercado a la mayor moneda digital a un nivel que ha limitó rallies anteriores desde noviembre.
Según analistas de NYDIG Research y del creador de mercado Wintermute, el aumento de precios hasta ahora ha sido impulsado principalmente por riesgos geopolíticos y un cambio estructural en la forma en que el capital fluye a través del mercado cripto. Este último también se encuentra entre los tres principales catalizadores que podrían impulsar los precios más allá de los niveles actuales.
Antes de entrar en qué son estos catalizadores, analicemos por qué las criptomonedas están teniendo un repunte este año después de la acción de precios aburrida del año pasado.
Según Greg Cipolaro de NYDIG Research, el factor impulsor más significativo a corto plazo ha sido la inestabilidad política en Estados Unidos.
Señaló la tensión constante entre Donald Trump y sus críticas a la Reserva Federal y a su presidente, Jerome Powell, quien se negó a reducir las tasas de interés por solicitud del presidente. Cipolaro estableció comparaciones con interferencias políticas pasadas en la política monetaria de EE. UU., específicamente la presión de Richard Nixon sobre la Fed antes de las elecciones de 1972.
“La historia demuestra que la interferencia política en la política monetaria es casi invariablemente perjudicial: una mayor inflación, daño a la credibilidad del banco central y monedas más débiles son subproductos típicos,” escribió.
Bitcoin, un activo no soberano con un suministro fijo, podría estar beneficiándose de las preocupaciones de los inversores sobre riesgos similares que se están desarrollando hoy en día.
Cipolaro también señaló el entorno macroeconómico más amplio como una de las razones por las cuales los precios encontraron soporte. La oferta monetaria global ha alcanzado un máximo histórico, y mientras los metales preciosos, incluyendo oro, plata, platino y paladio, se dispararon, BTC, como “oro digital,” pareció quedarse rezagado.
“Aunque nuestro análisis indica que el oro y el bitcoin responden a dinámicas macroeconómicas distintas, con una correlación prácticamente nula entre ambos, ambos ponen de relieve una realidad más amplia: a escala global, las reservas de valor verdaderamente no soberanas son sumamente escasas,” escribió Cipolaro, sugiriendo que BTC podría estar ahora alcanzando ese nivel.
También hay una reducción en los "excesos". La venta por pérdidas fiscales, en la que los inversores venden sus activos con pérdidas para reducir las ganancias reconocidas en otros activos, terminó a comienzos de año.
Otro excedente que se terminó produjo después de las liquidaciones del 10 de octubre, que, según BitMEX Research, dejaron a los intercambios con posiciones largas sin cobertura tras la liquidación de operadores por parte de sus motores de autodeleverage. A medida que los intercambios vendieron estas posiciones largas, los precios se mantuvieron a la baja.
Y luego está el debate en curso sobre el ciclo de halving "cuatrienal" de bitcoin y si está muerto. Un halving es un evento en el que la recompensa por verificar nuevos bloques en la cadena de bloques de Bitcoin se reduce a la mitad. Ocurre cada 210,000 bloques, aproximadamente cada 4 años, durante los cuales bitcoin históricamente experimenta ciclos de auge y caída.
Los observadores del mercado señalarán que bitcoin, y por extensión el mercado cripto en general, aparentemente han estado operando en un ciclo de cuatro años, en el que BTC se dispara poco después del halving, llevando al mercado en general a subir. Esto alimenta una manía especulativa, que luego termina en un mercado bajista que finaliza antes del siguiente halving.
Según Wintermute, ese ciclo de mercado criptográfico de cuatro años podría haber terminado.
“El ciclo de cuatro años ha muerto,” escribió la firma en un reciente nota en X. “El 2025 no cumplió con el rally anticipado, pero podría marcar lo que en el futuro consideremos como el inicio de la transición de las criptomonedas de la especulación a una clase de activo más consolidada.”
Históricamente, la riqueza nativa de las criptomonedas actuaba como un fondo rotatorio. Las ganancias de Bitcoin fluían hacia ether, luego hacia otras altcoins de primera categoría, y eventualmente hacia tokens más especulativos en lo que se ha llegado a conocer como la "temporada de altcoins".
Ese mecanismo de transmisión parece haberse interrumpido, según los datos de flujo OTC de Wintermute.
La firma citó un cambio estructural importante: el auge de productos institucionales como los fondos cotizados en bolsa (ETFs) y los fideicomisos de activos digitales (DATs).
“Los ETFs y DATs evolucionaron hacia 'jardines amurallados.' Proporcionan una demanda sostenida para activos de gran capitalización, pero no rotan el capital de manera natural hacia el mercado más amplio,” escribió Wintermute.
En 2025, los rallyes de altcoins promediaron solo 20 días, frente a más de 60 en 2024, señaló la firma. Un puñado de activos principales absorbió la gran mayoría del nuevo capital, mientras que la mayor parte del mercado luchó por mantener el impulso.
El interés minorista también se desplazó a otros sectores. “Con el interés minorista desviado hacia las acciones, 2025 se convirtió en un año de concentración extrema,” añadió Wintermute, haciendo referencia a la atención de los inversores centrada en las acciones de inteligencia artificial, tierras raras y computación cuántica.
¿Qué sigue?
Esta rotación de capital es lo que Wintermute considera el principal motor, entre los otros tres grandes catalizadores, para que el precio se eleve durante este año.
Según el creador de mercado, los vehículos institucionales, como los ETFs y las firmas de tesorería, necesitan incluir un conjunto más amplio de activos digitales para impulsar movimientos de precios más significativos. Las primeras señales de esto ya son visibles en el mercado, con ETFs de SOL y XRP al contado en negociación y solicitudes para ETFs vinculados a diversas altcoins bajo revisión.
Luego está el retorno del efecto riqueza, donde un fuerte rally de BTC o ETH podría generar capital para los inversores, el cual luego puede derramarse en el mercado más amplio de altcoins.
Un catalizador final sería la rotación de los inversores minoristas desde las acciones hacia el espacio de las criptomonedas, aportando nuevos flujos de stablecoins y un renovado apetito por el riesgo.
“Cuánto capital finalmente regresa a los activos digitales sigue siendo incierto,” dijo Wintermute. “Los resultados dependerán de si uno de estos catalizadores amplía significativamente la liquidez más allá de un puñado de activos de gran capitalización, o si la concentración persiste.”
