Hongkong will im März die ersten Stablecoin-Lizenzen erteilen

Hongkong hat März als Zielmonat festgelegt, um die ersten Lizenzen für Stablecoin-Emittenten zu genehmigen, während gleichzeitig eine breitere Gesetzesinitiative vorbereitet wird, um die Aufsicht über den Sektor digitaler Vermögenswerte zu verschärfen.

In seiner Haushaltsrede 2026–27 am Mittwoch bestätigte Finanzsekretär Paul Chan, dass der Rahmen für Stablecoin-Lizenzen der Stadt bereits vorhanden sei und dass erste Genehmigungen für an Fiatwährungen gekoppelte Emittenten nächsten Monat erwartet werden.

Nur eine Handvoll Unternehmen wird Lizenzen erhalten

Nach Chans Angaben werden die Behörden lizenzierte Anbieter weiterhin dabei unterstützen, reale Anwendungsfälle „in einer konformen und risikokontrollierten Weise“ zu erkunden, was auf eine vorsichtige, aber gezielte Einführung hindeutet.

Das Stablecoin-Regime, das nach dem Inkrafttreten der Stablecoins-Verordnung Hongkongs im vergangenen Jahr in Kraft trat, verlangt von Emittenten strenge Standards für Reserven, Rücknahme und Risikomanagement.

Aufsichtsbehörden haben angedeutet, dass in der ersten Phase nur eine kleine Anzahl von Antragstellern genehmigt werden wird.

Marktteilnehmer, die mit dem Verfahren vertraut sind, erwarten, dass die erste Charge auf nur wenige Institutionen beschränkt sein wird.

Neben Stablecoins plant die Regierung, noch in diesem Jahr einen Gesetzentwurf einzubringen, der Lizenzregime für Händler mit digitalen Assets und Verwahrstellen einführt und die Aufsicht über Handelsplattformen und Stablecoin-Emittenten hinaus ausweitet.

Nach Hongkongs Rahmenwerk bezeichnet der Handel mit digitalen Assets das Betreiben des Geschäfts des Kaufs, Verkaufs oder Austauschs virtueller Assets, einschließlich außerbörslicher Dienstleistungen.

Die Regulierung von Verwahrstellen soll Standards zum Schutz von Kundengeldern formalisieren, ein Bereich, der nach früheren Branchenpleiten weltweit verstärkte Aufmerksamkeit auf sich gezogen hat.

Chan sagte außerdem, dass die Securities and Futures Commission weitere Schritte unternehmen werde, um die Liquidität auf dem Kryptomarkt zu stärken und das Produktspektrum für professionelle Anleger zu erweitern.

Bereits angekündigte Maßnahmen umfassen die Zulassung von Margin-Finanzierung und von Derivaten, die mit virtuellen Assets verknüpft sind, für berechtigte Teilnehmer.

Die SFC wird außerdem einen Accelerator einrichten, der die Entwicklung neuer Produkte unter aufsichtsrechtlicher Kontrolle unterstützen soll.

Anfang des Monats sagte Eric Yip, Exekutivdirektor für Vermittler bei der SFC, dass die Agenda des Regulators für 2026 darauf ausgerichtet sei, die Marktqualität zu verbessern, statt den Zugang schnell auszuweiten.

In diesem Jahr wolle Hongkong den Fokus auf „Liquidität — Förderung der Markttiefe, Stärkung der Preisfindung und Aufbau von Anlegervertrauen durch eine strategische Mischung aus erweitertem Zugang und verantwortungsbewusster Produktinnovation“ legen, sagte Yip.

Es bestehen weiterhin Bedenken gegenüber Hongkongs Stablecoin-Plänen

Hongkongs Vorstoß erfolgt vor dem Hintergrund anhaltenden Widerstands aus Peking.

Behörden des Festlands haben wiederholt gewarnt, dass die Stadt als kontrolliertes Testfeld für finanzielle Innovationen dienen könnte, sofern sie nicht die nationale Währungssouveränität oder die Finanzstabilität untergräbt.

Letzten Monat gaben die People’s Bank of China zusammen mit sieben anderen Aufsichtsbehörden eine hochrangige gemeinsame Mitteilung heraus, in der bekräftigt wurde, dass das Verbot von Kryptowährungsaktivitäten auf dem Festland auch für Stablecoins und tokenisierte Real-World-Assets gilt.

Die Mitteilung verlangte ausdrücklich eine vorherige Genehmigung für außerhalb des Festlands ausgegebene an den Renminbi gekoppelte Stablecoins und untersagte inländischen Firmen oder von ihnen kontrollierten Einheiten, weltweit virtuelle Währungen ohne Genehmigung auszugeben.

Regulierer in Peking haben Stablecoins als potenzielle Herausforderung für das „Münzrecht“ dargestellt und geäußert, dass privat ausgegebene digitale Token die Autorität der Zentralbank verwässern und die Kontrolle über Kapitalflüsse schwächen könnten.