Crypto Long & Short: KI-Agenten wählen denationalisiertes Geld

Willkommen zu unserem institutionellen Newsletter, Crypto Long & Short. Diese Woche:

• Sylvia To zu KI-Agenten, die denationalisiertes Geld wählen
• Top-Schlagzeilen, auf die Institutionen achten sollten von Francisco Rodrigues
• Kamino erreicht 90 Mio. $ an OnRe-Liquidität, während $KMNO im Chart der Woche um 16 % fällt

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-Alexandra Levis

Experteneinsichten

Hayek sagte es voraus, Satoshi baute es, Akteure werden es nutzen: die heimliche Entnationalisierung des Geldes

- Von Sylvia To, Vizepräsident, Bullish Capital Management

Während F.A. Hayek, Satoshi und KI auf den ersten Blick wie drei voneinander unabhängige Themen erscheinen mögen, werden die nächsten Minuten genau aufzeigen, wie entscheidend dieses Trio für unsere finanzielle Souveränität ist, und es wird Ihre Sicht auf Geld, wie wir es kennen, grundlegend verändern.

Der Cypherpunk-Ethos der Kryptowährungen

Mitten in den glitzernden Ablenkungen durch Memecoins, Spekulationen und NFTs würde Satoshi wollen, dass wir uns an den wahren Geist der Kryptowährung erinnern, nämlich: Privatsphäre, Dezentralisierung und Zensurresistenz. Diese Ideologien stammen nicht von Zentralbanken oder Politikern. Sie entstammen der Definition der Cypherpunks, dass Freiheit am besten nicht durch Überzeugung, sondern durch Architektur verteidigt wird.

Wie Vitalik Buterin kürzlich in seinem darlegteMärz 2026 Thread auf X, dies bedeutet den Aufbau von „Schutzraum-Technologien“, die „gemeinsamen digitalen Raum ohne Eigentümer“ schaffen, wodurch eine „wechselseitige Abhängigkeit entsteht, die nicht als Waffe eingesetzt werden kann“, und die „De-Totalisierung“ vorantreiben, um die vollständige Kontrolle durch eine Macht zu verhindern.

Geld sollte ein Produkt sein, kein Dekret

Im Jahr 1976 argumentierte Hayek, dass Geld nicht vom Staat als „gesetzliches Zahlungsmittel“ den Menschen aufgezwungen werden sollte. Es sollte durch Marktentscheidungen wie jedes andere Produkt entdeckt, angenommen und verworfen werden. Sein Buch Denationalisierung des Geldes diese Merkmale von „gutem Geld“ skizziert:

• Nichtstaatliche Emission: nicht verordnet, nicht abgestimmt, nicht zu retten.

• Regelbasierte Geldpolitik: planbarer Angebotszeitplan, nicht diskretionär.

• Weltweite Wahlfreiheit: Die Annahme ist freiwillig; jeder kann sich dafür oder dagegen entscheiden.

• Widerstand gegen die Übernahme: kein zentraler Emittent, der unter Druck gesetzt werden kann, kein Vorstand, der ersetzt werden muss.

• Abwicklung ohne Genehmigung: Werttransfers erfordern keine institutionelle Zustimmung.

Klingt vertraut? Ja, Bitcoin.

Bitcoin nimmt innerhalb dieses Experiments eine besondere Stellung ein. Nicht weil es heute perfekt wäre, sondern weil es plausibel das erste monetäre Netzwerk ist, das Hayeks zentrale Anforderung erfüllt. Nämlich Geld, das auf einem Weg eingeführt wird, der sich nicht leicht stoppen lässt. Während Bitcoin die Preisfindung durchläuft, ist seine Volatilität die Geburtskosten und der Markt bestimmt, was ein unreguliertes, glaubwürdig knappes Asset in einer Welt, die auf Fiat trainiert ist, wert ist. Aber selbst in dieser turbulenten Phase erfüllt Bitcoin überraschend viele von Hayeks Kriterien.

Das trojanische Pferd: Stablecoins und die Falle darin

Wenn wir ehrlich sind, sind Stablecoins derzeit eine der erfolgreichsten Anwendungsfälle im Krypto-Bereich. Sie sind schnell, programmierbar und einfach zu bewerten. Sie bewegen sich grenzüberschreitend mit deutlich weniger Reibung als Banküberweisungen.

