Untersuchungen der Bank von Italien deuten darauf hin, dass Stablecoins nicht zwangsläufig kostengünstiger für Überweisungen sind

Seit Jahren werden Stablecoins als die bahnbrechende Anwendung von Krypto für grenzüberschreitende Zahlungen vermarktet, die nahezu sofortige Überweisungen zu einem Bruchteil der Kosten bietet, die traditionelle Überweisungsanbieter verlangen.

Das Versenden von $USDC über eine Blockchain hinweg kann tatsächlich nur ein paar Cent kosten aber eine neue Studie der Bank von Italien legt nahe das ist nicht der Betrag, den die meisten Menschen tatsächlich bezahlen, wenn sie Geld nach Hause schicken.

In einer Mystery-Shopping-Studie über 10 internationale Überweisungskorridore hinweg stellten Forscher fest, dass auf Stablecoins basierende Transfers nicht systematisch günstiger waren als herkömmliche Geldtransferdienste, sobald die gesamte Strecke – vom Bankkonto über die Krypto-Wallet bis hin zur lokalen Währung – berücksichtigt wurde.

Die Studie, veröffentlicht als Märkte, Infrastrukturen und Zahlungssysteme Papier Nr. 86, verzeichnete Überweisungen von 200 $USDC von Italien zu Zielen einschließlich Argentinien, Brasilien, Südafrika, den VAE und Japan.

Die Gesamtaufwendungen variierten erheblich und lagen je nach Korridor und genutzten Dienstleistern zwischen etwa 0,3 % und fast 9 % des überwiesenen Betrags. Auch die Abwicklungszeiten unterschieden sich stark, von rund 20 Minuten bei Abhebungen über inländische Instant-Zahlungssysteme bis hin zu bis zu zwei Werktagen, wenn die Empfänger auf herkömmliche Banküberweisungen angewiesen waren.

Blinde Flecken

Eine Zentralbank, die Schwächen in den Versprechen von Stablecoins hervorhebt, ist in gewisser Weise zu erwarten. Traditionelle Finanzinstitute (TradFi) könnten ein Eigeninteresse daran haben, die Akzeptanz von Stablecoins – digitalen Token, die an Fiat-Währungen gekoppelt sind – zu untergraben. Schließlich wurden digitale Währungen und die Blockchain-Technologie entwickelt, um einen Großteil der Notwendigkeit für Zwischenhändler wie Zentralbanken zu beseitigen.

Die Forscher stellten jedoch fest, dass die Blockchain an sich selten das Problem war.

Die Netzwerk-Gebühren machten nur einen vernachlässigbaren Anteil der Gesamtkosten aus. Stattdessen entstanden die größten Ausgaben vor und nach der On-Chain-Übertragung: die Umwandlung von Euro in $USDC, die Abhebung von Geldern in die lokale Währung, Devisenspannen sowie Gebühren, die von Börsen und inländischen Bankennetzwerken erhoben werden.

Die Ergebnisse heben hervor, was sich zu einem der größten blinden Flecken der Branche entwickelt hat.

Ein Großteil des Marketings rund um Stablecoin-Überweisungen konzentriert sich auf die Kosten der Token-Übertragung zwischen Blockchain-Netzwerken. Auf Layer-2-Netzwerken und neueren Blockchains kann die Übertragung digitaler Dollar weniger als einen Cent kosten.

Aber Überweisungsnutzer kaufen keine Blockchain-Transaktionen – sie bewegen Geld zwischen zwei Bankkonten, oft in verschiedenen Währungen.

Diese Unterscheidung ist wichtig, da Stablecoins ihre offensichtlichen Kosten­vorteile nur dann bieten, wenn sowohl der Sender als auch der Empfänger innerhalb des Krypto-Ökosystems bleiben. Wenn der Empfänger bereit ist, $USDC zu halten, Stablecoins direkt auszugeben oder bei Händlern zu bezahlen, die diese akzeptieren, ist die Blockchain-Übertragung an sich bemerkenswert günstig.

In der realen Welt benötigen die meisten Empfänger jedoch letztlich lokale Währungen, um Miete zu zahlen, Lebensmittel zu kaufen oder Rechnungen für Versorgungsleistungen zu begleichen. Jede Umwandlung zwischen Fiat-Währungen und Stablecoins führt einen weiteren Vermittler ein — typischerweise eine zentralisierte Börse, einen Broker oder Zahlungsanbieter, verbunden mit zusätzlichen Gebühren und Wechselkursaufschlägen.