Bitcoin war der erste Vermögenswert, der den Iran-Krieg einpreiste, da es der einzige liquide Markt war, der offen war, als die USA und Israel erstmals eingeführt ihren Angriff an einem Samstag, vor einigen Wochen.
An diesem Tag fiel es um 8,5 %. Zwei Wochen später hat es Gold, den S&P 500, asiatische Aktien und den koreanischen Aktienmarkt übertroffen. Nur Öl und der Dollar haben sich besser entwickelt, wobei beide direkte Nutznießer des Konflikts sind.
Der Status von Bitcoin als sicherer Hafen — ein Konzept, das wurde angefochten angesichts der Preisflaute Ende letzten Jahres – scheint wieder in den Fokus der Investoren zu rücken. Darüber hinaus fungiert es als der schnellste Stoßdämpfer auf den globalen Märkten, während sich die Eskalationen verstärken und die Rückgänge gleichzeitig geringer werden.
Das Muster wird deutlicher, wenn man betrachtet, wo Bitcoin nach jedem Ausverkauf Käufer fand.
Am 28. Februar, dem Tag der ersten Streiks, erreichte einen Tiefpunkt bei 64.000 $. Am 2. März, nachdem Irans Vergeltungsraketen die Golfstaaten getroffen hatten, der Boden lag bei 66.000 $. Am 7. März, nach einer Woche anhaltender Konflikte, das Tief lag bei 68.000 USD. Nach den Tankerangriffen am 12. März, es hielt 69.400 $. Und nach Kharg Island am Samstag lag der Tiefststand bei 70.596 $.
Einfacher ausgedrückt, findet jeder Verkaufsdruck Käufer auf einem höheren Niveau als zuvor.
Die Aufwärtstrendlinie der höheren Tiefststände steigt pro Ereignis um etwa 1.000 bis 2.000 US-Dollar an und komprimiert den Bereich von unten, während der Bereich von 73.000 bis 74.000 US-Dollar als Decke fungiert, die Bitcoin inzwischen viermal abgewiesen hat.
Diese Kompression muss schließlich aufgelöst werden. Entweder trifft der Boden auf die Decke und Bitcoin durchbricht beim nächsten Versuch die Marke von 74.000 $, oder das Muster bricht, und eine größere Eskalation überwindet schließlich die Nachfrage.
Stark bleiben
Der auffälligste Teil ist, was Bitcoin im Vergleich zu anderen Vermögenswerten im selben Zeitraum von zwei Wochen geleistet hat.
Öl ist seit Kriegsbeginn um mehr als 40 % gestiegen, wie das untenstehende Diagramm zeigt. Der S&P 500 ist gefallen. Gold war in beide Richtungen volatil. Die asiatischen Aktienmärkte verzeichneten ihre schlechteste Woche seit März 2020.
All dies bedeutet jedoch nicht, dass Bitcoin plötzlich ein sicherer Hafen ist, da es bei jeder Schlagzeile weiterhin verkauft wird. Aber es erholt sich jedes Mal schneller, und jede Erholung hält sich auf einem höheren Niveau.
Der Gegensatz zum Anfang dieses Jahres ist deutlich. Anfang Februar löschte eine plötzliche Liquidationskaskade über ein einziges Wochenende hinweg gehebelte Positionen im Wert von 2,5 Milliarden US-Dollar aus, als Bitcoin auf 77.000 US-Dollar abstürzte und damit rund 800 Milliarden US-Dollar an Marktkapitalisierung seit dem Oktober-Hoch vernichtete.
Diese Episode schien eine Art Ereignis zu sein, das das Marktvertrauen monatelang erschüttern könnte. Stattdessen scheint sie die schwächsten Anleger ausgesondert und die Positionierung zurückgesetzt zu haben, wodurch ein schlankerer Markt entstanden ist, der seitdem jede Kriegsschlagzeile aufgenommen hat, ohne eine solche Zwangsveräußerung zu wiederholen.
Das makroökonomische Overlay sorgt unterdessen für Kontext. Trump sagte am späten Freitag, er habe die Öl-Infrastruktur auf verschont.Irans ölproduzierende Insel Kharg „aus Anstandsgründen“, würde dies jedoch „sofort überdenken“, falls der Iran die Straße von Hormus weiterhin blockieren sollte. Iran erwiderte, dass jeder Angriff auf Energieinfrastrukturen Vergeltungsangriffe auf mit den USA verbundene Einrichtungen auslösen würde.
Diese bedingte Drohung ist neu, und sollte sie eintreten, wird die vom IEA bereits als die größte in der Geschichte bezeichnete Angebotsstörung dramatisch verschärft.
Doch die Anpassung von Bitcoin an den Krieg vermittelt den Händlern etwas darüber, was dieser Markt geworden ist.
Es ist kein sicherer Hafen und auch kein rein spekulatives Risikoasset. Es ist ein 24/7 Liquiditätspool geworden, der Schocks schneller absorbiert als alles andere, da es das Einzige ist, das gehandelt wird, wenn die Schocks eintreffen.