Aber hier ist die unbequeme Wahrheit: Stablecoins entnationalisieren das Geld nicht. Sie digitalisieren das bestehende nationale Geld und erweitern seine Reichweite. Die meisten Stablecoins konkurrieren nicht mit dem Dollar. Sie integrieren den Dollar.

Der Dollar ist ein Instrument der staatlichen Politik. Seine Bindung bedeutet, dass man an dessen Inflation, Überwachung, Sanktionsregime, Bankenschlagstellen und regulatorische Prioritäten gebunden ist. Stablecoins mögen sich wie Freiheit anfühlen, weil sie auf offenen Netzwerken agieren, doch ihr Referenzwert bleibt dasselbe alte staatsliche Instrument.

Während Stablecoins zwar nützlich sein können, besteht auch das Risiko, dass sie die perfekte Brücke zu einer strengeren Kontrolle werden. In diesem Sinne sind Stablecoins nicht neutral. Sie sind ein Wettbewerber zu dezentralen Währungen. Wenn Bitcoin Denationalisierung bedeutet, dann sind Stablecoins Nationalisierung mit besserer Benutzeroberfläche.

Der tatsächliche Endnutzer

Hier wird die Geschichte interessanter und nimmt eine stärker hayekianische Wendung.

Menschen sind emotional, irrational, politisch beeinflusst und kurzfristig orientiert. Unsere Geldsysteme spiegeln dies wider. Routinemäßig tauschen wir langfristige Stabilität gegen kurzfristige Erleichterung ein und zeigen uns dann erstaunt, wenn sich Krisen verschärfen.

Aber was geschieht, wenn die Mehrheit der Teilnehmer in der Wirtschaft keine Menschen sind?

Mit dem meteoritischen Aufstieg agentischer Software und der zunehmenden Entwicklung von Apps für Agenten unter Verwendung von Frameworks wie dem Model Context Protocol (MCP) besteht eine glaubhafte kurzfristige Zukunft, in der autonome Agenten Dienstleistungen, Daten, Rechenleistung, API-Aufrufe, Speicher, Inferenz und spezialisierte Werkzeuge durch kontinuierliche Mikrozah-lungen erwerben.

Agenten werden sich weniger auf Markenbildung und Narrative konzentrieren und mehr auf Eigenschaften wie:

• maschinenlesbare Transaktionsmetadaten

• sofortige, programmierbare Endgültigkeit

• Komponierbarkeit mit anderen Systemen

• geringer Transaktionsaufwand

• Zensurresistenz (weil Betriebszeit eine Funktion ist)

• voraussagbare geldpolitische Regeln (da Modelle gegen sie optimieren)

Anders ausgedrückt: Akteure werden sich zu Geld hingezogen fühlen, das sich wie eine gute Infrastruktur verhält. Ein Stablecoin ist stabil, weil ein Herausgeber eine Bindung aufrechterhält. Ein Akteur könnte fragen: Was ist der Ausfallmodus des Herausgebers? Was ist das Politikrisiko? Was ist das Zensurrisiko? Was ist das Abwicklungsrisiko unter Stress? Der Wert von Bitcoin kann schwanken, aber sein Regelwerk ist ungewöhnlich gut verständlich. Seine Ausgabe wird nicht verhandelt. Seine Kernmerkmale hängen weder von einer Vorstandsbeschluss, der Ermessensausübung eines Regulators noch von der Zahlungsfähigkeit einer Nation ab.

Vielleicht wählen Menschen nicht das beste Geld, weil wir zu sehr in Politik, Gewohnheit und Angst verstrickt sind.

Vielleicht war Hayeks „neues Geld“ nie für Menschen bestimmt – zumindest nicht zuerst.

Vielleicht ist der Weg, den Regierungen „nicht aufhalten können“, keine Massenbewegung.

Vielleicht sind es KI-Agenten, die mit Maschinengeschwindigkeit operieren, nationaler Identität gleichgültig gegenüberstehen und auf Zuverlässigkeit optimieren, die die Entscheider der neuen monetären Schienen sein können.

