Bonanza del Boxing Day: opciones de bitcoin y ether por $27 mil millones se preparan para el reinicio de fin de año

El mercado de criptomonedas se prepara para un reinicio estructural masivo el viernes, con opciones por valor de miles de millones de dólares en bitcoin BTC90.093,89 y ether ETH 3051,44 que vencerán en Deribit.

Este colosal evento del "Boxing Day", nombrado por la festividad que se observa en muchos países el 26 de diciembre, verá expirar opciones de bitcoin por un valor de 23.6 mil millones de dólares y opciones de ether por 3.8 mil millones de dólares, es decir, dejarán de negociarse y se liquidarán. Estas cifras reflejan los valores en dólares de los contratos de opciones activos al momento de la publicación, siendo cada contrato representante de 1 BTC o 1 ETH.

Según Deribit, el vencimiento, que afecta a más del 50 % del interés abierto total en el intercambio centralizado, se caracteriza por una posición alcista.

"El nivel de dolor máximo se sitúa cerca de $96,000, mientras que una relación put-call de 0.38 refleja una posición sesgada hacia las calls y un sesgo alcista," dijo Sidrah Fariq, directora global de ventas minoristas y desarrollo comercial de Deribit, en una entrevista en Telegram. El precio de dolor máximo es el nivel donde los compradores de opciones corren el riesgo de perder más dinero y los vendedores de opciones, usualmente grandes instituciones y creadores de mercado, obtienen la mayor ganancia.

Las opciones son contratos derivados que otorgan al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender el activo subyacente a un precio predeterminado en una fecha posterior. Un comprador de opciones call tiene una visión implícitamente alcista del mercado, mientras que un comprador de opciones put es bajista, buscando cubrirse o beneficiarse de una posible caída en el precio del activo subyacente.

El imán del 'dolor máximo'

"El "max pain" es una de las cifras más observadas a medida que se acerca el vencimiento de las opciones. Debido a las implicaciones de ganancias/pérdidas para ambas partes del contrato, algunos analistas sugieren que genera una lucha de fuerzas entre traders profesionales que ajustan sus coberturas, moviendo a menudo el precio al contado hacia el nivel de max pain conforme avanza el tiempo.

En esencia, los partidarios de la teoría sugieren que implica que bitcoin podría subir a $96,000 y ether a $3,100 para la fecha de vencimiento.

Sin embargo, la hipótesis del dolor máximo sigue siendo un concepto controvertido y debatido dentro del panorama más amplio de los derivados criptográficos, con muchos participantes del mercado sugiriendo que tiene poco efecto en los precios.

El sesgo alcista se encuentra con la pausa festiva

En cuanto a la proporción put-call, indica que por cada 100 opciones call en juego, solo hay 38 puts.

Indica cuán optimistas han estado los operadores durante todo el año, buscando exposición alcista a través de opciones de compra. Al momento de escribir, la mayoría del interés abierto se concentraba en opciones de compra con precios de ejercicio que iban desde $100,000 hasta $116,000. Mientras tanto, la opción de venta de $85,000 fue la apuesta a la baja más popular.

Las grandes expiraciones como esta suelen generar volatilidad, ya que los operadores se apresuran a cerrar operaciones o a renovarlas, es decir, a trasladarlas a nuevas fechas de vencimiento. Según Fariq, algunas opciones de venta con precios de ejercicio entre $70,000 y $85,000 se están trasladando a vencimientos de enero.

"La decisión de permitir que el interés abierto de diciembre expire o se extienda determinará si el riesgo a la baja se debe al riesgo de fin de año o a un reajuste estructural del riesgo," dijo Fariq.

Sin embargo, el inminente acuerdo podría ser más ordenado, añadió.

"El vencimiento masivo se produce en el Día de San Esteban. La volatilidad permanece contenida (el DVOL de BTC de Deribit alrededor de 45), y aunque la actividad general se mantiene alta y predomina la exposición al alza, la liquidez reducida por la temporada de vacaciones y la incertidumbre macroeconómica continua moderan la convicción direccional," señaló Fariq.

El DVOL es el índice que representa la turbulencia anualizada implícita o esperada del precio de bitcoin a 30 días. Esta métrica basada en opciones ha retrocedido al 45% desde el 63% el 21 de noviembre, cuando el BTC cayó a casi $80,000 en algunas plataformas de intercambio.

La caída indica que la sensación de pánico en el mercado está disminuyendo y que los operadores no necesariamente anticipan una volatilidad desmesurada debido al vencimiento.