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Das institutionelle Interesse an Bitcoin schwächelt zunehmend.
U.S. Spot-Bitcoin-ETFs haben seit Jahresbeginn netto 4.500 BTC aufgenommen, eine ungewöhnlich geringe Zahl, angesichts dessen, dass diese Produkte der strukturelle Käufer waren, der die Rallye 2025 angetrieben hat, so Swissblock-Daten, die am Dienstag auf X geteilt wurden.
März und April verzeichneten eine stetige Akkumulation, die dazu beitrug, Bitcoin von Tiefständen nahe 65.000 USD anzuheben, während sich der Mai mit nur noch drei verbleibenden Tagen im Monat in die entgegengesetzte Richtung entwickelt hat.
Nach starker Akkumulation im März und April hat der Mai wieder in den Distributionsmodus gewechselt", schrieb Swissblock in seinem Beitrag. "Der Risikoindex bewegt sich nun in den Hochrisikobereich, während die ETF-Zuflüsse gleichzeitig rückläufig sind. Das zeigt uns, dass die Nachfrage nach Spot-ETFs den Verkaufsdruck nicht mehr effektiv absorbiert.
Die Wendung ist wichtig, da die bisherigen mehreren Anstiege bei Bitcoin den Kauf von ETFs benötigten, um das Angebot von Minern, langfristigen Inhabern und kurzfristigen Tradern, die Gewinne mitnahmen, aufzunehmen.
Wenn dieses Kaufangebot dünner wird, muss das Angebot einen anderen Käufer finden oder der Preis fällt auf ein Niveau, bei dem Käufer auftauchen. Swissblock argumentiert, dass der Risikindex, der den strukturellen Verkaufsdruck im Verhältnis zur Absorption misst, weiter steigen kann, solange der ETF-Kanal in der Distribution verbleibt.
Bitcoin wurde am Dienstag während der asiatischen Handelszeiten bei 75.808 US-Dollar gehandelt, was einem Rückgang von 2,6 % im letzten Monat entspricht und es nahe dem unteren Ende seiner Spanne im Mai positioniert. Die Kryptowährung hatte Anfang Mai kurzzeitig über 82.000 US-Dollar gehandelt, bevor der Produzentenpreisindex und die anschließende Phase makroökonomischer Belastungen den Kurs wieder unter 80.000 US-Dollar drückten. ETH, XRP und Solana verzeichneten alle Verluste, wobei Zcash mit einem Tagesverlust von 9 % an der Spitze der Abwärtsbewegung stand.
Die Swissblock-Daten sind die jüngsten in einer Reihe von On-Chain-Daten, die alle in dieselbe Richtung weisen.
Die scheinbare Nachfrage, die misst, wie viel Bitcoin der Markt im Verhältnis zum neuen Angebot aufnimmt, ist auf das schwächste Niveau seit Dezember zurückgegangen, da CoinDesk berichtete am Dienstag.
CryptoOnchain verzeichnete in den letzten zwei Wochen Abhebungen in Höhe von 1,74 Milliarden US-Dollar bei US-Spot-ETFs, während Privatanleger Hebelwirkungen hinzufügten, in Erwartung einer Trendwende – eine Kombination, die historisch gesehen scharfe Liquidationskaskaden vorangegangen ist, wenn sich der Markt gegen die Mehrheit bewegt.
Was die Daten den Händlern noch nicht mitteilen, ist, ob dies eine Pause oder eine Trendwende darstellt.
Der ETF-Kauf ist während dieses Zyklus bereits zurückgegangen, ohne zu tieferen Rückgängen zu führen. Unterdessen befinden sich die Aktienmärkte weltweit auf Rekordhöhen, und Alex Kuptsikevich von FXPro erklärte, dass die 50-Tage- und 200-Tage-Durchschnittswerte von Bitcoin in den kommenden Wochen voraussichtlich einander kreuzen werden – ein Szenario, das als „Golden Cross“ bekannt ist und allgemein als bullishes Signal gewertet wird.
Aber die Nachfrage nach ETFs ist der Kanal, der das neue Geld hereingebracht hat. Wenn dieser Kanal in der Verteilung bleibt, wirkt die strukturelle Grundlage für die im April begonnene Rallye immer schwächer.