Wenn der Wendepunkt erreicht ist, wird die Entnationalisierung des Geldes nicht wie ein philosophischer Triumph wirken. Es wird ein unvermeidliches ingenieurtechnisches Ergebnis sein, getrieben nicht von Ideologie, sondern von reiner maschineller Notwendigkeit.

Wenn der Wendepunkt erreicht ist, wird die Entnationalisierung des Geldes nicht wie ein philosophischer Triumph wirken. Es wird ein unvermeidliches ingenieurtechnisches Ergebnis sein, getrieben nicht von Ideologie, sondern von reiner maschineller Notwendigkeit.

Schlagzeilen der Woche

- Von Francisco Rodrigues

Traditionelle Finanzriesen, darunter der Eigentümer der NYSE, ICE und Morgan Stanley, setzen ihre strategischen Schritte im Kryptobereich fort, während regulatorische Meilensteine wie die Erlangung des Fed-Zugangs durch Kraken den Weg der Branche in Richtung Mainstream-Integration signalisieren.

• NYSE-Eigentümer investiert in Crypto-Börse OKX bei einer Bewertung von 25 Milliarden US-Dollar: Intercontinental Exchange, die Muttergesellschaft der New York Stock Exchange, erwarb eine Minderheitsbeteiligung an der Krypto-Börse OKX und bewertete das Unternehmen mit 25 Milliarden US-Dollar. ICE wird die Spot-Kryptopreise von OKX lizenzieren, um Krypto-Futures einzuführen, während OKX seinen Kunden ICE-Futures und tokenisierte Aktien anbieten wird.
• Morgan Stanley benennt Coinbase und BNY als Verwahrer im vorgeschlagenen Bitcoin-ETF-Antrag: Der Wall-Street-Riese hat seine S-1-Anmeldung für einen vorgeschlagenen Spot-Bitcoin-ETF aktualisiert und BNY zum Verwalter und Verwahrer der Barbestände sowie Coinbase Custody zum Krypto-Verwahrer ernannt.
• Kraken wird das erste Krypto-Unternehmen, das Zugang zu einem Fed-Masterkonto erhält: Die Genehmigung ermöglicht es Kraken, Ein- und Auszahlungen für Großanleger und institutionelle Kunden zu beschleunigen, ist jedoch eingeschränkt, da Kraken keine Zinsen auf Reserven erhält und keinen Zugang zu den Notkrediten der Fed hat.
• Die Zentralbank Kasachstans plant, Gold- und Devisenreserven im Wert von 350 Millionen US-Dollar in digitale Vermögenswerte zu investieren: Die Strategie wird sich auf Aktien von High-Tech- und Kryptowährungs-Infrastrukturunternehmen sowie auf kryptobezogene Indexfonds konzentrieren.
• Milliarden im Bereich Kryptowährungen bewegen sich im Iran. Analysten sind sich uneinig, ob es sich um Kriegsangst oder um das Geschäft wie gewohnt handelt: Als am 28. Februar Luftangriffe auf den Iran verübt wurden, stiegen die Kryptoabflüsse von Nobitex um 873 % an, was auf einen „digitalen Bank-Run“ hindeutete. Die Realität könnte jedoch komplexer sein.

Chart der Woche

Kamino erreicht 90 Mio. USD an OnRe-Liquidität, während $KMNO um 16 % fällt

Der OnRe-Markt von Kamino ist in 30 Tagen um 80 % auf nahezu 90 Mio. USD gestiegen und festigt damit seine Position als primäre Liquiditätsschicht für das OnRe-On-Chain-Rückversicherungsprotokoll. Dieses Wachstum ermöglicht es den Nutzern, auf einen realen Marktsektor im Wert von über 480 Mrd. USD zu setzen, indem sie $ONyc – ein tokenisiertes Versicherungsasset – als Sicherheiten verwenden.

Diese grundlegende Skalierung der RWA weicht jedoch deutlich vom nativen $KMNO-Token ab; das $KMNO/SOL-Paar ist innerhalb von sechs Monaten um 16 % gefallen, belastet durch einen breiteren Marktabschwung und monatliche Token-Freigaben von 13 Mio. (0,13 % des Gesamtangebots).

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Hinweis: Die in dieser Kolumne geäußerten Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht zwingend die Ansichten von CoinDesk, Inc., CoinDesk Indices oder deren Eigentümern und verbundenen Unternehmen wider.